Джеймс Рикардс - Валютные войны
Даже при условии этих расширенных возможностей выпуска и займа СПЗ еще далеки от того, чтобы заменить доллар как преобладающую международную резервную валюту. Для успеха СПЗ как резервной валюты обладателям СПЗ потребуется крупный пул ликвидности потенциально инвестиционных активов с различными сроками платежа, в которые акционеры могут инвестировать свои балансы резервов, чтобы извлечь прибыль и сохранить стоимость. Для этого требуется облигационный рынок СПЗ с государственными и частными финансовыми инструментами и с сетью первичных дилеров и производных ценных бумаг, чтобы обеспечить ликвидность и леверидж. Такие рынки могут возникать постепенно в течение продолжительного периода времени. Однако ни МВФ, ни G20 не могут себе позволить такую роскошь, как время, поскольку другие источники ликвидности истощаются. К 2011 году Федеральная резервная система США сталкивалась с ограничениями своей способности обеспечения ликвидности без посторонней помощи. Китайский юань еще не был готов принять на себя роль резервной валюты. У евро были свои проблемы, обуславливаемые кризисом государственного долга своих периферийных членов. МВФ было необходимо ускорить появление СПЗ. Для этого требовался некий план действий. И этот план был предоставлен МВФ 7 января 2011 года.
В работе, озаглавленной «Увеличение международной валютной стабильности – задача СПЗ?», МВФ предоставил план по созданию ликвидного облигационного рынка СПЗ. Этот план, в сущности, предшествует идее заменить доллар как глобальную резервную валюту на СПЗ. Исследование МВФ определяет как потенциальных эмитентов, включая Всемирный банк и региональные банки развития, так и потенциальных покупателей, включая суверенные фонды благосостояния и глобальные корпорации. Исследование содержит рекомендуемые структуры сроков погашения и механизмы ценообразования, а также детальные диаграммы погашения, уплаты и финансирования таких облигаций. Было предложено изменить со временем корзину СПЗ с тем, чтобы увеличить значимость китайского юаня и уменьшить значимость доллара.
Исследование МВФ выражает оптимизм по поводу скорости и незаметности, с которыми это может быть достигнуто. «Опыт… подсказывает, что сам процесс может протекать быстро, и он не потребует существенной государственной поддержки», говорится в работе. И МВФ не приложил никаких усилий, чтобы скрыть свои намерения, объясняя, что «эти средства защиты могут стать зачатком глобальной валюты». Исследование также представляет график печатания СПЗ, показывая, что запуск в обращение новых СПЗ в размере $200 млрд в год положит удачное начало для мировой валюты.
Частные организации и ученые также внесли свою лепту в эти обсуждения. Одна группа многонациональных экономистов и служащих центральных банков, ведомая лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем, высказала мнение, согласно которому СПЗ могут быть выпущены в государствах – членах МВФ, а затем быть трансформированы в депозиты, которые МВФ мог бы использовать для финансирования своих программ кредитования. Это могло бы ускорить подъем МВФ до статуса глобального центрального банка даже сильнее, чем предполагалось самим МВФ. Роль банка-депозитария, вместе с уже осуществляемой ролью валютного эмитента и последней кредиторской инстанции, по сути, могла бы сделать МВФ глобальным центральным банком. Подъем глобального центрального банка и мировой валюты автоматически поставит американский доллар и Федеральную резервную систему в зависимое положение.
С технической точки зрения, здесь МВФ поет славу глобальной мощи элиты в ответ на валютные войны и потенциальный крах доллара. Дилемма Триффина будет решена раз и навсегда, потому что ни одна страна больше не будет нести бремя обеспечения глобальной ликвидности. Отныне деньги будут печататься в мировом масштабе, не ограничиваемые активным балансом ведущего эмитента резервной валюты.
Но лучше всего, с позиции МВФ, это то, что не будет ни демократического надзора, ни учета операций по печатанию денег. Пока МВФ выстраивал свои планы по глобальной валюте в виде СПЗ, он также предложил увеличить более чем вдвое избирательное право члена МВФ коммунистического Китая – за счет таких демократических членов‑государств, как Франция, Соединенное Королевство и Нидерланды, наряду с прочими. Что любопытно, благодаря этой новой избирательной схеме двадцать стран – членов МВФ стали сильно напоминать список из двадцати стран – членов «Большой двадцатки».
МВФ придерживается явных антидемократических симпатий, или, как их еще можно назвать, «политических соображений». План СПЗ призывает к образованию «совещательного совета ведущих экспертов» для обеспечения руководства над количеством печатаемых денег в новой системе СПЗ. Вероятно, эти «ведущие эксперты» будут избраны из числа тех экономистов и служащих центральных банков, которые чуть не разрушили международную валютную систему в 2008 году. В любом случае они будут избраны без публичного слушания и тщательного рассмотрения прессой, как это бывает в демократическом обществе, и они смогут работать тайно, как только будут назначены.
Как замечательно выразился Джон Мейнард Кейнс: «Нет более тонкого, более верного средства уничтожения существующего базиса общества, чем безудержное печатание денег. Оно разворачивает законы экономики в сторону разрушения, причем настолько незаметно, что ни один из миллиарда не замечает этого». Если ни один из миллиарда не может осмыслить понижение качества, то, возможно, ни один из десятка миллиардов не будет в состоянии понять внутреннее устройство МВФ. Так и остается неизвестным вопрос, сможем ли мы заполучить более общую картину этого внутреннего устройства до того, как МВФ осуществит свой план по замене доллара СПЗ.
В конечном счете, план МВФ по СПЗ, как он был объявлен в черновом варианте документа, является методом, а не решением. Он ставит человечество перед неминуемым последовательным отказом от режима бумажных денег, создавая новые бумажные деньги. Этот план застилает проблемы бумажной валюты новым видом бумаги.
Однако у этого плана есть два потенциально роковых недостатка, которые могут помешать его выполнению. Первый недостаток – выбор времени. Сможет ли новое решение МВФ касательно СПЗ быть осуществлено до следующего финансового кризиса? Создание новой валюты, как это представляется МВФ, займет по меньшей мере пять лет, а возможно, и дольше. При возрастающем дефиците бюджета США, при кризисе государственного долга в Европе и при экономических пузырях активов в Китае мир может и не дожить до повсеместно доступных СПЗ без изначального краха валютной системы.
