Тимофей Мартынов - Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?

Рис. 45.

Проблемы

• Очевидные гэпы – довольно редкое явление. Чаще вы понимаете, что рынок, например, может открыться вниз, но до какой именно степени, сказать сложно.

• Зону справедливой цены определить не всегда просто. В большинстве случаев имеет смысл тестировать и вычислять оптимальное время закрытия позиции после гэпа на истории.

• Гэп – вещь очевидная для всех участников торгов, следовательно, за эти легкие деньги соревнуется большая, конкурирующая друг с другом группа алготрейдеров. Чтобы уверенно забирать очевидный гэп, вы должны оказаться быстрее всех, а это стоит немалых денег.

• Гэпы могут регулярно приносить деньги лишь в том случае, когда на рынке есть простаки, готовые их раздавать. Этими простаками являются участники рынка, выставляющие неэффективные заявки, за которыми каждое утро идет охота HFT-роботов. Я уверен, что со временем таких заявок на нашем рынке тоже станет меньше.

• Когда у многих участников рынка есть одинаковые возможности по скоростям, утренняя борьба за неэффективные заявки превращается в своего рода беспроигрышную лотерею «Выбери меня».

• Волатильность на открытии торгов. Если вы торгуете вручную, то данное явление на открытии торгов может мгновенно привести к значительным убыткам.

Примером эффективной отработки гэпов является американский рынок акций. На нем каждый день, во время сезона корпоративных отчетов, находятся акции, которые открываются с огромным гэпом. Отчеты всегда публикуются во внеторговое время. С одной стороны, это ставит всех участников рынка в одинаковые условия по их возможности реагировать на информацию. С другой стороны, таким образом создаются хорошие гэпы. В начале 2000-х гг. на рынке акций в США можно было успевать захватить часть прямой реакции на отчет, купив в первый попавшийся тик после открытия рынка. Многие ручные трейдеры зарабатывали на этом хорошие деньги. Однако сейчас все по-другому. Рынок практически безошибочно открывается в зоне «справедливой» цены. Интересно и то, что во время открытия торгов ликвидность сильно снижается, спред расширяется, и попытки играть в направлении новостей становятся затруднительными. Очевидные деньги там теперь никто не раздает – рынок стал эффективным.

Другие способы использования гэпа

Успеть удариться в неэффективную заявку в зоне гэпа – не единственная возможность его использования. Лично я люблю отслеживать гэпы, с которыми рынок открывается против основного тренда. Предположим, на американском рынке акций в последние недели идет уверенный восходящий тренд. А в Европе, допустим, есть свои трудности, например, вышли какие-то плохие новости по Греции, которые потянули вниз весь банковский сектор Европы. Фьючерс на индекс S&P500 снизился за время европейской сессии за день на 1 %. Акции американских компаний, которые долго и нудно росли, вдруг всего за одну ночь сильно дешевеют. Это становится настоящим подарком для фондов, которые аккумулируют перспективные акции в свои портфели. Рынок часто закрывает такой гэп вверх. Необходимо помнить, что американский рынок акций бо́льшую часть времени – ведущий, а не ведомый, следовательно, европейские или азиатские инвесторы им зачастую не указ.

После образования гэпа обычно на некоторое время сильно расширяется спред, что также может таить в себе шансы получить прибыль.

Хороший гэп легко отследить с помощью фильтров. Если акция открылась с гэпом, то это уже является сигналом к тому, что инструмент может быть активен в течение дня, что само по себе является важным фактором для трейдера.

Планка

На всех биржах существуют дневные лимиты изменения цен. Трейдеры называют такой лимит «планка». Допустим, по данному инструменту планка равна 5 %. Тогда, при падении цены актива на 5 % в течение одной торговой сессии, биржа в течение определенного периода времени не дает совершать сделки по цене ниже нижнего предела дневных колебаний. На данном лимите скапливается огромное количество заявок на продажу. Через несколько минут, когда биржа расширяет нижний лимит, рынок может совершить огромный гэп. Есть два способа торговать такую планку:

1. Успеть продать до достижения планки и откупить актив после гэпа, последующего за ее расширением (трендовый способ).

2. Купить после гэпа, который образуется после расширения планки в надежде на отскок (контртрендовый метод).

Почему планка может раздавать деньги? Само по себе достижение планки говорит о нетипичной волатильности, свидетельствующей о том, что кто-то сейчас теряет (раздает) деньги. Ваша задача – найти способ эти деньги подобрать. Реальные случаи планок представлены по ссылке: <LINK B205>

Резюме

Гэпы дают преимущество далеко не всегда и не на всех рынках. Имея приоритет в скорости, вы можете забирать неэффективные заявки в зоне гэпа. Но гэпы – это вымирающая неэффективность. Торговать их со временем становится все сложнее, а войну за гэпы выигрывают самые высокотехнологичные алготрейдеры.

Не имея превосходства в скорости, вы можете следить за гэпом как за пружиной, которая, разжимаясь после открытия рынка, несет в себе энергию и волатильность.

7.3.10 Разность скоростей

Из предыдущей главы нам уже стало ясно, что самый быстрый участник рынка имеет возможность иногда забирать неэффективные заявки внутри гэпа. ГЭП является как раз самым простым примером того преимущества, которое может давать скорость – величина, имеющая огромное значение, особенно на неэффективном рынке. Торговать с преимуществом в скорости все равно что менять валюту в обменнике, торгующем по вчерашнему курсу. Однако скорость – это не метод, а скорее необходимое качество для работы целого ряда методов.

Что дает преимущество в скорости? Возможность первым реагировать на информацию и первым забирать краткосрочную ошибку ценообразования. Выше мы уже говорили про такую неэффективность, как схождение к среднему связанных активов. Вы можете видеть возникновение подобных ошибок на тестах, и вам кажется, что ее легко забирать. Но когда вы начинаете строить систему, получается, что эта ошибка способна жить доли секунды, пока ее не забрали, либо цены активов не сошлись к среднему в следующее мгновение. Следовательно, вам нужно успеть считать информацию, поставить заявку, проверить ее статус (сработала или нет), снова считать информацию и отменить заявку, если цены изменились. Все перечисленное требует высоких скоростей и тот, кто проявит медлительность, просто не сможет реализовать целые классы стратегий.

Когда-то неэффективность «разность скоростей» приносила выдающиеся результаты даже ручным трейдерам. Бывало, что рынки запаздывали с реакцией на гэпах, медленно отзывались на новости и даже у ручных трейдеров с быстрым Интернетом всегда имелась возможность успеть купить или продать в числе первых, получая преимущество.