Алексей Лумпов - Бизнес-планирование инвестиционных проектов

4. Как потратить чужие деньги

Далее, чтобы грамотно составить календарный план финансирования и реализации проекта, необходимо посмотреть на него в рамках всего жизненного цикла проекта. Этапы любого инвестиционного проекта, вне зависимости от отрасли, формы собственности или страны, можно выделить такие: предпроектный этап, инвестиционный этап, выход на проектную мощность, расчёты с займодателем, получение дохода для команды проекта, постпрогнозный период (эксплуатация предприятия или его продажа).

Предпроектный этап включает все организационные вопросы, которые можно и нужно решить до начала непосредственно привлечения финансирования и капитальных инвестиций. Это период от начала решения первых организационных вопросов, например, регистрации юридического лица, выяснения существующих налоговых ставок, законодательства по предполагаемому виду деятельности (лицензии, сертификация, разрешения и пр.), поиск площадки (помещения) для запуска проекта. И инвестиционный этап, который охватывает период капитальных вложений в проект до начала непосредственно производства и поступления первой выручки. Эти два периода и включает в себя календарный план.

Очень полезно заранее составить список всех дел, которые нужно сделать для того, чтобы начать получать первую выручку.

Удобно фоном обозначить сроки реализации тех или иных работ, и указать запланированный объём инвестиций по соответствующим направлениям работ. Главный критерий – очередность действий и возможная продолжительность каждого. Чем подробнее составлен календарный план, тем меньше риск сорвать сроки или делать что-либо в авральном режиме (Табл. 5.2).

Таблица 5.2. Календарный план финансирования и реализации проекта. *

* Рекомендуем составлять календарный план как можно более подробно и с минимальным шагом планирования – 1 месяц. ** ИРД – исходно-разрешительная документация, ПСД – проектно-сметная документация.

План, который получится в результате, будет отражать не только перечень предстоящих работ, но также и потребность проекта в финансировании как по месяцам (кварталам), так и за весь календарный период. Отражать в плане нужно также и те мероприятия, за которые не нужно платить.

Нужно отметить, что оборотные средства в календарном плане не отображаются, т. к. они рассчитываются позднее. Сумма оборотных средств, которую также нужно будет добавить к сумме необходимых инвестиций, может быть как очень большая, так и отрицательная. Отрицательной она может оказаться, если некоторые более поздние работы заканчиваются уже после начала поступления выручки, т. е. происходит частичное самофинансирование проекта.

Календарный план также позволяет оценить, как можно разбить получение инвестиций, чтобы не взваливать на предприятие весь долг сразу. Это поможет как сократить выплаты процентов по кредиту, так и упростить инвестору предоставление финансирования. Часто бывает, что между первым и последним траншем может пройти год или больше – в зависимости от проекта.

По данному календарному плану видно, что без учета оборотных средств, проекту нужно инвестировать в создание имущественного комплекса 3 680 млн. руб. согласно приведенному графику.

Планируемое начало продаж – 19-й месяц от начала проекта. Начало проекта – это первые инвестиции в проект безотносительно, из какого источника они были получены. Как уже отмечалось, как только в предприятие инвестированы даже собственные средства – владелец проекта становится не только собственником, но и инвестором для своего предприятия, со всеми соответствующими правами и обязанностями.

Важно отметить, что планируемые работы нужно стремиться выполнить быстрее запланированных в бизнес-плане сроков. Это приведет к целой серии положительных моментов: снижению потребностей в оборотных средствах, более раннему началу продаж, сокращению сроков использования кредитов и суммы выплаченных процентов, снижению потребности в финансировании, повышению экономической эффективности проекта в целом.

5. Рождение бизнеса

Реализация проекта с точки зрения создания актива, после начала инвестиционного финансирования осуществляется в 5 этапов-периодов, которые пересекаются во времени:

1. инвестиционный этап, в этот период создаётся имущественный комплекс предприятия за счет получаемых инвестиционных средств;

2. этап освоения мощности, в этот период имущественный комплекс предприятия, запущенный в эксплуатацию, выводится на плановую мощность;

3. этап расчётов с кредиторами (займодателями, соинвесторами), в этот период предприятие возвращает все заёмные и инвестиционные средства, уже работая, как правило, в плановом режиме;

4. этап плановой эксплуатации, в этот период предприятие, уже расплатившись по всем заёмным и инвестиционным обязательствам, работает в интересах команды проекта и владельцев предприятия до конца прогнозного периода;

5. постпрогнозный этап, в этот период, находящийся за пределами периода планирования, предприятие продолжает работать в плановом режиме неопределённо долго до его возможной ликвидации или перепрофилирования в результате смены конъюнктуры рынка или внедрения новой прогрессивной технологии.

Управление предприятием может осуществлять его прежнее руководство и его собственники. А команде проекта как реальному предпринимателю целесообразно продать свою долю предприятия по рыночной цене и заблаговременно заняться подысканием и реализацией нового перспективного проекта.

Творческие и организационные способности команды проекта это, по сути, её интеллектуальный капитал, который должен приносить ей дополнительный доход в виде сверхнормативной прибыли по отношению к вложенному материальному капиталу. Чем больший капитал команда проекта сможет продуктивно освоить, тем большую пользу она принесёт себе, своим партнёрам по бизнесу, государству и обществу в целом. Не надо зарывать свой талант в рутину повседневного налаженного управления предприятием ради нормативной прибыли. Профессиональное и гражданское призвание членов команды проекта – это содействие научно-техническому прогрессу для обеспечения устойчивого развития общества в целом.

Рассмотрим жизненный цикл проекта подробнее.

Первый этап (инвестиционный) любого проекта осуществляется с условного первого месяца первого года. Фактическое начало этапа определится номером месяца (квартала), в котором начнётся инвестиционное финансирование проекта. Управление предприятием осуществляет дирекция по строительству, заключающая договора с фирмами-подрядчиками и принимающая выполненные работы.

Текущие расходы на работу дирекции и привлекаемых ею специалистов считаются включенными в общую стоимость строительства, поэтому в инвестиционный период трудно предсказуемые затраты на оплату персонала в бизнес-плане формально могут не отражаться. В состав дирекции могут входить члены команды проекта, привлечённые руководителем команды проекта менеджеры и специалисты, а также представители соинвесторов и партнёров проекта.

На втором этапе назначенное руководство предприятия при содействии специалистов от фирм-подрядчиков по мере необходимости набирает и обучает персонал, выводя предприятие на плановый режим эксплуатации. При этом суммы продаж (выручка) постепенно растут до плановой мощности, достигаемой в запланированный период.

Третий этап – это период расчётов с кредиторами (займодателями, соинвесторами). Все транши (или кредит в целом) погашаются по определенной, согласованной заранее с займодателем схеме: тело кредита (с учетом капитализированных процентов за период от выдачи транша до начала его погашения) выплачивается, например, ежемесячно равными взносами плюс проценты на текущий остаток долга в прошедшем месяце, или по другой согласованной схеме.

На четвёртом этапе задолженность перед займодателями полностью погашена, и предприятие приносит прибыль только своим владельцам и команде проекта. В отчете о движении денежных средств имеется строка взаиморасчётов инвестора (команды проекта) с предприятием в течение всего прогнозного периода. Временно свободные средства предприятия (кроме неснижаемого резервного фонда) передаются в распоряжение инвестора, а при недостатке средств у предприятия его расходы оплачиваются из средств инвестора. График получения и погашения заёмных средств в бизнес-плане должен быть оптимизирован таким образом, чтобы у инвестора (команды проекта) всегда был хотя бы минимальный запас средств.

Для количественной оценки степени надежности бизнеса для кредиторов (займодателей) и прибыльности для инвестора (команды проекта) мы специально рассчитываем таблицу чувствительности NPV проекта к изменениям 5 основных исходных параметров проекта в пределах +-10 % и +-20 % от их наиболее вероятных значений, что позволяет в определенной мере защищать владельцев проекта от возможных рисков.