Тимофей Мартынов - Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?
Резюме
Схема, представленная на рисунке 26 весьма условная. Трейдер может интуитивно почувствовать, где есть возможности, а где их мало. Но если вы строите серьезный бизнес на трейдинге, то вам необходимо следить за состоянием торгуемых рынков и искать те из них, куда деньги приходят, избегая, соответственно, те рынки, откуда деньги уходят. Если вы, например, собираетесь заняться алгоритмическим бизнесом на рынке, то вам для этого предстоит осуществить немалые временные и денежные вложения. Но стоит ли даже начинать осуществлять подобные затраты на рынке, объемы торгов на котором снижаются, а конкуренция среди алгоритмических команд настолько высока, что они уходят с этого рынка?
7.2.4 Источники альфы
Прибыль не возникают из воздуха, и если вы систематически зарабатываете деньги, то значит, на рынке есть «дичь», которая вас кормит. Как уже говорилось выше, в трейдинге любая последовательная прибыль является результатом чьих-то ошибок. Давайте представим, кто на рынке может ошибаться и раздавать деньги.
• Крупные инвестиционные фонды, которые заходят в рынок или выходят с него, не способные за счет своего большого объема сформировать или ликвидировать позицию, не повлияв на цену.
• Эмитент, выкупающий свои акции с рынка.
• «Домохозяйки», которые берут позицию и держат ее даже после того, как она ушла в минус.
• Крупные участники, которые, желая купить или продать, ставят большие заявки прямо в «стакан».
• Те, кто, стремясь быстро купить или продать, бьют прямо по рынку.
• Люди, долго удерживающие убыточную маржинальную позицию, а потом закрывающие ее по маржин-коллу.
• Участники рынка, которые держат позиции без стопов и вдруг внезапно осознают, что мир успел перевернуться с ног на голову, пока они выходили пообедать (реагируют на важные новости с опозданием).
• Трейдеры, ставящие автоматические стоп-лоссы.
• Люди, попавшие под «гэп» и желающие во что бы то ни стало закрыть убыточную позицию с утра, на открытии рынка.
• Трейдеры, которые, тильтуя, покупают по максимуму и продают по минимуму.
• Те, кто паникует.
Кстати, а вы сами случаем не мясо? Теряете деньги на рынке? Тогда можете добавить себя в этот список: вы – кормовая база, как минимум для hft-роботов и маркетмейкеров.
Приведенный выше список можно продолжить. Но моя задача заключается в том, чтобы направить ваше мышление в правильное русло. Понимая, кто и как ошибается, вы можете придумать немало интересных идей. В сущности, для последовательного получения прибыли на бирже нам не обязательно знать, кто именно нас будет кормить.
Систематическая ошибка участников рынка дает закономерности, на основании которых можно построить торговую систему с положительным математическим ожиданием. Для того чтобы определить эту ошибку, мы можем применить два описанных выше подхода:
• Снизу вверх. Начать поиск с причины систематической ошибки: понять, почему кто-то регулярно ошибается.
• Сверху вниз. Начать поиск со статистического анализа и датамайнинга.
Не исключено, что подходы «Снизу вверх» и «Сверху вниз» проведут вас через один и тот же путь, но начинать движение вы будете с противоположных сторон. Вы можете «зайти снизу», то есть сначала отыскать логику ошибки, а потом «подняться наверх» и проверить ее появление в данных. Либо можно найти закономерность в данных, а потом уже понять логическую причину найденной ошибки.
Далее перечислены самые примитивные примеры ошибок одних игроков, которые оборачиваются возможностями для других:
• преобладание в стакане заявок на покупку может давать сигнал к краткосрочной покупке;
• очень крупная заявка в стакане способна какое-то время удерживать цену и приводить к отскоку от нее;
• большой приказ, брошенный по рынку, в моменте вызывает отклонение цены от справедливой;
• первый на гэпе зарабатывает деньги и т. д.
Резюме
Понимание того, кто и почему ошибается на рынке, может дать вам почву для получения статистического преимущества, которую можно протестировать и запустить в работу. Если вы торгуете некую закономерность, не имеющую под собой логики, то не исключено, что на самом деле вы торгуете случайность45.
7.3 Подход «Снизу вверх». Виды неэффективностей
Если вы собираетесь зарабатывать деньги, а не гадать на кофейной гуще, используя индикаторы технического анализа и рисуя картинки на графике японских свечей, вам необходимо понимать логику зарабатывания денег. В случае когда некий метод действительно работает (а не является счастливой случайностью) и приносит прибыль, у него есть логическое обоснование: кто-то на бирже платит вам, давая заработать альфу. И в этой части книги я постараюсь рассказать обо всех существующих разновидностях рыночных неэффективностей. Для начала перечислим, а далее рассмотрим следующие виды неэффективностей.
«Трейдинговые» неэффективности:
• тренд;
• контртренд;
• уровни;
• пробои уровней;
• привязка к круглым числам;
• краткосрочные ошибки ценообразования;
• срабатывание стоп-лоссов;
• выброс цен;
• гэпы;
• разность скоростей;
• инерционность и запаздывание;
• большие приказы и фронтраннинг;
• сезонность и тайминг;
• послеторговый аукцион и имбэлэнсы;
• манипулирование рынком;
• технологические неэффективности;
• неэффективности на опционах.
«Инвестиционные» неэффективности:
• новости, которые все меняют;
• государственные интервенции;
• финансовый пузырь;
• стрессовый актив;
• ошибка оценки;
• корпоративные действия эмитентов;
• дивидендные неэффективности;
• инсайдерская информация.
7.3.1 Тренд
Наиболее популярная и наиболее широко используемая техническими и системными трейдерами история – это игра в направлении тренда. Данная неэффективность настолько большая и комплексная, что ей можно посвятить отдельную книгу.
В одной из лучших книг, посвященных трейдингу, «Воспоминания биржевого спекулянта» написано: «Большие деньги делаются на больших движениях».
Это про тренд.
Лично я уверен: для того чтобы быть последовательно успешным на бирже, достаточно научиться результативно использовать лишь одну эту неэффективность.
В 80-е и 90-е гг. ХХ в. американские трейдеры делали на валютных и товарных трендах сумасшедшие состояния. Трендовый метод превратился в самый распространенный среди «технических» спекулянтов. С годами рынки стали намного более эффективны, и в наши дни торговать тренд совсем не так просто, как раньше. Тем не менее тренды различной длины и силы неизбежно будут возникать на тех или иных активах. Основная же задача трейдера сводится к тому, чтобы вовремя распознать такой тренд и последовательно отработать его с минимальными рисками.
