Тимофей Мартынов - Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?

По рисунку 32 можно сказать, что на данном интервале данная позиция действительно не имеет трендовой составляющей, поэтому ее вполне можно торговать контртрендово. Важно понимать ограничения такого алгоритма. Как только на одну из акций появится покупатель или как только по одной из этих бумаг выйдут новости, последует перекос цен и, следовательно, убытки.

Какой же выход? Взять такую «корзинку», которая физически не может не разойтись с очень высокой вероятностью. Для этого ищите связанные активы. Приведу несколько примеров:

Список можно продолжать, но, думаю, вышеперечисленного вполне достаточно. Обычно связанные инструменты активно торгуют высокочастотные трейдеры (hft), а класс подобных стратегий, основанных на стационарности корзины активов, получил название Relative Value51. Ниши, где торгуются примитивные связи вроде рубль – спот и рубль – фьючерс, забиты конкурентами, и билет выхода на этот рынок будит стоить дорого (вам придется добиться преимущества по скорости и по комиссионным биржи). Чтобы нащупать более свободную нишу, вам потребуется лезть в более высокие таймфреймы (то есть увеличивать время удержания позиции), придумывать менее очевидные корзины инструментов, брать на себя некоторые системные риски и, как следствие, мириться с меньшей доходностью52.

Как вы уже догадались, я не очень верю в то, что можно устойчиво зарабатывать деньги, торгуя банальный контртренд всего в одном отдельно взятом инструменте. Но я верю в возможность брать разнонаправленные позиции и торговать возврат к среднему корзинки из инструментов. Как бы там ни было, чтобы установить возможность для заработка на ситуациях перекупленности и перепроданности, вам придется проверить работоспособность вашей гипотезы на исторических данных.

Кто отдает деньги в контртрендовом рынке?

Когда на рынке нет доминирующей силы, ошибается любой, кто покупает дорого, а продает дешево. Если трейдер работает по трендовой стратегии на контртрендовом рынке, то он будет терять деньги. Между трендовиками и контртрендовиками идет своеобразное перетягивание каната. Когда зарабатывает одна группа – другая теряет. Например, если трейдер неудачно выбрал точку для входа по тренду, то у него сработает стоп-приказ на продажу примерно там, где контртрендовый трейдер, забрав таким образом его деньги, купит этот актив на отскоке.

Опыт показывает, что торговать одновременно и в тренде, и против него достаточно тяжело, а также, как правило, нецелесообразно. Во время мощных трендов понятие перекупленность и перепроданность работает слабо: рынок может долго двигаться безостановочно в одном направлении.

Как определить?

Как и в случае с трендом, здесь большее значение имеет не то, какую контртрендовую систему вы используете, а ваше умение определять, что рынок будет контртрендовым (подсказку на эту тему я приводил в предыдущей главе). Определение состояний – это уже задача логики и исторического тестирования. Например, исследования алготрейдера Александра Горчакова, которыми он делился на одной конференции, показывают, что на дневных графиках российских и американских индексов соотношение тренд/контртренд за более чем 10 последних лет однозначно в пользу тренда (всегда было > 2,5). Если же рассматривать внутридневные минутные графики, то контртренды длятся в два раза дольше, чем тренды.

В простонародной контртрендовой торговле принято использовать уровни поддержки и сопротивления, а также индикаторы перекупленности и перепроданности. Даже эти примитивные вещи будут работать, если вы научились определять, когда рынок находится в состоянии боковика, а когда он уходит в тренд.

Проблемы

Резюмируя вышесказанное, отмечу, что отличить временное отклонение цены (контртренд) от перманентного сдвига цен (тренд) весьма проблематично. Как правило, основная сложность состоит в том, чтобы распознать начало новой тенденции, которая сделает временное отклонение цен постоянным. Это важно, поскольку если на рынке происходит тектонический сдвиг на новый уровень, контртрендовому трейдеру лучше постоять в сторонке, чтобы избежать убытков. В данном смысле задача трейдера состоит в нахождении такой величины на рынке, которая имела бы минимальную трендовую составляющую (например, спред или корзины связанных активов), а также в использовании различных уловок, повышающих частоту возникновения возвратов к среднему.

Еще одна проблема контртренда заключается в том, что рынок будет соблазнять вас торговать контртренд при низкой волатильности, а затем, когда волатильность взорвется одним сильным скачком, вы получите огромный убыток. Трейдеру может быть сложно адаптироваться под новые условия, поэтому, при резком изменении условий на рынке он способен впасть в состояние тильта, начать отыгрываться и т. д.

Проблема контртрендового состояния рынка заключается еще и в том, что его легко спутать со случайными блужданиями. При хаотичном движении рынка на нем невозможно зарабатывать. Этот момент мы уже обсуждали ранее.

Если вы хотите торговать контртренд, то вам необходимо озадачиться вопросами:

• Цена какого актива или какой связки активов будет стабильно возвращаться назад?

• Как можно связать пару или больше рыночных активов, чтобы их цена все время возвращалась к среднему?

• В каком таймфрейме возврат актива или связки активов будет происходить с максимальной вероятностью?

• В какой временной интервал внутри дня, месяца, года на заданном активе или связке активов существует самая большая вероятность образования контртрендов?

• В какие промежутки времени вероятность вылететь за диапазон котирования максимальна?

Чем больше вы зададите подобных вопросов и найдете ответов на них, тем более устойчивую контртрендовую систему вам удастся собрать.

Маркетмейкинг

Самый яркий пример контртрендовой торговли – это торговля маркетмейкера (ММ). Последний стоит в обе стороны с заявками на покупку и продажу. Если рынок начинает двигаться в одном направлении, ММ начинает набирать позицию против движения рынка, накапливая убыток по позиции.

Рис. 33. Принцип совершения торговых операций маркетмейкера

Из рисунка следует, что идеальным рынком для маркетмейкера является тот, который вообще стоит на месте, а рыночные игроки то покупают по цене ММ, то продают по его цене. Худшим рынком для ММ будет тот, который идет в одну сторону без откатов.

Как мы уже говорили выше, вероятность образования тренда на старших таймфреймах выше, следовательно, чем быстрее ММ ликвидирует позицию, тем меньше рыночного риска он на себя берет. Это объясняет, почему многие контртрендовые системы и маркетмейкеры работают в плоскости высокочастотной торговли.