Джек Буруджян - Секреты профессионалов трейдинга. Методы, используемые профессионалами для успешной игры на финансовых рынках
Бизнес-телевидение
Общение с трейдерами и репортерами деловых каналов не перестает меня удивлять: сколь мало они знают! К некоторым личностям на телевидении я отношусь с глубоким уважением, например к Рику Сантелли. Подавляющее большинство журналистов думает не о том, как донести до аудитории суть происходящего на рынке, а высказать свою некомпетентную точку зрения и попытаться ее обосновать. Возможно, временами я был слишком большим быком, но у меня были на то основания, и даже сейчас я не считаю нужным изменить свое долгосрочное видение рынка. Мне всегда по силам дать фундаментальное обоснование всему, что я высказываю относительно рынка, потому что основательно готовлюсь к каждому эфиру. К сожалению, другие не утруждают себя пояснениями к сказанному. Простая констатация бычьего или медвежьего взгляда на рынок ничего не дает телезрителям. Было бы намного полезнее, если бы приглашенные в студию люди постарались объяснить, на чем именно они основывают свои точки зрения. Им необязательно нужно быть во что бы то ни стало правыми. В конце концов, всем давно известно, что прогнозирование рынка – это искусство, а не наука. Но ответственное отношение к телезрителям и радиослушателям требует от публичных финансовых экспертов фундаментальной логики в поддержку предлагаемого ими анализа.
Интересно наблюдать, как некоторые репортеры обращаются с информацией, полученной от других репортеров. Иногда на одном бизнес-канале обсуждают только что сказанное на другом канале. Одна из причин такого положения дел состоит в ограниченности числа несетевых средств информации. В мире существует всего лишь два крупных бизнес-канала – это Си-Эн-Би-Си и Блумберг ТВ, так что трейдеры во всех странах смотрят в принципе одно и то же.
Меня всегда забавляло, когда за границей во мне признавали человека с экрана телевизора. Я говорю не о живущих за пределами родины янки, а о европейских трейдерах, которые торгуют на европейских рынках. Многие из них смотрят меня по интернету, наблюдая за происходящим на американской сессии. Глобализация делает все взаимосвязи более тесными, и глобальные рынки влияют друг на друга. Нью-йоркские и чикагские трейдеры все еще уверены в том, что мир вращается вокруг них и продуктов, с которыми они работают. Маркет-мейкеры по акциям, бондам и товарным фьючерсам считают свои площадки финансовыми центрами Вселенной. В наши дни подобная убежденность, по меньшей мере, странновата. Только во время российского дефолта 1998 года, когда рухнул рубль, американские трейдеры, наконец, осознали, что происходящее на другом конце земного шара событие может быть таким же важным, как и начало американской сессии. Валютные трейдеры для себя выяснили это уже много лет назад, но остальные персонажи финансовой индустрии продолжали оставаться в неведении. С конца 90-х годов американцы стали отслеживать события на азиатских и европейских рынках, которые давали им ключ к пониманию возможного сценария американской сессии. Когда-то американский рынок задавал тон всем остальным, но сейчас все по-иному. Величина зарубежных рынков и объем инвестированного в них американского капитала связал тесными узами все фондовые биржи мира.
До того, как в жизнь инвестиционного сообщества вошли телевизионные бизнес-каналы, самым распространенным средством доставки информации был телеграф. Самые знаменитые телеграфные агентства Рейтерс (Reuters) и Доу Джонс (Dow Jones) и сегодня в почете у большей части трейдерской популяции. Попав сегодня на любую крупную биржу, вы увидите огромный экран телевизора на стене или штанге, где его хорошо видно с любого места на площадке. Многие трейдеры даже сегодня торгуют не отрывая глаз от новостной строки – они подстерегают новость, которая приведет рынок в движение. Такие трейдеры превратили процесс получения информации в вид искусства.
Некоторые из величайших трейдеров были информационными наркоманами. Сегодня они находят утешение в интернете. Именно информационные наркоманы отслеживают неясные и не столь значимые цифры второстепенных показателей, которые обычный трейдер игнорирует. Если я задам нормальному трейдеру с площадки фьючерсов на индекс S amp;P 500 вопрос о средненедельном значении автопродаж или о состоянии дел в розничной торговле, то ответом будет недоуменный взгляд и пожимание плечами. Тогда как информационному наркоману известна любая мелочь, влияющая на рынок. Я считаю таких трейдеров лучшими источниками информации и с удовольствием общаюсь с ними в начале каждого рабочего дня.
Поток заказов
Наиболее полезная информация приходит от людей, понимающих природу денежных потоков и то, как они воздействуют на рынок. Одним из наиболее тщательно охраняемых секретов трейдинга является все то, что связано с перемещением капитала и потоком заказов. Многим трейдерам удалось сколотить бесчисленные состояния благодаря тому, что они хорошо разбирались в рыночных условиях и в природе потока заказов. Я имею в виду не инсайдерскую торговлю, а понимание причин, приводящих к тику (tick – минимальное изменение цены биржевого продукта. – Примеч. пер.). Когда братья Хант в конце 70-х и начале 80-х годов пытались «загнать в угол» рынок серебра, информация о потоке заказов позволила разбогатеть владеющим ею трейдерам.
В 1973 году сыновья техасского нефтедобытчика Нельсон и Уильям Ханты вместе с группой арабских инвесторов решили подмять под себя мировое предложение серебра. Они начали скупать его по цене 1.95 доллара. В том же 1973 году президент Никсон (Nixon) объявил о выходе США из системы золотого стандарта – переживавшая политические неурядицы страна, казалось, разваливается на части. Рынок серебра поднимался в течение нескольких лет, пока в конце 1978 года цена не достигла отметки в 5 долларов. Подъем не был быстрым и крутым, тем не менее, для того времени он был впечатляющим. В 1979-м рынок взорвался – в начале 1980 года унция серебра стоила 49.95! Торговля на площадках в Нью-Йорке и Чикаго была просто бешеной: для такого движения цены, на которое несколько лет назад уходил целый год, теперь требовалась одна сессия. Волатильность достигла абсурдных пределов. Информация была в большом почете, но какого рода информация?
Основной рынок фьючерсных контрактов на серебро был в Нью-Йорке. У Хантов был там свой брокер. Они работали также в Чикаго и в Лондоне, но на долю нью-йоркского брокера приходился самый большой кусок пирога. Трейдеры платили клеркам хорошие деньги за то, что они поджидали его у лифта. Я знаю, что карьера нескольких заслуженных ветеранов начиналась со стояния у лифта с последующим стартом в направлении площадки. Они должны были как можно быстрее сообщить «работодателям» о скором появлении брокера братьев Хант. После этого все начинали быстро покупать, зная о том, что человек Хантов быстро скупит все что можно, исчерпает дневной лимит на подъем цены, после чего торги закроются. Некоторые клерки даже получали более радикальные инструкции, согласно которым, завидев брокера, они, не теряя времени на оповещение хозяев, должны были побежать на площадку и выставить заказ на покупку 50 контрактов. Таков один из аспектов понимания потока заказов. Трейдеры, сколотившие благодаря Хантам состояния, неплохо понимали принцип функционирования рынка и сумели извлечь выгоду из ценовых потрясений, о приближении которых они знали.
Биржи прекрасно осознавали, что имеют дело с попыткой «взять контроль» над всем рынком серебра. В правила торговли были внесены изменения, по которым разрешалось только закрывать позиции. Никто уже не мог открывать новых позиций по фьючерсам. Сделано это было по многим причинам, главная из которых в том, что члены биржи находились на другой стороне сделки. Когда Ханты принимали поставки контрактов по нефти, маркет-мейкеры и провайдеры ликвидности теряли деньги. Стратегия Хантов подразумевала использование кредитных плеч, поэтому им пришлось напрячь свои усилия для поддержания цены серебра на искусственно завышенном уровне. Они решили обеспечить будущие покупки серебра серебряными бондами, которые собирались выпустить на рынок.
26 марта 1980 года состоялась встреча Хантов с группой швейцарских банкиров, у которых браться рассчитывали занять денег на покрытие маржин коллов (margin call – требование о внесении дополнительных средств вследствие неблагоприятных ценовых изменений. – Примеч. пер.), полученных ими после падения серебра до 21.62 долларов за унцию. В течение предыдущих нескольких месяцев серебро безостановочно падало, поставив Хантов и их партнеров перед финансовой дилеммой. Они предоставили план обеспечения займа серебряными сертификатами. Швейцарские банкиры выслушали их, попросили покинуть комнату и продолжили продажу фьючерсов на серебро. Если они собирались использовать серебро для покрытия маржин коллов, что стало бы с обеспечением, упади серебро еще ниже? Следующий день 27 марта вошел в историю под названием «Серебряного Четверга». Цена опустилась с 21.62 до 10.80 долларов за унцию, потеряв 50 процентов за сессию! Те из трейдеров, кто не отказались от стратегии покупки вместе с Хантами, получили серьезный, болезненный и очень дорогостоящий урок.
