Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер
– Немного, потому что я делал расчеты на основе ряда моих краткосрочных фундаментальных индикаторов. Кроме того, я разделил сделку между короткими позициями по срочным сделкам по S&P и покупкой опционов-пут по S&P. Опционам-пут я дал больше пространства для отработки.
– Как вы решаете, когда открывать сделку, если рынок торгуется в широком диапазоне на тех же фундаментальных данных, что и S&P? Предполагаю, что ваш стоп был бы значительно ýже рыночного диапазона.
– Я бы не стал продавать S&P в нейтральной зоне. Я бы входил ближе к вершине диапазона.
– Итак, если у вас «медвежий» настрой, а рынок находится в широком диапазоне, то, когда рынок достигает вершины диапазона и неясно, совершит ли он отскок или пробьет уровень и пойдет к новым максимумам, вы будете склонны открывать короткую позицию, потому что ваши фундаментальные модели предполагают, что цена с большей вероятностью пойдет вниз. Является ли это правильным описанием того, как вы определяете время сделки на основе фундаментальных данных?
– Да, но при условии, что в случае значительного развития не имеет значения, где находится рынок в пределах диапазона.
– Полагаю, что под «значительным развитием» вы имеете в виду новостное событие, влияние которого, вероятно, будет долгосрочным. Но возникает вопрос: что, если последствия такого события противоречат вашим фундаментальным ожиданиям?
– Я бы вошел на событии, если бы оно было достаточно большим. Мое желание зарабатывать деньги сильнее, чем мое желание быть правым. Кроме того, я не ищу подтверждающих сигналов – я ищу опровергающие сигналы. Меня волнует только то, могу ли я ошибиться. Если обнаруживается значимое неблагоприятное событие, это может означать, что мои модели ошибочны.
* * *Через несколько недель после нашего интервью S&P 500 пробил уровень максимума и в последующие месяцы продемонстрировал большой рост. Это ценовое движение вызвало последующие вопросы и ответы по электронной почте.
– Все экономические причины, которые вы упомянули для открытия короткой позиции по S&P во время нашего интервью, по-видимому, также применимы и в четвертом квартале [2019 года], когда рынок пошел прямолинейно вверх. Я не понимаю, почему те же самые фундаментальные факторы не предполагали бы открытие «медвежьей» позиции в четвертом квартале, где такая же торговая позиция была бы совершенно неправильной. В чем заключалась разница между открытием вами сделки тогда [в конце июля 2019 года] и четвертым кварталом, когда вы воздержались бы от короткой позиции?
– Мой прогноз по некоторым ключевым экономическим индикаторам на четвертый квартал действительно был «медвежьим». Однако в этом квартале ФРС изменила свою политику и открыла краны для ликвидности. Мое исследование показало, что в то время их действия перевесили бы причины для «медвежьего» настроя (ухудшение экономических данных). Так что большую часть этого периода я оставался в стороне.
* * *– Какая сделка была для вас самой болезненной?
– В декабре 2015 года состоялось большое заседание ЕЦБ. На этом заседании ожидалось, что ЕЦБ понизит ставки и проведет количественное смягчение. Я заранее провел фундаментальный анализ и был полностью готов к развитию событий. Я знал, чего ожидал рынок и какой могла бы быть сделка, а какой нет. Мы все сидели в офисе и ждали новостей. Примерно за 5 или 10 минут до ожидаемого официального объявления в Bloomberg появился заголовок из FT [Financial Times]: «ЕЦБ принял шоковое решение, оставив ставки без изменений». Я видел ссылку на источник FT и подумал, что данная информация, должно быть, достоверна. Это сообщение было настолько неожиданным, что я подумал, что это будет лучший день в моей карьере, если оно окажется правильным. Я решил рискнуть и сразу же начал покупать евро и продавать Euro Stoxx 50. Но сообщение оказалось неправильным. ЕЦБ понизил ставки. Рынки развернулись настолько быстро, что, даже несмотря на немедленное закрытие моих позиций, я в конечном итоге вышел из рынка на экстремальных значениях того движения. За несколько секунд мой капитал упал ниже шестизначного числа.
– Итак, изначально рынок действительно двигался в вашем направлении.
– Да, потому что рынки начали двигаться согласно новости, опубликованной в FT, но когда вышла фактическая новость, они мгновенно изменились.
– Насколько большой процент убытка вы понесли вследствие этой сделки?
– Около 20 %.
– Извлекли ли вы урок из этой сделки?
– Да, когда все закончилось, я сказал: «Я никогда не позволю этому повториться».
– Что именно вы имеете в виду под словом «это»?
