Тимофей Мартынов - Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?
Единый стейтмент
Так трейдеры называют отчет управляющего о его прошлых результатах, который, по сути, является самым главным и объективным доказательством компетентности последнего. Чтобы вы могли принять решение об инвестировании, вам необходим стейтмент трейдера, демонстрирующий его способность генерировать доход с ограниченными рисками. Отчет за 1–2 месяца или полгода совершенно не показательны и никуда не годятся. Чтобы составить адекватное представление об управляющем, необходим отчет о его результатах за 2–3 г., без «белых пятен» и пробелов. Самое главное, на что следует обратить внимание инвестору, – как трейдер контролирует риск, то есть чтобы в отчете не было эпизодов огромных просадок37.
Короткий стейтмент длиной в один год и менее не должен быть отправной точкой для принятия решения об инвестировании. Дело в том, что такой отчет может брать свое начало от момента предыдущего обнуления счета. Чем длиннее стейтмент, тем он более надежен.
Вам также необходимо убедиться, что вы получили единый отчет о результатах управления. Дело в том, что трейдер может управлять разными счетами с совершенно разными результатами и выборочно показывать вам отчет лучшего из своих счетов.
Существует определенная практика обмана инвесторов. Есть стратегии, которые не ограничивают теоретический риск инвестора, например голая продажа опционов. Такая стратегия может длительное время генерировать стабильный доход и, следовательно, иметь красивый стейтмент, но раз в год или, может быть, еще реже случается нечто неожиданное, что уничтожает ваш счет. Пока прибыль течет, управляющий имеет свой процент. Когда происходит экстраординарное событие, трейдер «сливает» инвестора и ищет нового.
И еще один важный момент. Результаты тестирования торгового робота не являются стейтментом. Чтобы принять результаты тестирования робота на истории в качестве доказательства работоспособности системы – вы должны быть профессионалом в построении и понимать логику работы торговых систем и роботов38.
Диверсификация. Портфель управляющих
Инвестор может рассматривать каждого управляющего как отдельно взятый актив или как отдельно взятую торговую систему. Если отдать деньги разным управляющим с несвязанными кривыми доходности, это может улучшить профиль риск/доходность общего портфеля управляющих. Проблема здесь только в том, что выйти на зарабатывающего трейдера очень непросто. Найти же двоих таких профессионалов сложно в квадрате.
Другой хороший совет – опасайтесь трейдеров-одиночек. Доверив деньги команде управляющих, вы рискуете чуть меньше. Почему? Ответ на этот вопрос описан выше в главе 3.2 «Проблема одиночки».
Резюме
Если вы решили связаться с доверительным управлением, то не бойтесь стать параноиком. Вы должны изначально исходить из того, что все управляющие – мошенники и хотят вас обобрать. Решение об инвестировании можно принимать, только если вы при всем желании не смогли найти доказательств того, что вас обманут. Моя практика показывает: наиболее честная форма управления инвесторскими деньгами – это хедж-фонд. Организовать его стоит больших денег и занимает много времени, что уже свидетельствует о серьезности намерений управляющих. Основатели фондов ежегодно тратят большие деньги на обеспечение юридической чистоты их детища. Результаты хедж-фондов (стейтмент) едины, полностью аудированы и зачастую находятся в открытом доступе на сайте Bloomberg.com. И тем не менее стоит иметь в виду, что хедж-фонд – это всего лишь юридически более чистая по сравнению со всеми остальными форма инвестирования. Само по себе явление хедж-фонда никак не гарантирует способность его управляющих генерировать стабильную прибыль.
7. Обработка информации
Выше мы с вами рассмотрели информацию, опираясь на которую вы будете принимать торговые решения. Теперь давайте поговорим о том, как необходимо работать с этой информацией, чтобы последовательно зарабатывать деньги на бирже при ограниченном риске.
Таким образом, в этой книге мы разделим информацию на два вида:
А. Непосредственно связанная с ценообразованием на бирже (такие параметры, как T, P, O, LIQ, и другие, которые мы рассматривали в предыдущей главе).
Б. Информация о способах получения статистического преимущества на бирже (то есть сведения о том, как, собственно, зарабатывать деньги).
Подходы к информации и способам работы с ней также можно условно разделить на две категории:
1. «Сверху вниз».
2. «Снизу вверх».
Первый подход (Сверху вниз) подразумевает последовательное изучение доступной информации о биржах и рынках, начиная с азов и с постепенным углублением в тему. Это чем-то похоже на общее университетское образование, когда в человека с целью выработать системное представление о предмете «заливают» большой объем знаний, чтобы потом он мог решать самый широкий круг задач. Такой подход безусловно сделает его всезнайкой и позволит ему с умным видом давать интервью, выступать на телевидении или даже написать книгу.
В случае когда вы открываете книжку с условным названием «Трейдинг для чайников» и начинаете вникать в то, что будет рассказывать ее автор, вы выбираете первый путь.
Второй подход (Снизу вверх) поможет вам предельно эффективно достичь цели. О нем и пойдет речь ниже. Это максимально прикладной путь, который скорее напоминает образование в ПТУ, а не в университете. Вы сосредотачиваетесь лишь на определенной цели, например чинить водопровод. Для этого вам не надо изучать высшую математику или теорию электрических цепей. Хороший трейдер точно знает, чего он хочет, и концентрируется на своей цели.
Приведу два примера.
1. Я уже рассказывал вам о том, что, придя на биржу, я начал читать книги и учебники о трейдинге, наивно полагая, будто, собирая знания о бирже, я стану самым умным и конвертирую их в деньги. Очевидно, что я «зашел сверху».
2. Успешный алготрейдер Антон Медведев стал таковым, не читая книг, посвященных торговле на бирже. Когда он только заинтересовался трейдингом, его впечатлили результаты лучших участников конкурса ЛЧИ, и Антон начал смотреть, что они делают, чтобы заработать хорошие деньги. Таким образом он «зашел снизу» и, стремясь стать положительным трейдером, потратил на это гораздо меньше времени, чем я.
Эффективность двух подходов можно наглядно изобразить следующим образом:
Рис. 25.
В подходе «Снизу вверх» (изображен слева) ваше внимание максимально сосредоточено на тех факторах, от которых зависит изменение вашего счета. В подходе «Сверху вниз» (изображен справа) ваше внимание сильно рассредоточено между множеством факторов, которые могут оказать влияние на цену в будущем.
