Александр Элдер - Входы и выходы: 15 мастер-классов от профессионалов трейдинга

Начался дождь, и Джерри предложил подвезти меня до станции. Мы сели в его мощный BMW с автоматической коробкой передач. «У меня еще есть Porsche и тоже с автоматом, – сказал Джерри. – Раньше мои машины были с механикой, а теперь нет». Джерри пригласил меня сходить как-нибудь вместе в клуб, мы попрощались, и я под дождем побежал к станции.

NASDAQ

В марте 2004 г. сложилась хорошая комбинация сигналов входа. NASDAQ опустился ниже 4 %-ной полосы, что свидетельствовало о чрезвычайной перепроданности рынка. Даже на нисходящем тренде можно зарабатывать, покупая ниже этой полосы, а здесь имелись и другие сигналы. Цены замедлили падение и вернулись в торговый диапазон. Линии MACD, находясь в зоне перепроданности, повернули вверх. Четкая линия нисходящего тренда, проведенная через пики MACD, прервалась. Цены сформировали нисходящий клин, который является бычьим сигналом. Я купил в тот день, когда линии MACD повернули вверх, а клин был прорван снизу вверх. Все это подтверждало сигнал покупки.

Длинная позиция Jan 2006 strike 32 QQQQ LEAP puts

Покупка 30.08.04 @ $2,90

Продажа половины 31.08.04 @ $3,05

Продажа второй половины 22.10.04 @ $1,70

Убыток = $0,525 на контракт (–18,2 % по всей позиции)

Ралли было достаточным для достижения верхней границы канала. Поскольку на тот момент мое видение рынка было в целом нейтральным, я рассчитывал не на крупное движение, а на колебание от нижней границы канала к верхней. Когда рынок приблизился к ней, я отдал приказ продавать.

Половину позиции я продал при первом движении вверх за пределы полосы, сохранив вторую половину на случай продолжения ралли. Рынок снова повернул вверх, но MACD начал ослабевать – быстрая линия повернула вниз, именно тогда я и продал оставшуюся половину. Мой выбор оказался лучшим для входа и выхода на этом небольшом цикле.

В апреле, когда линии MACD разворачивались вниз, появился интересный сигнал короткой продажи, но я им не воспользовался. Обычно шансы не на стороне коротких продавцов, поскольку рынок, если он не медвежий, склонен к долгосрочному росту. Нейтральное видение рынка поубавило мой энтузиазм в отношении короткой продажи на этот раз.

Для акций 2003 г. был превосходным. Медвежий рынок, который столкнул цены с пиков 1999–2000 гг., провалил ниже всех мыслимых ориентиров и утопил многие акции до невероятно низкого уровня. Но в 2003 г. они начали всплывать как пустые бутылки, которые погрузили под воду, а потом отпустили. NASDAQ поднимался все выше, а его небольшие откаты к 13-недельной ЕМА создавали возможности для покупки.

Первый серьезный поворот восходящего тренда произошел в январе 2004 г., в результате чего цены ушли ниже уровня стоимости, под 26-недельную ЕМА. У правого края графика появляются сигналы завершения падения: цена закрытия в последнем недельном столбике находится у вершины, сформировав нечто похожее на опущенный хвост, а падение гистограммы MACD замедляется. Тем не менее крайний правый столбик остается красным, т. е. импульсная система пока не разрешает покупку. Как сказал Джерри, у каждого трейдера должен быть план. У него свой, а у меня – свой. Бывают дни, когда он выходит вперед, а бывают, когда я. План можно корректировать, но только не в разгар игры.

Как видно на недельном графике, падение от январского пика выдыхается, медведи слабеют. Взгляните на глубокое февральское дно гистограммы MACD и сравните его с мартовским, которое гораздо мельче. Ралли в начале марта вытолкнуло этот индикатор выше нулевой линии, сломав хребет медведям. Последний спад идет по инерции и ничем не подкрепляется. Цены держатся у нижней границы канала в зоне недооценки.

Резкое ралли в последний день графика показывает, что характер рынка изменился. Появление самого высокого за несколько недель столбика говорит о высокой уверенности в этом ралли. Индекс силы подскочил до высшего уровня за год, что указывает на чрезвычайную силу быков. Очень велик соблазн выскочить на рынок и купить, однако импульсная система говорит, что надо подождать, пока не исчезнет красный недельный сигнал.

Очень хороший вход в сделку Джерри дополнил блестящим выходом с фиксацией прибыли по длинным позициям у верхней границы канала. Наблюдать за его действиями одно удовольствие, я нахожусь под впечатлением от них уже полтора десятка лет.

У правого края графика гистограмма MACD поднялась настолько высоко, насколько это вообще возможно на этом рынке, индекс силы тоже достиг пика. Прорыв верхней границы канала новички считают идеальной возможностью для покупки. Профессионал, однако, поступает наоборот и продает длинные позиции запоздалым оптимистам.

NASDAQ достиг нового максимума на следующий день после того, как Джерри продал половину позиции. Импульсная система изменила цвет с зеленого на синий, сигнализируя о завершении самого динамичного этапа ралли. У правого края графика индекс силы формирует медвежье расхождение и предупреждает о том, что быки теряют силу.

Когда Джерри продал первую половину позиции, и цены, и индикаторы указывали на подъем. Однако Джерри, как истинный профессионал, заметил опасность еще тогда, когда цены двигались вверх, и продал вторую половину позиции после того, как рынок стал топтаться на месте. На этом этапе даже не совсем профессиональный трейдер должен понять, что ралли выдохлось. А вот новички, скорее всего, проспят этот момент и начнут продавать свои позиции, купленные у вершины, только когда цены покатятся вниз.

Одно из главных различий между профессионалами и дилетантами – это быстрота распознавания рыночных сигналов и реакции на них. Новичок обычно ждет появления ясного сигнала, неудавшегося прорыва, разворота индикатора. Но к моменту ясного подтверждения разворота уже появляется новый тренд. Профессионал, видя, что модели и индикаторы начинают меняться, действует, не дожидаясь полной ясности. Способность действовать в условиях неопределенности – признак профессионализма.

Мнение Джерри. Исторически на восстановление рынка после спекулятивного пузыря требуется десятилетие, а то и больше. В Японии пузырь лопнул в 1989 г., а выбираться из-под развалин страна начала лишь в 2004 г. США потребовалось два десятилетия, чтобы ликвидировать последствия пузыря 1929 г. Пузырь на рынке золота надулся еще в 1980‑е гг., и рынок до сих пор не оправился от него. За схлопыванием пузыря обычно следует относительно тихое десятилетие с доходностью ниже средней. Однако не забывайте, что пять лет после пика 2000 г., вслед за которым фондовый рынок стабильно падал, уже истекли. После достижения дна рынок идет вверх, как это было, например, после дна 1932 г. Мы уже расплатились за излишества 1990‑х гг. На мой взгляд, сейчас акции оценены довольно правильно. Для S&P максимум соотношения «цена/прибыль» составлял 40, историческая норма – 16, а сейчас оно равно 19. У рынка есть пространство для движения и вверх, и вниз – ничего из ряда вон выходящего, однако он может закончить это десятилетие намного лучше, чем начал его. Я не вижу признаков ни взлета, ни обвала. Администрация Буша делает все для поддержки рынка: вносит поправки в налоговый кодекс, снижает налогообложение дивидендов, создает другие стимулы. Это очень лояльная к бизнесу администрация. Дело дошло даже до кампании за приватизацию сферы соцобеспечения. Нетрудно разглядеть ее последствия – дополнительный спрос на акции, предсказуемый и гарантированный спрос. Людям придется вкладывать деньги в сбалансированные взаимные фонды.

Эта сделка никакая, и гордиться тут нечем. Я решил продать в короткую рынок из‑за недавнего прорыва линии поддержки. Рынок поднялся из-под нижней полосы выше скользящей средней и вошел в зону поддержки, которая превратилась в зону сопротивления. При первых признаках отскока от зоны сопротивления я купил путы отчасти для того, чтобы хеджировать портфель фондов, а отчасти ради самой сделки.

При открытии на следующий день моя сделка показала прибыль, и я закрыл половину позиции. Я часто поступаю так, поскольку это снимает давление с оставшейся части (см. также главу 3).