Альберт Еганян - Инвестиции в инфраструктуру: Деньги, проекты, интересы. ГЧП, концессии, проектное финансирование

Значительная часть неэффективных инвестиций в Китае осуществлена на субнациональном уровне местными властями. В 2009–2010 гг. национальные власти плавно сняли с местных властей ограничения на инициирование и софинансирование проектов по своему усмотрению. Местные власти стали рассматривать и одобрять проекты без должного анализа его деталей и сравнения их с показателями других доступных проектов.

Кстати, стоит иметь в виду, что даже если все свои исходящие «государственно ориентированные» инвестиции Китай начнет направлять в развитие инфраструктуры в России, то это не восполнит потребностей нашей страны в этой сфере. Например, несмотря на то, что считается, что объем зарубежных инвестиций КНР увеличился в 40 раз за последние десять лет, в общей сложности к 2013 г. они составляли лишь («лишь» – по меркам инфраструктуры, естественно) $108 млрд. Правда, за один только 2014 г. было зафиксировано исходящих инвестиций порядка $90 млрд.

Российская инфраструктура и отрасль IT Индии

Для РФ нет вопроса, делать или нет инфраструктурные инвестиции, а – когда делать, какими техниками пользоваться, как обеспечить максимальную эффективность, как привлечь инвесторов и соинвесторов.

Ведь чрезвычайная недоразвитость инфраструктуры может стать преимуществом страны на ближайшие годы. Напрашивается пример с созданием «компьютерной» инфраструктуры в Индии. Отрасль номер один в мире была создана за десяток-другой лет из ничего, с нуля. Один из ее создателей как-то мне рассказал очень короткую историю ее становления: «Когда весь мир тратился на компьютеры, мы жили в изоляции, когда он тратился на переоснащение, у нас по-прежнему была тишина и спокойствие. Так прошло три смены поколений компьютеров, которые вашему западному миру стоили несусветных денег. Потом мы проснулись и, потратив лишь чуточку из сэкономленных средств, сразу закупив и освоив самое современное оборудование и создав инфраструктуру бизнеса, смогли, сосредоточив усилия государства и бизнеса в одном направлении, создать такую мирового масштаба индустрию».

Совершенные другими странами в процессе создания инфраструктуры технические, технологические, инвестиционные, финансовые, процедурные и иные малые, средние, большие, очень большие ошибки сами по себе стоили им огромных денег плюс те, что были потом потрачены на модернизацию этой же инфраструктуры. У нас есть шанс научиться на чужих ошибках сэкономить гигантские средства.

Огромный неудовлетворенный рынок, дикая потребность в проектах, инвестициях, новых современных операторах, большое население. Подобные рыночные возможности неосвоенного «голубого океана» – это российская инфраструктура. В этом контексте архаичность «Инфраструктурной России» – это данность, которая может стать и возможностью, сэкономив много, очень много денег, вложить их не в догоняющее, а опережающее развитие этого сектора.

Ведь даже простой и спящей сотни веков Индии это удалось в более сложной отрасли.

Глава 29

Странности и парадоксы рынка

Ах, обмануть меня не трудно!..

Я сам обманываться рад!

Хорошая новость: по парадоксам рынка инфраструктуры Россия – в мировом тренде. Значит, это тот редкий случай, когда, проанализировав не только отечественный, но и мировой опыт, можно научиться на чужих ошибках. Плохая же новость в том, что вопреки известной поговорке учиться нашему создающемуся рынку инвестиций в инфраструктуру и его ключевым участникам придется все же на своих ошибках, но это не означает, что даже не стоит пытаться анализировать чужие.

В первую очередь стоит отметить, что нет никаких разумных оснований предполагать, что рынок придет в равновесное состояние и те странности и парадоксы, которые на нем проявляются, прекратятся в сколько-нибудь обозримой перспективе. Тем важнее понимать их природу, поскольку, если проводить аналогии с иными странами, нам с ними придется иметь дело еще не менее десяти – пятнадцати лет. Ну что ж, законы объективного развития никуда не выбросишь. Наиболее опытные участники инфраструктурного инвестиционного рынка могут пытаться использовать его несовершенство в своих целях. А некоторые это уже делают. Иным же остается дожидаться более разумного его состояния.

Инвесторы не носят платья

Представьте себе ситуацию. Вы заказали себе индивидуальный пошив официального костюма в неплохом по отзывам ателье. Выбрали ткань, цвет подкладки, пуговицы, согласовали детали. Несколько раз вы приходили на примерку и делались дополнительные замеры. В общем, намучились изрядно в расчете на то, что это того стоит.

И вот в назначенный день вы приходите забирать свой костюм, портной уходит за шторку и оттуда торжественно выносит его вам. Но вместо радости вас берет оторопь, поскольку вам показывают ваше отличное… коктейльное платье. А пока вы пребываете в смятении, еще и настойчиво пытаются убедить в том, что это именно то, что вы заказывали, и, стоит его примерить, вы увидите, как отлично оно сидит.

И вот у нас с проектами так же. Вроде все составные части есть, а на выходе общий результат не тот. Но, хуже того, мы не слушаем никого, кто утверждает, что это все же вовсе не деловой костюм. И с присущим нам энтузиазмом начинаем продавать джентльменам-инвесторам женское платье, называя его мужским костюмом. Но джентльмены такое носить не будут. И даже примерять не станут. Они, конечно, могут из вежливости или нежелания связываться с агрессивно-навязчивым продавцом согласиться, что это все же деловой костюм. В этот момент продавец костюма-платья, скорее всего, скажет: «Бинго! Я их почти убедил купить мой костюм». И такая вежливость джентльменов только окрыляет исполнителей на дальнейшие подвиги. Объем усилий по продаже костюма-платья только возрастает, а интенсивность увеличивается. Но джентльмены все равно не ходят в платьях. Это тупиковый путь, тем более что инвесторы в панике ретировались и больше в это ателье ни ногой.

Парадокс же в том, что расходы времени, денег, ресурсов, материалов были сопоставимы с затратами на костюм. Так почему его сразу не сделать? Хотя догадываюсь почему. Во-первых, сшить костюм еще надо уметь, это не такое простое занятие. А во-вторых, скорее всего, в процессе кройки, шитья, примерки каждый из портных, участвовавших в изготовлении, решил что-то изменить и скорректировать самую малость в выкройках. Вроде никто сильно и не виноват, но этот дрейф по чуть-чуть в итоге превратился в гигантское различие между первоначальным планом и результатом. Но ресурсов на костюм уже нет. Все они ушли на платье, которое никому не нужно.

Требования искажения информации

Неверную оценку рисков, расходов и ресурсов, закладываемых в основу расчетных моделей проектов, которая стала уже притчей во языцех, даже при большом стремлении невозможно объяснить простым отсутствием экспертизы на рынке и структурированного опыта у ключевых участников. Но никто пока так и не ответил на вопрос: какое объяснение вечного попадания пальцем в небо представляется более реалистичным?

Скорее всего, мы имеем дело с общей системой, исподволь «требующей» искажения информации как «гигиенического» условия, необходимого для старта любого проекта. Нужно же еще иметь в виду, что искажать-то не особо и сложно ввиду отсутствия встречного глубокого и детального анализа условий проекта принимающей стороной. В итоге опытные игроки рынка понимают, что, с одной стороны, «оптимизация» информации является своеобразным правилом рынка, а с другой – даже пожелай они «дать свет ничего не знающему миру», сообщив правду о проекте, их вряд ли станет кто-то слушать. Те, кто одобряют проекты, тоже не всегда заинтересованы в искренности участников рынка.

Еще пару лет назад ситуация была именно такой. В последние годы происходит постепенное отрезвление рынка, и эффективным и жизнеспособным проектам становится относительно проще на фоне тех, кто заранее бесперспективен, но выглядит более эффектно.

Приоритет – менее эффективным проектам

Тогда выходит, что поскольку ресурсы рынка, в том числе в государственной его части, не безграничны, то любой запущенный проект, который на самом деле был изначально неэффективен, занимает место не просто одного-двух стóящих проектов, а большего их количества.

Ведь неэффективные проекты (ну хорошо, менее эффективные проекты, чем незапущенные) реализуются не потому, что они хороши с точки зрения коммерческой логики или общественных интересов, а лишь потому, что их разумность и жизнеспособность была неточно подсчитана и предположена на первых шагах их структурирования. И вообще, некому было ее встречно анализировать. В импровизированном соревновании стартующих проектов могли побеждать не самые лучшие, а самые энергичные.

Выходит как в той басне про двух банкиров, которые убегали в костюмах по лесу от медведя. Вдруг один остановился и стал переобуваться в кроссовки. На вопрос первого о том, что неужели он считает, что это поможет ему лучше убегать от медведя, второй ответил, что у него нет такой самоцели, ему важнее просто обогнать первого.