Читай, пиши, управляй: блокчейн как новая эра интернета - Крис Диксон
Токеномические структуры блокчейн-сетей основаны на уроках, выученных благодаря видеоиграм. Для обеспечения устойчивого роста экономика блокчейна, как и любая здоровая виртуальная экономика, должна сбалансировать спрос и предложение на нативные токены. Хорошо продуманная токеномика помогает сети процветать. Правильные стимулы превращают пользователей в сообщества собственников и активных участников сети.
Но стимулы должны быть разработаны продуманно и целенаправленно, иначе возможны непредвиденные последствия. «Структуры стимулирования действительно работают, поэтому с тем, к чему вы побуждаете людей, нужно быть очень и очень осторожным», – заметил однажды Стив Джобс, говоря о корпоративных стимулах[241]. И добавил, что стимулы могут «создать самые разные последствия, которые никому не дано предвидеть».
Каналы предложения токенов
О дизайне токеномики часто предлагают рассуждать метафорически – представлять себе токены как воду, текущую через систему труб. Источниками предложения становятся «краны», которые пускают воду, а источниками спроса – «стоки», или сливы, через которые жидкость выходит.
Первая цель проектировщика сети – обеспечение баланса кранов и стоков, чтобы поток был достаточным, но не переливался через край. Если напор в кране излишне сильный, предложение может превысить спрос, и это окажет на цены понижающее давление. А очень большой вывод в стоке может вызвать превышение предложения над спросом и, соответственно, окажет на цены повышающее давление. Без правильного баланса цены на токены могут колебаться достаточно сильно, ведя либо к «пузырю», либо к краху. Оба эти события искажают стимулы и снижают полезность сети.
В предыдущей главе мы обсуждали в основном краны: гранты в форме токенов для разработчиков, начальную загрузку сетей с помощью вознаграждений в виде токенов, эйрдроп токенов ранним пользователям и т. д. В идеале краны настраивают сеть на позитивные модели поведения, способствующие ее росту и развитию. Они призваны стимулировать разработчиков ПО к созданию новых функций и опыта и превращать других участников, таких как создатели и пользователи, в сообщество, мощно мотивированное к развитию и расширению сети.
Вот наиболее распространенные примеры таких кранов.
Краны – мощный инструмент для построения сетей. Токены, которые они распространяют в качестве стимулов, помогают преодолеть проблему начальной загрузки, привлечь первых участников, финансировать дальнейшее развитие сети, делиться с сообществом пользователей материальными плодами успеха сети и обеспечивать ее безопасность. Как уже говорилось, они напоминают земельные пожертвования в зарождающихся больших городах, которые позволяют согласовывать стимулы и поощряют развитие сферы недвижимости, бизнеса и прочих видов деятельности.
Стоки и спрос на токены
Лучшие стоки четко привязывают спрос на токены к активности в сети, обеспечивая тем самым согласованность цен на них с использованием и популярностью сети. Чем полезнее сеть, тем выше спрос на токены.
Стоки, взимающие плату за доступ к сети или ее использование, известны – да, вы угадали, – как стоки доступа или оплаты. О них можно рассуждать как о цифровых эквивалентах платы за проезд по автомагистралям города, которую взимают ровно в том объеме, который необходим для поддержания транспортной сети в рабочем состоянии. Подобный подход применяется в Ethereum и некоторых сетях DeFi. Ethereum работает на максимуме пропускной способности и может в любой момент исполнять ограниченное количество кода. Чтобы избежать перегрузки, она взимает плату за вычислительное время. (Напомним: Ethereum ведет себя как общедоступный компьютер, что-то вроде мэйнфрейма многолетней давности с разделением времени.)
Расчетная единица на платформе Ethereum называется газом. Цена газа – небольшой номинал нативного токена Ethereum. Она варьирует в зависимости от спроса и предложения. Ethereum взимает некоторую часть газа для покупки и «сжигания» (читай: уничтожения) токенов. Эта деятельность по сбору и сжиганию ведет к уменьшению количества токенов и в теории повышает цену эфира (при условии постоянного спроса). Точно так же сети DeFi, такие как Aave, Compound и Curve, взимают плату и хранят эти доходы в своих сетевых казначействах, которые позже могут быть перераспределены с применением кранов. Все это происходит автоматически, на основе неизменяемых кодов, встроенных в каждую блокчейн-сеть.
Еще один распространенный сток для блокчейнов базового уровня – сток «безопасности», который вознаграждает владельцев токенов за «стейкинг», или заморозку их в валидаторах.
Как обсуждалось в главе 4, валидаторы – компьютеры, которые обеспечивают безопасность сети, верифицируя правомерность предлагаемых транзакций. Стейкинг – процесс, с помощью которого пользователи замораживают токены на эскроу-счетах, управляемых программным кодом. Если валидатор честен, он получает в награду больше токенов. В некоторых сетевых дизайнах также предусмотрены штрафы для нечестных валидаторов. Стейкинг – это, метафорически выражаясь, обоюдоострый меч: он создает как сток, который замораживает токены (а иногда и конфискует их), так и приток, с помощью которого честных валидаторов вознаграждают токенами.
У стоков безопасности есть свои плюсы и минусы. Плюс в том, что они способствуют безопасности сети. Чем больше денег в стейкинге, тем более защищены сеть и ее приложения. По мере роста популярности приложений в сети все больше людей платит за их использование, доходы сети растут. Это оказывает повышающее давление на цену токена, что, в свою очередь, увеличивает вознаграждение за стейкинг. А это, соответственно, стимулирует увеличение стейкинга и тем самым далее улучшает безопасность сети.
Однако стоки данного типа – зачастую удовольствие не из дешевых. Поскольку к ним изначально «прилагаются» встроенные притоки для вознаграждения за стейкинг, они могут противодействовать давлению спроса, увеличивая предложение токенов, что способно снизить цены. Вот почему некоторые блокчейн-сети, в том числе Ethereum, комбинируют стоки доступа со стоками безопасности, а их сообщества аккуратно настраивают приток и отток токенов для обеспечения баланса. Если чего-то из этих двух излишне много, это может вывести систему из строя.
И наконец, последний распространенный тип стока, который мы здесь рассмотрим, – стоки «управления». Как мы уже говорили, некоторые токены наделяют пользователей правом голосовать за изменения в сети. Предполагается, что люди будут покупать их ради большего влияния. Возможность голосовать побуждает приобретать и хранить токены, выводя их из обращения, тем самым генерируя спрос на них и, как следствие, на их вывод. Но стоки этого типа могут страдать от так называемых «проблем безбилетника». Это случается, когда держатели токенов не голосуют. Они могут пропустить процедуру, к примеру, решив, что результаты не имеют особого значения или не зависят от их участия. В общем, токены управления помогают обеспечить демократию в сетях, но сами по себе вряд ли способны поддерживать спрос на токены.
Правильно спроектированные стоки четко коррелируют с использованием сети. По мере роста ее использования из обращения выводится больше токенов, что приводит к повышающему давлению на их цену. Это увеличивает ценность вознаграждений в виде токенов за обеспечение безопасности, разработку ПО и прочие конструктивные виды деятельности. В общем, грамотно спроектированные стоки создают благоприятный цикл.
А вот плохо спроектированные притоки и стоки зачастую способствуют формированию спекулятивной среды, которая разрушает дух сообщества. Некоторые сообщества блокчейнов сосредоточены почти исключительно на ценах токенов. Если в сети уделяется чрезмерное внимание ценам – это плохой знак. Это отличительная характеристика культуры казино. Продуманные токен-стимулы привлекают внимание сообществ к конструктивным темам: например, новым приложениям и усовершенствованию технологий. Таким образом, качество дискуссий блокчейн-проекта часто весьма точно отражает здоровье его сообщества.
Оценка токенов с применением традиционных финансовых методов
Самый распространенный аргумент против блокчейн-сетей в том, что токены исключительно спекулятивны и не имеют внутренней ценности. Газетные обозреватели окрестили их мошенничеством. Уоррен Баффет вообще обозвал «крысиным ядом»[242]. А Майкл Бьюрри, противоречивый трейдер и герой фильма «Игра на понижение»[243], назвал «волшебными бобами»[244], подразумевая, что сети, зависящие от токенов, не могут быть полезными, это чисто спекулятивный мираж.
Конечно, отбор всего самого скверного в использовании новой технологии для того, чтобы
