Психология денег. Непреходящие уроки богатства, жадности и счастья - Morgan Housel
7. Бум возобновляется, но уже по-другому, чем раньше.
Реклама Рональда Рейгана "Утро в Америке" 1984 года провозглашала:
В Америке снова наступило утро. Сегодня на работу выйдет больше мужчин и женщин, чем когда-либо за всю историю нашей страны. Благодаря тому, что процентные ставки примерно в два раза ниже рекордного уровня 1980 года, почти 2000 семей сегодня приобретут новые дома - больше, чем когда-либо за последние четыре года. Сегодня днем 6 500 юношей и девушек вступят в брак, и, учитывая, что инфляция составляет менее половины от того, что было всего четыре года назад, они могут с уверенностью смотреть в будущее.
Это не было гиперболой. Темпы роста ВВП были самыми высокими с 1950-х годов. К 1989 г. число безработных американцев было на шесть миллионов меньше, чем за семь лет до этого. Индекс S&P 500 вырос почти в четыре раза за период с 1982 по 1990 год. Общий рост реального ВВП в 1990-е годы был примерно равен росту ВВП в 1950-е годы - 40% против 42%.
Президент Клинтон в своей речи "О положении дел в стране" в 2000 году заявил:
Мы начинаем новое столетие, имея более 20 млн. новых рабочих мест; самые высокие темпы экономического роста за последние 30 лет; самый низкий уровень безработицы за последние 30 лет; самый низкий уровень бедности за последние 20 лет; самый низкий уровень безработицы среди афроамериканцев и латиноамериканцев за всю историю; первый за последние 42 года профицит бюджета; а в следующем месяце Америка достигнет самого продолжительного периода экономического роста за всю свою историю. Мы построили новую экономику.
Последнее предложение было очень важным. Это была новая экономика. Самая большая разница между экономикой 1945-1973 гг. и 1982-2000 гг. заключалась в том, что один и тот же объем роста попадал в совершенно разные карманы.
Вы, вероятно, уже слышали эти цифры, но они стоят того, чтобы их повторить. The Atlantic пишет:
В период с 1993 по 2012 год доходы 1% наиболее обеспеченных граждан выросли на 86,1%, в то время как у 99% нижних слоев населения рост составил всего 6,6%.
Джозеф Стиглиц в 2011 году:
В то время как доходы первого процента населения за последнее десятилетие выросли на 18%, доходы тех, кто находится в середине, фактически упали. Для мужчин, имеющих только среднее образование, падение было стремительным - 12% только за последние четверть века.
Это было почти противоположно тому выравниванию, которое произошло после войны.
Почему это произошло - один из самых неприятных споров в экономике, уступающий лишь спору о том, что нам с этим делать. К счастью, для целей данной дискуссии ни то, ни другое не имеет значения.
Важно лишь то, что резкое неравенство стало силой за последние 35 лет, и произошло это в период, когда в культурном плане американцы придерживались двух идей, укоренившихся в экономике после Второй мировой войны: Что вы должны вести образ жизни, схожий с образом жизни большинства других американцев, и что брать долги для финансирования этого образа жизни вполне допустимо.
8. Большой отрезок.
Рост доходов небольшой группы американцев привел к тому, что эта группа отделилась от других в образе жизни.
Они покупали большие дома, красивые машины, ходили в дорогие школы и ездили в шикарные отпуска.
И все остальные смотрели на это, подпитываемые Мэдисон-авеню в 80-е и 90-е годы и Интернетом после этого.
Образ жизни небольшой части законно богатых американцев раздул устремления большинства американцев, чьи доходы не росли.
Культура равенства и единения, появившаяся в 1950-1970-е годы, невинно трансформируется в эффект "успевай за Джонсами".
Теперь вы видите проблему.
Джо, инвестиционный банкир, зарабатывающий 900 тыс. долл. в год, покупает дом площадью 4000 кв. футов с двумя "Мерседесами" и отправляет троих своих детей учиться в Пеппердайн. Он может себе это позволить.
Питер, менеджер банковского отделения, зарабатывающий 80 тыс. долл. в год, видя Джо, испытывает подсознательное чувство права на такой же образ жизни, поскольку его родители считали и внушали ему, что образ жизни американцев не так уж сильно отличается, даже если у них разная работа. Его родители были правы в свою эпоху, поскольку доходы населения распределялись очень жестко. Но это было тогда. Питер живет в другом мире. Но его ожидания не сильно изменились по сравнению с ожиданиями его родителей, хотя факты изменились.
Что же делает Петр?
Он взял огромную ипотеку. Его долг по кредитным картам составляет 45 000 долларов. Он арендует два автомобиля. Его дети закончат школу с большими кредитами на обучение. Он не может позволить себе то, что может Джо, но ему приходится тянуться за тем же образом жизни. Это очень трудно.
В 1930-е годы это показалось бы абсурдным. Но мы потратили 75 лет после окончания войны на то, чтобы сформировать культурное признание долга домохозяйств.
В период, когда средняя заработная плата оставалась неизменной, средний размер нового американского жилья увеличился на 50%.
В среднем новом американском доме ванных комнат теперь больше, чем жильцов. Почти половина домов имеет четыре и более спален, по сравнению с 18% в 1983 году.
Средний размер автокредита с учетом инфляции за период с 1975 по 2003 год вырос более чем в два раза - с 12 300 до 27 900 долл.
И вы знаете, что произошло со стоимостью обучения в колледже и студенческими кредитами.
В период с 1963 по 1973 год отношение долга домохозяйств к их доходам оставалось примерно на одном уровне. Затем оно росло, росло и росло - с примерно 60% в 1973 г. до более чем 130% к 2007 г.
Даже при снижении процентных ставок с начала 1980-х гг. до 2020 г. доля доходов, идущая на выплату долгов, росла. Причем этот рост коснулся групп с более низкими доходами. Доля дохода, идущая на оплату долгов и лизинговых платежей, составляет чуть более 8% для групп с самыми высокими доходами - тех, кто получил наибольший прирост доходов, но более 21% для тех, кто находится ниже 50-го процентиля.
Разница между этим ростом долга и ростом долга в 1950-60-е годы заключается в том, что недавний скачок начался с высокой базы.
Экономист Хайман Мински описал начало долговых кризисов: Момент, когда люди берут на себя больше долгов, чем могут обслужить. Это уродливый, болезненный
