Дмитрий Конаш - Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями

Проведем аналогичное упражнение для фондового рынка Германии, воспользовавшись ресурсом www.etfexplorer.com. Результат поиска самых больших ETF, деноминированных в евро и торгуемых на электронной бирже Xetra, базирующейся во Франкфурте-на-Майне, представлен в таблице на рис. 2.5.

Рис. 2.5. Самые крупные (по размерам инвестиций) ETFs, торгуемые на бирже Xetra (Германия)

С помощью описанного подхода выберем в качестве основных составляющих нашего гипотетического инвестиционного портфеля в евро ETF iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond (тикер IBCX) и iShares EURO STOXX 50 (тикер EUN2). IBCX отражает стоимость набора высоконадежных корпоративных облигаций рынка Западной Европы. Стоимость этого актива за 12 месяцев, с середины 2010-го по середину 2011 г., уменьшилась на 1,5 %. Управляющая компания iShares взимала 0,2 % годовых, и общая сумма инвестиций в этот ETF составляла €3,4 млрд. EUN2 отражает стоимость акций 50 крупнейших компаний Западной Европы. Один из самых удобных активов в евро на бирже Xetra, привязанных к цене на золото, является ETC с кодом 4GLD. C точки зрения индивидуального инвестора, ETC схожи с ETF. Стоимость ETC напрямую привязана управляющей компанией к стоимости определенного вида сырья, например золота. Модель выбора остальных составляющих портфеля аналогична приведенной выше для рынка США.

Обратимся теперь к фондовому рынку России. Здесь дела с подбором и приобретением инвестиционных активов обстоят сложнее. У нас пока отсутствуют ETFs. Это значит, что у индивидуального инвестора есть два варианта выбора: паевые фонды или индивидуальные акции и облигации. Важной особенностью российского фондового рынка является высокая концентрация активов. Согласно материалам www.rbc.ru, на конец мая 2011 г. капитализация всех компаний на отечественном рынке акций составляла примерно $988 млрд. На этот момент капитализация «Газпрома» (самой большой компании, представленной на российском рынке) равнялась $158,6 млрд, или 16 % всего рынка. Суммарная капитализация же 10 самых больших компаний составляла $609 млрд, или 62 % всего рынка. Поведение акций этих 10 компаний фактически определяет поведение индекса российского фондового рынка. Инвестор может выбрать между приобретением индивидуальных акций 5–15 самых крупных компаний через свой брокерский счет либо приобрести паи в паевом инвестиционном фонде. Это можно сделать напрямую у управляющей компании или через агента. В первом случае расходы будут включать в себя комиссионные брокера (доли процента за одну транзакцию) и вознаграждение за обслуживание брокерского счета (обычно несколько сотен рублей в месяц). Во втором случае расходы составят ежегодное вознаграждение управляющей компании (в настоящее время диапазон для большинства управляющих компаний 2–4 %) плюс 1–2 % в качестве однократного вознаграждения агента. Чаще всего в качестве агента выступают банки, активно продающие эти услуги своим клиентам. При следующем визите в отделение своего банка попробуйте поговорить с консультантом по инвестициям. Теперь вы вооружены определенной базой знаний в этой области, и такая беседа является простым и бесплатным шансом проверить свои знания.

Как мы видим, текущий уровень вознаграждения управляющих компаний в России в среднем существенно превышает уровень вознаграждения управляющих ETF компаний в США или Западной Европе. Кроме того, при приобретении паев в ПИФах инвестору нужно будет посетить управляющую компанию или агента для подписания заявок. Большинство же брокеров позволяют своим клиентам торговать акциями и облигациями через Интернет с помощью так называемой электронной цифровой подписи. Таким образом, при приобретении акций компаний на российском фондовом рынке индивидуальный инвестор должен выбирать между двумя вариантами решений:

1) меньшая стоимость транзакций плюс удобная работа через Интернет в случае самостоятельного приобретения индивидуальных акций/облигаций через брокерский счет;

2) предельное упрощение процесса выбора при работе с ПИФами, которое сопровождается, однако, более высокими комиссионными и необходимостью визитов в управляющую компанию или банк для проведения операций.

Конечно, специалисты управляющей компании почти наверняка попытаются убедить вас, что их инвестиционные менеджеры постоянно и уверенно обходят рынок. Однако, как мы уже знаем, добиться такого результата на продолжительном отрезке времени удается очень и очень немногим. Российский фондовый рынок в этом смысле исключением не является. Ориентироваться поэтому имеет смысл на индексные ПИФы с минимальными издержками от управляющих компаний, которые работают на российском рынке от 5 и более лет. На рис. 2.6 представлена начальная часть рейтинга ПИФов по объему привлеченных средств за май 2011 г. Данные получены из интернет-ресурса www.investfunds.ru. Этот ресурс предоставляет много полезной информации для индивидуальных инвесторов и очень полезен, в частности, при подборе ПИФов. Таблица на рис. 2.6 приведена только в качестве примера. Мы рекомендуем инвесторам самостоятельно внимательно изучить рейтинговые таблицы ПИФов из нескольких источников, прежде чем принять решение относительно выбора управляющей компании и конкретного ПИФа.

Источник: http://www.investfunds.ru.

Рис. 2.6. Начальная часть рейтинга ПИФов по объему привлеченных средств за май 2011 г.

В заключение этой главы мы познакомимся с одним важным инструментом инвестора – менеджером портфеля. За этим названием скрывается компьютерная программа, которая позволяет инвестору на одном экране видеть в реальном времени текущее состояние своих инвестиций: стоимость отдельных активов, число единиц этих активов (например, акций, облигаций, ETF или ПИФов), изменение стоимости за определенное время и т. д. Таких программ – великое множество, и почти все они являются бесплатными. Большинство российских интернет-брокеров предоставляют менеджер портфеля в составе своих торговых программ. Одно из наиболее удобных решений для основных международных рынков (кроме России и некоторых других развивающихся рынков) предоставляет компания Microsoft через интернет-сайт одного из своих подразделений www.msn.com. Найти ее можно по ссылке www.money.msn.com/investing. Для того чтобы воспользоваться программой, вам придется зарегистрироваться на этом сайте. Все данные хранятся на сервере. Это значит, что вы сможете проверить состояние вашего портфеля в любое время с любого компьютера, главное – запомнить пароль или записать его в надежном месте. Основные достоинства программы – менеджера портфеля от Microsoft:

1) возможность выбора многих параметров и настройка в соответствии с предпочтениями пользователя;

2) удобный и понятный интерфейс;

3) широкий спектр активов;

4) возможность вызова дополнительных данных, например статистики или новостей, одним щелчком кнопки.

На рис. 2.7 представлен вид экрана этого менеджера портфеля с тремя активами, о которых мы рассказали ранее в этой главе: GLD, LQD, SPY. Этот теоретический портфель был создан только для иллюстрации возможностей данной программы. Предполагается, что активы были приобретены в один и тот же день – 30 сентября 2009 г. На экране видно, что на момент фиксации изображения общий размер портфеля составлял $25 642,60. Общий доход был $5462,75, сегодняшнее изменение портфеля составило $212,40. В портфеле находилось три актива: GLD, LQD, SPY. Углубимся в детали актива GLD. Последняя цена составляла $156,30, изменение по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня – $1,10; объем актива в портфеле – 10 акций; общая текущая рыночная стоимость актива – $1563,00; сегодняшнее изменение в цене актива – $11; общий доход по активу – $603,05; реализованный доход – $0; общий доход – $603,05; возврат на инвестицию в данный актив – 62,8 %. Аналогичные данные приведены для двух других активов, LQD и SPY, а также для всего портфеля в целом. В нижнем левом углу экрана размещается график для выделенного актива, последняя цена, ее изменение и объем торгов. В нижней средней части экрана приведены новости для данного актива, а справа – история транзакций.

Рис. 2.7. Вид экрана с теоретическим портфелем, отображаемый программой-менеджером портфеля компании Microsoft

Описанный менеджер портфеля является достаточно удобным базовым инструментом. К сожалению, как мы уже отметили, он не отражает информацию о российском рынке. Кроме того, он не показывает уровни риска отдельных активов и всего портфеля.

● Основными параметрами инвестиционных активов являются уровень доходности, уровень риска и их ликвидность.

● Основообразующими для любого инвестиционного портфеля должны быть два типа высоколиквидных активов: индексный фонд, привязанный к рынку акций, и индексный фонд, привязанный к индексу облигаций.

● В качестве дополнительных активов имеет смысл использовать высоколиквидные активы, привязанные к глобальному рынку, например акции малых компаний и компаний развивающихся рынков, а также индексные фонды, привязанные к цене драгоценных металлов.