Легенды Уолл-стрит. Биографии и торговые системы гениев - Ждан Стерлинг
После окончания школы Кригер поступил в Пенсильванский университет, где изучал экономику. Студенческие годы стали периодом формирования его уникального взгляда на финансовые рынки. Профессора вскоре заметили, что этот студент не просто изучает теории – он их переосмысливает, находит в них новые грани и возможности применения. Особенно его интересовали модели ценообразования деривативов и влияние волатильности на стоимость опционов.
Первое знакомство с реальными торгами произошло во время летней стажировки в небольшой инвестиционной компании. Кригер провел там всего два месяца, но этого хватило, чтобы понять – теоретические знания можно превратить в практическую прибыль. Он увидел, как опытные трейдеры принимают решения скорее интуитивно, чем на основе строгих расчетов, и понял, что здесь кроется огромная возможность для того, кто умеет считать.
После получения диплома Кригер некоторое время работал аналитиком в консалтинговой компании, но банальная офисная рутина его не устраивала. В 1982 году, в возрасте 26 лет, он принял решение, которое изменило его жизнь – подал документы на работу в инвестиционный банк Salomon Brothers. Однако судьба распорядилась иначе, и вскоре он оказался в стенах Bankers Trust, одного из самых влиятельных финансовых институтов того времени.
Банкеры Траст: школа валютных войн
Bankers Trust в начале 1980-х годов был не просто банком – это была настоящая академия финансовых инноваций. Именно здесь зарождались идеи и стратегии, которые позднее изменили облик мировых рынков. Кригер попал в отдел валютных операций в самый подходящий момент – рынки переживали период невиданной ранее волатильности, вызванной изменениями в денежно-кредитной политике ведущих стран мира.
Руководство отдела быстро заметило необычные способности нового сотрудника. Там, где опытные трейдеры полагались на интуицию и многолетний опыт, Кригер предлагал математически обоснованные решения. Он часами просиживал за компьютером, создавая сложные модели, которые учитывали десятки переменных – от процентных ставок до политических событий в разных странах мира.
Первые месяцы работы Кригер посвятил изучению особенностей валютного рынка. Он понял, что традиционные подходы к торговле валютами имеют серьезные ограничения. Большинство трейдеров фокусировались на краткосрочных движениях курсов, используя технический анализ или фундаментальные факторы. Но Кригер увидел более глубокие закономерности.
Особое внимание он уделил изучению опционов на валюты – относительно нового на тот момент инструмента. Кригер быстро понял, что рынок опционов часто неправильно оценивает волатильность валютных пар, особенно экзотических. Это создавало возможности для получения прибыли за счет более точного расчета справедливой стоимости опционов.
В 1985 году Кригер получил статус старшего трейдера и лимит для торгов в размере 700 миллионов долларов – огромную по тем временам сумму. Но даже эти деньги казались ему недостаточными для реализации по-настоящему масштабных стратегий. Он начал активно использовать кредитное плечо, увеличивая свои позиции в разы.
Коллеги поначалу с недоумением наблюдали за методами работы Кригера. Он мог часами не отходить от экранов мониторов, отслеживая малейшие изменения в ценах опционов и валютных курсов. При этом его сделки часто казались нелогичными – он покупал опционы на валюты, которые большинство считало переоцененными, или открывал короткие позиции против трендов, которые казались незыблемыми.
Но результаты говорили сами за себя. Месяц за месяцем портфель Кригера показывал стабильную прибыльность, причем его доходность значительно превышала средние показатели отдела. К 1987 году он стал одним из самых уважаемых валютных трейдеров не только в Bankers Trust, но и на Уолл-стрит в целом.
Разработка уникальной стратегии
Успех Кригера базировался на трех ключевых принципах, которые он разработал в результате многолетних исследований и практики. Первый принцип заключался в использовании сложных математических моделей для определения справедливой стоимости валютных опционов. В отличие от большинства трейдеров, полагавшихся на стандартную модель Блэка-Шоулза, Кригер создал собственную систему оценки, учитывавшую специфические особенности валютных рынков.
Второй принцип касался управления волатильностью. Кригер понимал, что волатильность – это не просто мера риска, но и источник потенциальной прибыли. Он разработал стратегии, позволявшие получать доход как от роста, так и от снижения волатильности валютных пар. Особенно эффективными эти стратегии оказывались в периоды экономической неопределенности, когда традиционные подходы к торговле переставали работать.
Третий принцип заключался в использовании экстремального кредитного плеча. Кригер понимал, что для получения значительной прибыли недостаточно просто правильно предсказать направление движения валютного курса – нужно иметь достаточно крупную позицию. При этом он разработал сложную систему хеджирования, которая позволяла минимизировать риски при использовании больших объемов заемных средств.
Ключевым элементом стратегии Кригера была его способность находить структурные дисбалансы на валютных рынках. Он часами анализировал статистику торгов, изучал позиции крупных участников рынка, отслеживал потоки капитала между странами. Эта аналитическая работа позволяла ему выявлять валюты, которые были переоценены или недооценены относительно их фундаментальной стоимости.
Особое внимание Кригер уделял небольшим экономикам, валюты которых были подвержены резким колебаниям. Он понимал, что рынки таких валют часто менее эффективны, что создает больше возможностей для получения прибыли. При этом именно работа с экзотическими валютами требовала максимально точных расчетов и глубокого понимания экономической ситуации в соответствующих странах.
К 1987 году стратегия Кригера достигла совершенства. Он мог одновременно держать десятки различных позиций в валютных опционах, при этом общий риск портфеля оставался под строгим контролем. Его система управления рисками была настолько эффективной, что даже значительные неблагоприятные движения рынка не могли причинить серьезного ущерба капиталу.
Черный понедельник как катализатор
19 октября 1987 года фондовые рынки по всему миру обрушились. Этот день вошел в историю как Черный понедельник. Индекс Доу-Джонса упал на 22,6% за один торговый день – крупнейшее однодневное падение в истории американского фондового рынка. Паника охватила не только акции, но и все остальные финансовые инструменты.
Для большинства трейдеров Черный понедельник стал катастрофой. Многие потеряли все свои сбережения, некоторые компании обанкротились. Но для Кригера этот кризис стал величайшей возможностью в карьере. Пока другие трейдеры в панике закрывали позиции, он хладнокровно анализировал ситуацию.
Кригер понимал, что обвал фондового рынка создаст огромную волатильность на валютных рынках. Инвесторы будут искать безопасные активы, что приведет к массовому переливу капитала между различными валютами. При этом опционы на валюты станут значительно дороже из-за роста ожидаемой волатильности.
В течение нескольких дней после краха Кригер проанализировал ситуацию и пришел к выводу, что рынки переоценили масштаб кризиса в некоторых странах. Особенно его заинтересовала ситуация с валютами стран, экономика которых была менее связана с американским фондовым рынком, но их валюты упали вместе со
