Елена Сердюк - Корпоративное право: учебник
§ 4 Проблемы, связанные с распределением прибыли в корпорации
Поскольку, как уже указывалось выше, основной деятельностью большинства корпораций (за исключением их объединений) является предпринимательская деятельность, целью существования и деятельности любого корпоративного образования должно быть извлечение прибыли, которую можно определить как конечный финансовый результат деятельности. Дальнейшей задачей для корпораций будет определение направлений для использования полученных средств или «распределение прибыли».
Именно распределение прибыли зачастую становится одним из наиболее «острых» и дискуссионных вопросов для любой корпорации. Действительно, здесь существует масса нюансов. Так, при распределении «чистой прибыли» объектом распределения прибыли становится балансовая прибыль предприятия, под распределением которой понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом:
во-первых, прибыль распределяется между предприятием и государством, которое устанавливает ставки налогов и сборов;
во-вторых, величина прибыли, остающейся у предприятия, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;
в-третьих, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, должна в первую очередь направляться на накопление, обеспечивающее дальнейшее развитие, и только оставшаяся ее часть – на потребление.
По общему правилу порядок распределения прибыли фиксируется в уставе предприятия, хотя на этот счет могут быть изданы и специальные корпоративные акты (Положение о распределении и использовании прибыли, Положение о фондах и резервах и др.). Согласно статье 48 Закона «Об акционерных обществах» определение направлений распределения прибыли входит в компетенцию общего собрания акционеров – именно ему приходится решать, какому из двух конкурирующих фондов отдать предпочтение: фонду развития производства или фонду прибыли, направляемой на выплату дивидендов.
Говоря о развитии производства, нельзя не подчеркнуть, что данное направление представляет собой объективную закономерность, но пока уровень благосостояния акционеров невелик, АО все же использует значительную часть своих средств на потребление. В целом фонд развития производства образуется из сумм чистой прибыли, остающихся после формирования облигационного фонда и фонда распределяемой прибыли. Как отмечает Т.В. Кашанина, указанные средства могут направляться на:
техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих производств и освоение новых;
освоение прогрессивных технологий, новой и модернизированной продукции (услуг), изготовление опытных образцов;
проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных работ, приобретение оборудования, приборов и других товарно-материальных ценностей для таких работ;
природоохранные мероприятия;
строительство или приобретение у других субъектов зданий, сооружений или иного имущества производственно-технического характера [249] .
Стоит признать, что на практике значительное количество споров акционеров с обществом вызвано тем, что далеко не все согласны уменьшать фонд распределяемой прибыли ради увеличения фонда развития производства. Действительно, инвестируя свои средства в деятельность корпорации (например, путем приобретения акций общества), участники корпорации рассчитывают на получение определенного дохода от этих инвестиций.
Поэтому в корпоративном акте важно предусмотреть закрепление того минимума средств в процентах, который всегда бы шел именно на развитие производства.
При рассмотрении вопроса о втором важнейшем направлении распределения прибыли организации – между участниками корпорации важно указать на особенности, присущие разным организационно-правовым формам корпораций в решении данного вопроса. Так, например, прибыль общества с ограниченной ответственностью облагается налогом и распределяется в общеустановленном для юридических лиц порядке. Таким образом, при подведении итогов хозяйственной деятельности общества (ООО) за год каждому участнику выплачивается доля прибыли, соответствующая его вкладу в уставный капитал, после внесения в бюджет налогов, других обязательных платежей, направления прибыли на развитие производства и материальное поощрение работников. Учредительными документами может быть предусмотрен и иной порядок распределения прибыли между пайщиками (например, с учетом личного вклада каждого из них). При недостаточности прибыли может быть принято решение пайщикам выплаты не производить.
Распределение прибыли в закрытом акционерном обществе, хотя внешне и похоже на соответствующую операцию в ООО, в действительности имеет существенные отличия. Прежде всего, имущество ООО принадлежит его участникам на праве общей долевой собственности, что означает принадлежность каждому из них «определенного пая (доли). Следовательно, при определенных условиях этот пай может быть выделен из уставного капитала. Собственность ЗАО не может быть долевой. Акционер имеет право на акцию, символизирующую его долю в уставном капитале» ЗАО, которая определяет его право получать дивиденды. Требовать выделения доли имущества ЗАО, соответствующей стоимости акций, акционер не может. Далее, если в ООО пай делим, то акция неделима. Держатель акции остается ее единственным владельцем, пока она ему принадлежит. Наконец, ООО не имеет права выпуска акций. На сумму внесенного пая участнику выдается письменное свидетельство, которое не относится к категории ценных бумаг.
В ЗАО между акционерами по поводу акций складываются иные отношения, чем в ООО. Именно поэтому ЗАО является более устойчивой структурой, не делимой на паи. Распределение прибыли, ее налогообложение, выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям производятся в ЗАО в том же порядке, что и в ОАО. Информация о стратегии общества в отношении определения размера дивидендов и их выплаты необходима как существующим, так и потенциальным акционерам общества, поскольку она может значительно повлиять на их решения относительно приобретения или продажи акций общества.
§ 5 Особенности определения размера и выплаты дивидендов
Безусловно, доход корпораций может принимать различные формы (необязательно это должна быть форма дивидендов), поскольку чистая прибыль, например, акционерного общества как наиболее типичного вида корпораций, не распределенная в виде дивидендов, в конечном счете увеличивает стоимость активов и рост капитализации общества, а значит, и благосостояние акционеров.
В любом случае политика общества в отношении выплаты дивидендов существенно затрагивает интересы всех акционеров корпорации. В этой связи в обществе целесообразно утвердить дивидендную политику, которой будет руководствоваться совет директоров общества при принятии решений о выплате дивидендов. Эту политику целесообразно сформулировать в положении о дивидендной политике – внутреннем документе общества, разрабатываемом комитетом по стратегическому планированию и утверждаемому советом директоров.
При определении содержания положения о дивидендной политике общества следует исходить из необходимости обеспечения прозрачности механизма определения размера дивидендов и их выплаты. Поэтому в положении рекомендуется формулировать как общие задачи общества по повышению благосостояния акционеров и обеспечению роста капитализации общества, так и конкретные, основанные на законах и подзаконных актах правила, регламентирующие порядок расчета чистой прибыли и определения части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, условия их выплаты, порядок расчета размера дивидендов по акциям, размер дивидендов по которым уставом общества не определен, минимальный размер дивидендов по акциям разных категорий (типов), порядок выплаты дивидендов, в том числе сроки, место и форма их выплаты.
В положении о дивидендной политике важно также установить порядок определения минимальной доли чистой прибыли общества, направляемой на выплату дивидендов, и условия, при которых не выплачиваются или не полностью выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым определен в уставе общества.
Обществу следует информировать акционеров и иных заинтересованных лиц о своей дивидендной политике, учитывая ее большое значение для принятия инвестиционных решений. В этих целях сведения о дивидендной политике общества и вносимых в нее изменениях рекомендуется публиковать в периодическом издании, предусмотренном уставом общества для опубликования сообщений о проведении общих собраний акционеров, а также размещать на web-сайте общества в сети Интернет, если общество имеет такую возможность.
