Дмитрий Конаш - Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями

Рис. 2.7. Вид экрана с теоретическим портфелем, отображаемый программой-менеджером портфеля компании Microsoft

Описанный менеджер портфеля является достаточно удобным базовым инструментом. К сожалению, как мы уже отметили, он не отражает информацию о российском рынке. Кроме того, он не показывает уровни риска отдельных активов и всего портфеля.

● Основными параметрами инвестиционных активов являются уровень доходности, уровень риска и их ликвидность.

● Основообразующими для любого инвестиционного портфеля должны быть два типа высоколиквидных активов: индексный фонд, привязанный к рынку акций, и индексный фонд, привязанный к индексу облигаций.

● В качестве дополнительных активов имеет смысл использовать высоколиквидные активы, привязанные к глобальному рынку, например акции малых компаний и компаний развивающихся рынков, а также индексные фонды, привязанные к цене драгоценных металлов.

● Самым надежным источником для поиска подходящих активов является Интернет.

Глава 3

Где приобретать инвестиционные активы?

Банк – это место, где вам выдадут зонтик напрокат в хорошую погоду и попросят его обратно, когда пойдет дождь.

Теперь, когда мы определились с начальным набором инвестиционных активов, следует решить вопрос с выбором брокера, через которого мы будем вести нашу инвестиционную деятельность.

Начнем с фондового рынка США. Наиболее правильный подход при выборе брокера – прочитать в Интернете несколько профильных статей, позволяющих оценить брокеров по разным показателям: стоимость транзакций, диапазон сервисов, уровень удовлетворенности клиентов и т. д. Такой анализ, безусловно, требует знания английского языка. Его знание необходимо всем, кто планирует самостоятельно (без посредников) работать на международных рынках. Одним из наиболее популярных изданий для инвесторов в США является еженедельный журнал SmartMoney. Онлайновая версия этого издания публикует ежегодный рейтинг интернет-брокеров, который является хорошей отправной точкой для нашего исследования. Рейтинг 2010 г. можно найти по ссылке http://www.smartmoney.com/invest/markets/smartmoneys-annual-broker-survey-23119/. Мы рекомендуем сравнивать брокеров по следующим основным параметрам.

1. Надежность. Работая с иностранной компанией-брокером, вы должны быть готовыми к тому, что вряд ли когданибудь увидите ее сотрудников лично. В лучшем случае удастся пообщаться по телефону. Пересылка контрактов осуществляется по почте. Все торговые операции – через Интернет. Оценить надежность любой компании сложно. Одна из косвенных оценок – продолжительность деятельности. Наша рекомендация – выбирать из списка брокеров, которые присутствуют на рынке не менее 5–10 лет. Предпочтительным вариантом являются брокерские фирмы, чьи акции находятся в открытом обращении на фондовом рынке. Такие компании довольно строго регулируются американским правительством, а следовательно, они более надежны, чем недавно зарегистрированные частные компании.

2. Качество обслуживания. Этот показатель учитывается во многих рейтингах. Общение с вашим брокером по телефону, как правило, происходит в экстренных случаях, так как обычные вопросы (например, транзакции) осуществляются через Интернет. Естественно, всегда предпочтительнее работать с людьми, которые уже продемонстрировали клиентам стремление решать их проблемы.

3. Дополнительные банковские функции. Физическая удаленность вас (клиента) от вашего брокера определяет важность этого параметра. Например, существенно, насколько быстро вы можете воспользоваться свободными средствами на вашем счету. Многие американские брокеры предоставляют своим клиентам дебетовые пластиковые карты, что, несомненно, весьма удобно.

4. Бесплатное предоставление аналитических инструментов. В конце этой главы мы расскажем о наиболее удобных бесплатных инструментах для графического анализа акций разных рынков. Многие интернет-брокеры в США дополнительно и бесплатно предоставляют своим клиентам аналитические данные, например рекомендации аналитиков по конкретным компаниям. Ценность подобных рекомендаций, как мы уже знаем, нередко подлежит сомнению. Однако многие отчеты, например макроэкономические обзоры или обзоры по новым ETF, могут быть весьма полезными.

5. Размер комиссионных за транзакции. Этот параметр имеет не самое большое значение для американских брокеров. Вследствие высокого уровня конкуренции и прозрачности американского рынка комиссионные большинства брокеров составляют от $5 до $12 за одну транзакцию. Если вы не собираетесь совершать сотни транзакций в месяц – а описываемый нами способ предполагает всего несколько транзакций в квартал, то этот параметр не самый актуальный для вас. Он значим для западноевропейских и особенно – российского, рынков, где стоимость одной транзакции может измеряться десятками долларов.

Отправной точкой для выбора брокерской компании для работы на западноевропейских рынках может быть совместный интернет-сайт двух весьма уважаемых в финансовом мире британских изданий Financial Times и Investors Chronicle – http://www.ftinvestmentawards.co.uk. Один раз в год эти издания опрашивают своих читателей, чтобы определить лучшие европейские компании в области финансовых услуг. Победителей определяют многочисленные читатели этих изданий, заполнившие специальные анкеты; т. е. результаты рейтинга являются достаточно независимыми. Несколько категорий этого конкурса определяют лучшие брокерские конторы, например, номинация «Лучший брокер для торговли акциями на международных рынках».

Российским инвесторам, которые собираются работать на международных рынках, необходимо знать о нескольких важных моментах.

В США и странах Западной Европы действуют довольно жесткие законы по предотвращению незаконных финансовых операций и уклонению от уплаты налогов. Это означает, что при поиске подходящего брокера вам придется потратить некоторое время на переписку с ним по электронной почте, так как не все брокеры будут готовы автоматически открыть вам счет. Нужно также учитывать, что брокеры из определенных стран и регионов с облегченным офшорным режимом (например, Гибралтар или Лихтенштейн) почти наверняка будут более гибкими. В любом случае весьма полезно обсудить налоговые вопросы с вашими друзьями, разбирающимися в этой теме. Русскоязычный Интернет также предлагает большой объем бесплатных материалов по налогообложению. После того как вы определитесь с подходящим брокером, вам потребуется еще недели две на пересылку по надежной курьерской почте (например, DHL) контракта с брокером и последующую активацию счета.

Многие российские банки и брокеры с удовольствием откроют для вас брокерский счет за пределами России и помогут выполнять торговые операции. Как мы уже упоминали, законодательство России это позволяет. Однако эти услуги вам придется оплатить с лихвой. В их стоимость обычно входит зарплата клерка, который будет с вами работать, плюс прибыль для его работодателя. Перед вами снова стоит выбор – делать эту работу самому или поручить кому-то за деньги. При выборе решения имеет смысл руководствоваться простым правилом. Если вам очень дорого ваше время, вы не любите копаться в Интернете и ваши доходы как минимум в несколько раз превышают доходы среднего московского банковского клерка, то имеет смысл привлечь для решения этого вопроса банк. В противном случае этим лучше заниматься самому. Дело в том, что поиски в Интернете и некоторая волокита с перепиской по почте требуют однократного усилия. Дальнейшие операции производятся очень просто и быстро – через Интернет. При работе же на международных рынках через российский банк вы будете постоянно платить ему комиссионные. При этом комиссионные брокеру, который будет торговать вашими активами, платить нужно в обоих случаях.

Большинство западноевропейских офшорных брокеров позволяют работать на нескольких фондовых рынках: как в Западной Европе, так и в Азии, и в США. При этом, как правило, уровень комиссионных в этом случае выше, чем у брокера, работающего на одном рынке.

Инвестиционные принципы, описываемые в этой книге, не предполагают большого количества транзакций. Потому вопрос об уровне комиссионных, как я уже говорил, не является принципиальным. Более значимые факторы – это надежность брокера, качество обслуживания, диапазон предлагаемых услуг, диапазон рынков, а также валютная диверсификация. Мы поговорим подробнее о важности валютной диверсификации позже. Пока же отметим, основываясь на собственном опыте, что российским инвесторам имеет смысл ориентироваться на открытие счетов и сотрудничества как минимум с двумя брокерами: российским – для работы на отечественном фондовом рынке и офшорным брокером, который позволяет держать счета в нескольких валютах и работать на рынках Западной Европы и США. При наличии начального опыта и желании уменьшить расходы на комиссионные имеет смысл подумать об открытии специализированных счетов для работы на рынках отдельных стран.