Евгений Сипягин - Самоучитель биржевой торговли

• в части микроэкономики: какова справедливая цена акции, недооценена или переоценена акция по сравнению с этой справедливой ценой.

Фундаментальный аналитик дает следующие рекомендации по акциям:

• покупать;

• держать;

• продавать.

Дополнительно:

• между покупать и держать – накапливать;

• между держать и продавать – сокращать.

Во многих книгах говорится о том, что фундаментальный анализ используется для долгосрочных инвестиций. Нельзя с этим согласиться полностью, так как и для краткосрочной торговли можно использовать отдельные элементы фундаментального анализа, например экономическую статистику из США, выводы рейтинговых агентств, данные отчетности компаний и пр.

Как практически провести фундаментальный анализ?

Макроэкономика

Что отслеживаем?

Экономические показатели США и в меньшей степени РФ и фондовые индексы.

Как отслеживаем?

Экономические показатели – новости информационных, рейтинговых агентств и новостная строка в программе QUIK.

Фондовые индексы – новостная строка в программе QUIK и графики этих индексов.

Поговорим сначала о наиболее значимых экономических показателях, которые расскажут нам о состоянии «здоровья» экономики той или иной страны. Сразу определимся, что, поскольку для нас имеет значение только практическая направленность использования любой информации, то о причинах того или иного явления мы рассуждать не будем. Определим только, что является нормой или аномалией и как это может повлиять на дальнейшее развитие событий в плане роста или падения фондового рынка.

Конкретные проценты здесь указываться не будут, так как для нас имеют значение не абсолютные величины, а соотношение ожидаемого или нормы и полученного (реального).

Экономические показатели макроэкономики

Итак, важнейшими экономическими показателями развития любого государства являются:

1. Инфляция – это рост совокупного уровня цен. Темпы инфляции – это выраженный в процентах прирост совокупного уровня цен за определенный период времени.

По-иному можно сказать, что инфляция – процесс обесценивания денег.

Незначительная инфляция является нормой и необходимостью и находится обычно на уровне нескольких процентов в год (2–5%).

Значительная инфляция (10 % в год и более) свидетельствует об экономических проблемах в государстве.

Уровни инфляции:

• высокий — обесценивание сбережений – негативно — снижение рынка;

• умеренный — рост производства – позитивно — рост рынка;

• низкий — снижение потребления – снижение производства – негативно — снижение рынка.

2. Безработица – незанятость экономически активного населения в хозяйственной деятельности. Уровень безработицы — это доля трудоспособного населения, не имеющего работы, но ищущего ее.

Уровни:

• существенный рост – негативно — падение рынка;

• существенное падение – негативно — падение рынка.

3. Уровень процентных ставок – размер платы за пользование денежной ссудой, выраженный в процентах.

Снижение процентных ставок – позитивно — это более дешевые деньги, а значит, новые вложения в акции – рост акций.

4. Валовой внутренний продукт – совокупная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в течение года на территории страны.

Рост ВВП – позитивно — это улучшение экономической ситуации. Ожидаем подъема рынка и роста акций.

5. Налогообложение – увеличение налогов – негативно — акции падают. Однако следует учитывать, что возможно разнонаправленное движение цен отдельных эмитентов из-за особенностей налогообложения.

6. Производительность труда – показатель эффективности использования ресурсов труда (трудового фактора).

Рост показателя – позитивно — рост акций.

Перечислю теперь основные экономические индикаторы США, в наибольшей степени оказывающие влияние на рынок.

Посмотреть календарь выхода можно по адресу: http://www.antanta-research.ru/EconomicCalendar.aspx?LanguageID=1049 (рис. 52).

Напомню, что для вашего анализа имеют значение не конкретные цифры, а сравнение ожиданий рынка и фактических данных.

Рис. 52. Экономический календарь

Employment Report – отчет о занятости.

Gross Domestic Product – валовой внутренний продукт.

Consumer Price Index – индекс потребительских цен.

Producer Price Index – индекс цен производителей.

Purchasing Managers’ Index – индекс Национальной ассоциации менеджеров по закупкам.

Durable Goods Orders – заказы на товары длительного пользования. New Home Sales – продажи новых жилых зданий.

Existing Home Sales – продажи на вторичном рынке недвижимости. Construction Spending – расходы на строительство.

Housing Starts – число строящихся жилых домов.

Employment Cost Index – индекс расходов на обеспечение занятости.

Non Farm Payrolls Unemployment – число новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики.

Industrial Production – промышленное производство.

Retail Sales – розничные продажи.

FOMC Interest Rate – решения ФРС США по процентной ставке.

Фондовые индексы

Фондовый индекс – это средняя величина курсов акций по определенной группе компаний по отношению к базовой величине.

Фондовый индекс позволяет отслеживать общее направление движения рынка. Кроме того, индексное инвестирование (вложение денег в акции компаний, входящих в расчет индексов) является одним из самых популярных и доходных в мире.

Информацию по мировым индексам ищем здесь: http://www.worldindex.ru/ или http://www.stocknavigator.ru/ (рис. 53).

Основные индексы

DЛA – промышленный индекс Доу-Джонса – 30 промышленных компаний США.

S&P – от компании «Стандарт энд Пурз» – 500 компаний (400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных).

NASDAQ Composite – 5000 компаний, включенных в листинг NASDAQ.

STOXX – общеевропейский индекс.

FTSE – Великобритания.

Рис. 53. Информация по мировым индексам

САС – Франция.

DAX – Германия.

Nikkei – Япония.

BUSP – Бразилия.

SSEC – Китай.

BSE – Индия.

Индексы бывают следующие (табл. 16).

Таблица 16. Индексы

Вы тоже можете составить свой индекс, т. е. портфель из акций, и отслеживать его динамику с развитием, предположим, российских индексов. В России две основные группы индексов:

1. Индексы РТС: http://www.rts.ru/s267.

2. Индексы ММВБ: http://www.micex.ru/stockindices/.

Информация с сайта РТС

«Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении. Индекс РТС и Индекс РТС2 отличаются друг от друга списками акций, использующихся для их расчета».

Индекс РТС – RTSI – 50 акций, из которых имеют наибольший вес: «Газпром» – 15 %, «Лукойл» – 15 %, «Сбербанк» – около 13 %, «Роснефть» – около 6 %, «НорНикель» – около 6 %, «Сургутнефтегаз» – около 4 %.

Индекс РТС2 – RTS2 – акции 2-го эшелона – 78 акций, из которых наибольший вес имеют: «Сильвинит» – около 4 %, «Аэрофлот» – около 3 %, «Распадская» – около 3 %, ОПИН (ОАО «Открытые инвестиции») – около 3 %.

Сравнение индексов РТС и РТС 2: http://www.stockportal.ru/main/ invest/stocks/stockservices/charts (рис. 54).

Имеется 7 отраслевых индексов РТС:

1. RTSog – нефть и газ – наибольший вес – «Газпром» – 25 %, «Лукойл» – 25 %, «Роснефть» – 16 %.

2. RTScr – потребительские товары и розничная торговля – наибольший вес – «Магнит» – 23 %, «Седьмой континент» – 13 %, «Вимм-Билль-Данн» – 11 %.

3. RTSmm – металлы и добыча – наибольший вес – «НорНикель» – 25 %, «НЛМК» – 15 %, «Северсталь» – 13 %.

4. RTSin – промышленность – наибольший вес – «Северстальавто» – 19 %, «ГАЗ» – 18 %, «КамАЗ» – 18 %.

5. RTStl – телекоммуникации – наибольший вес – «МТС» – 21 %, «Ростелеком» – 18 %, «Уралсвязьинформ» – 9 %.

6. RTSeu – электроэнергетика – наибольший вес – РАО «ЕЭС России» – 21 %, «ГидроОГК» – 18 %, «ОГК-2» – 7 %.

7. TSfin – финансы – наибольший вес – «ВТБ» – 25 %, «Сбербанк» – 23 %, «ОПИН» – 18 %.

Индексы ММВБ: http://www.micex.ru/stockindices/.

Индекс ММВБ – MICEX.

Информация с сайта ММВБ: