Легенды Уолл-стрит. Биографии и торговые системы гениев - Ждан Стерлинг
Именно тогда взгляд Кригера остановился на новозеландском долларе. Новая Зеландия была небольшой островной страной с относительно стабильной экономикой, основанной на сельском хозяйстве и туризме. Связи с американским фондовым рынком были минимальными, но новозеландский доллар упал вместе с другими валютами развивающихся стран.
Кригер начал детальное изучение экономики Новой Зеландии. Он анализировал торговый баланс страны, государственный долг, денежно-кредитную политику Резервного банка Новой Зеландии. Чем глубже он погружался в исследование, тем больше убеждался, что новозеландский доллар переоценен.
Ключевым фактором стала политика правительства Новой Зеландии по привлечению иностранных инвестиций через высокие процентные ставки. Эта политика искусственно завышала курс национальной валюты, делая экспорт менее конкурентоспособным. Кригер понял, что такая ситуация не может продолжаться долго – рано или поздно курс новозеландского доллара должен был скорректироваться.
Подготовка к атаке
Приняв решение атаковать новозеландский доллар, Кригер начал тщательную подготовку операции. Он понимал, что речь идет не о обычной торговой сделке, а о полномасштабной кампании против целой валюты. Для успеха такой операции требовался детальный план и безупречное исполнение.
Первым делом Кригер проанализировал ликвидность рынка новозеландского доллара. Оказалось, что ежедневный объем торгов этой валютой был относительно небольшим – около 200-300 миллионов долларов. Это означало, что крупная продажа могла серьезно повлиять на курс.
Следующим шагом стал анализ позиций других участников рынка. Кригер изучил отчеты банков и инвестиционных фондов, чтобы понять, кто и в каких объемах держит новозеландские доллары. Выяснилось, что большинство международных инвесторов имели длинные позиции в этой валюте, рассчитывая на высокие процентные ставки.
Особое внимание Кригер уделил изучению опционного рынка. Он обнаружил, что опционы на новозеландский доллар торгуются с значительной премией за волатильность, что делало их продажу потенциально прибыльной стратегией. При этом большинство участников рынка недооценивали реальные риски резкого падения курса.
Техническая подготовка операции была не менее важной. Кригер договорился с несколькими крупными банками о предоставлении кредитных линий для валютных операций. Он также установил прямые связи с торговыми подразделениями банков в разных часовых поясах, чтобы иметь возможность торговать круглосуточно.
Для маскировки своих намерений Кригер начал постепенно наращивать короткие позиции в новозеландском долларе через различные банки. Он использовал форвардные контракты, опционы и другие деривативы, чтобы создать комплексную короткую позицию, не привлекая излишнего внимания к своим действиям.
К середине октября 1987 года все было готово к началу операции. Кригер накопил короткую позицию в новозеландском долларе на сумму более 400 миллионов долларов – огромную сумму, превышавшую денежную базу самой Новой Зеландии. При этом благодаря использованию различных деривативов фактические затраты на создание такой позиции составили лишь небольшую часть от ее номинальной стоимости.
Атака на новозеландский доллар
Утром 20 октября 1987 года, на следующий день после Черного понедельника, Кригер начал массированную атаку на новозеландский доллар. Операция началась в азиатскую торговую сессию, когда объемы торгов были относительно невелики, что позволяло максимально эффективно воздействовать на курс.
Первые крупные продажи новозеландского доллара были осуществлены через гонконгские банки. Кригер продавал валюту большими блоками, создавая давление на курс. Местные трейдеры, увидев необычно крупные объемы продаж, начали нервничать. Некоторые решили присоединиться к продавцам, усиливая нисходящее давление на валюту.
По мере того, как торговая активность перемещалась в Европу, Кригер продолжал наращивать давление. Он использовал различные тактики – иногда продавал крупными блоками, создавая психологическое воздействие, иногда осуществлял серию небольших сделок, чтобы избежать излишнего внимания регуляторов.
Особенно эффективной оказалась стратегия работы с опционами. Кригер продавал колл-опционы на новозеландский доллар и покупал пут-опционы, создавая дополнительное давление на курс. При этом банки, продавшие ему опционы, были вынуждены хеджировать свои позиции, продавая саму валюту, что еще больше усиливало нисходящий тренд.
К полудню лондонского времени курс новозеландского доллара упал на 5% – огромное движение для валютного рынка. Паника начала охватывать трейдеров в новозеландских банках. Они видели масштабные продажи своей валюты, но не могли понять, кто стоит за этой атакой.
Резервный банк Новой Зеландии попытался вмешаться в ситуацию, проводя валютные интервенции. Центробанк начал скупать новозеландские доллары, пытаясь поддержать курс. Но объемы вмешательства были недостаточными для противодействия давлению со стороны Кригера.
К вечеру новозеландского времени курс национальной валюты упал уже на 12%. Это была катастрофа для новозеландской экономики. Импорт резко подорожал, что грозило всплеском инфляции. Экспортеры, наоборот, получили конкурентные преимущества, но общий эффект для экономики был негативным.
Правительство Новой Зеландии экстренно собралось на заседание. Министр финансов выступил с заявлением о том, что власти готовы принять все необходимые меры для стабилизации национальной валюты. Однако конкретных действий предпринято не было – у правительства просто не было достаточных валютных резервов для борьбы с таким масштабным спекулятивным давлением.
Кульминация операции
На второй день операции давление на новозеландский доллар только усилилось. К Кригеру присоединились другие спекулянты, почувствовавшие слабость валюты. Хедж-фонды и инвестиционные банки начали открывать собственные короткие позиции, превратив индивидуальную атаку в коллективный штурм.
Кригер понимал, что момент максимального воздействия наступил. Он начал реализовывать наиболее агрессивную часть своей стратегии – продажу опционов с экстремальными страйками. Эти опционы были дешевыми, но их исполнение могло привести к дополнительному обвалу курса.
Особенно эффективной оказалась продажа барьерных опционов. Эти сложные деривативы активировались только при достижении валютой определенного уровня. Кригер продавал опционы с барьерами на уровнях, которые казались недостижимыми еще неделю назад, но теперь стали вполне реальными.
К середине второго дня курс новозеландского доллара упал уже на 18% по сравнению с уровнями до начала атаки. Это был рекорд падения для валюты развитой страны за столь короткий период. Международные СМИ начали писать о валютном кризисе в Новой Зеландии.
Правительство страны оказалось в критической ситуации. Премьер-министр провел экстренные консультации с Резервным банком и министерством финансов. Стало ясно, что собственными силами справиться с атакой невозможно. Были начаты переговоры с Международным валютным фондом о возможной помощи.
Именно в этот момент Кригер принял решение о частичном закрытии позиций. Он понимал, что дальнейшее давление может привести к полному краху новозеландской валюты, что создаст серьезные политические проблемы. Кроме того, его прибыль уже достигла астрономических размеров.
В течение следующих нескольких часов Кригер начал постепенно покупать новозеландские доллары, закрывая свои короткие позиции. Это создало поддержку для курса и помогло остановить панику. К концу торгового дня валюта частично отыграла потери, хотя и оставалась значительно ниже первоначальных уровней.
Общая прибыль Кригера от операции составила около 300 миллионов долларов – сумму, сопоставимую с годовым ВВП некоторых небольших стран. Это была одна из самых прибыльных валютных спекуляций в истории, осуществленная одним человеком практически в одиночку.
Последствия и реакция
Атака Кригера на
