Андрей Паранич - 170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Следует отличать депозитарии, занимающиеся хранением ценных бумаг, и банковские депозитарии. В банке депозитарием называется банковское хранилище, то есть специально охраняемое место, где установлены сейфовые ячейки, в которых хранятся различные ценности клиентов банка. Хранить бездокументарные ценные бумаги в банке возможно, но только если у банка имеется депозитарная лицензия и организовано не только обычное сейфовое хранилище, но и «ценнобумажный» депозитарий.

Если вы желаете вложить деньги на рынке ценных бумаг, но у вас нет времени, желания, необходимых знаний, опыта для того, чтобы делать это самостоятельно, вы можете отдать свои сбережения в доверительное управление в управляющую компанию.

В отличие от брокерской компании, которая предоставляет клиентам возможность самостоятельно совершать операции на финансовом рынке, в управляющей компании о ваших деньгах будет заботиться команда профессиональных управляющих, которые, наверняка, гораздо лучше вас понимают финансовый рынок.

По договору доверительного управления управляющая компания вправе совершать операции с активами клиента по собственному усмотрению, то есть без согласования решений о сделках с самим инвестором. Инвестор, тем не менее, имеет возможность следить за состоянием счета в управляющей компании и, если его не устраивают результаты управления, он может забрать свои активы из управляющей компании.

Чтобы принимать деньги (или иные активы) в доверительное управление, компания должна получить лицензию именно на этот вид деятельности (простой брокерской или депозитарной лицензии для этого недостаточно). Эта лицензия достаточно дорогая и требует соблюдения еще более высоких (по сравнению с брокерской компанией) требований к наличию собственного капитала, а также она обязывает компанию соблюдать более жесткие требования по учету клиентских активов, находящихся в управлении.

Из-за сложностей различного характера управляющим компаниям невыгодно брать в управление небольшие суммы. Если вы хотите инвестировать менее 2 миллионов рублей, то вряд ли вы сможете заинтересовать управляющую компанию своей персоной.

«Мелким» частным инвесторам управляющие компании предлагают покупать паи ПИФов. Покупка паев, по сути, – это тоже передача денег в доверительное управление той же управляющей компании, но, в отличие от классического доверительного управления, пайщик никак не может повлиять на стратегию управления ПИФом.

В ходе обсуждения договора доверительного управления инвестор и управляющий должны выработать инвестиционную стратегию, наилучшим образом соответствующую задачам инвестора. Заключая договор, инвестор может (и, на мой взгляд, должен) задать ограничения, в рамках которых будет осуществляться управление вашими деньгами. Чем лучше сформулирована стратегия управления, тем меньше вероятность неприятных неожиданностей, которые могут произойти вследствие изменения рыночной ситуации или ошибок управляющего.

Еще раз обращаю внимание: у управляющей компании должна быть лицензия на управление активами клиентов. Наличие лицензии показывает, то, что у компании есть собственные средства, необходимый штат сотрудников и то, что она соблюдает установленные правила ведения счетов клиентов. Отдавая деньги в управление частному лицу или компании без соответствующей лицензии, вы очень сильно рискуете.

Страховые компании предлагают нам финансовую защиту от различного рода неприятностей. Правда, они не могут избавить нас от этих неприятностей, но они могут компенсировать последствия неприятностей деньгами. То есть, если нас пугает вероятность потерь вследствие какого-либо события (например, пожара), мы можем купить страховой полис и получить уверенность в том, что если это событие все же произойдет, страховая компания выплатит нам достаточно денег для того, чтобы мы могли справиться с его последствиями.

Страхование в России не слишком популярно (за исключением обязательных видов страхования, таких как ОСАГО или страхование заложенного имущества). Наши соотечественники крайне мало используют этот инструмент по сравнению с американцами или европейцами. Может быть, мы привыкли рассчитывать только на себя. А может быть дело в том, что мы не хотим признаваться сами себе в своих страхах (русское слово «страхование» происходит от слова «страх», в отличие от английского термина «insurance», также обозначающего страхование, которое имеет корень «sure» – уверенность).

Принцип работы страховой компании очень прост. Компания продает страховые полисы множеству людей, зная на основании собранной статистики, что неприятности произойдут лишь у нескольких человек из числа застрахованных. Поскольку за полисы заплатили все, у компании будет достаточно средств для покрытия убытков пострадавшим (в пределах суммы полиса, разумеется). Как вы понимаете, чем выше статистическая вероятность страхового случая, тем дороже будет стоить полис (а если эта вероятность слишком высока, страховая компания может выставить заградительный тариф).

Застраховаться можно только от неприятностей, которые происходят действительно случайно (не по воле застрахованного лица) и которые не могут произойти одновременно у всех покупателей полиса. Например, страховые компании не страхуют ценовые и рыночные риски. То есть застраховаться от падения цены какого-либо актива нельзя, поскольку если уж цена падает, то падает для всех владельцев подобных активов. Для защиты от неблагоприятных рыночных условий можно использовать другие инструменты, такие как опционы и фьючерсы.

Кроме классического страхования, страховые компании предлагают накопительное страхование, которое включает в себя не только страховку от различных несчастных случаев, но и позволяет накопить некоторую сумму денег за срок действия страхового полиса. За время, пока деньги копятся в страховой компании, на них начисляется некоторый инвестиционный доход, напрямую зависящий от ситуации на фондовом рынке страны.

Основной бизнес страховых компаний – это страхование, и обращаться к страховщикам следует в первую очередь именно за страховыми продуктами. Инвестиционные продукты, предлагаемые страховщиками, всегда включают в себя страхование, что сильно ухудшает их инвестиционные качества, но дает уверенность в защите от оговоренных в страховом полисе событий.

Как и другие финансовые организации, страховая компания должна иметь соответствующую лицензию. Более того, у нее должна быть лицензия на каждый из видов страхования, которыми занимается компания. А страхование жизни и вовсе требует выделения этого вида бизнеса в отдельную компанию с собственной лицензией.

Когда я задаю на семинарах вопрос: «Верите ли вы в жизнь на пенсии?», я получаю достаточно однозначный ответ: «В жизнь верим, но в то, что она возможна на государственную пенсию – не верим».

Если жизнь на государственную пенсию вам кажется не сильно привлекательной, то следует озаботиться о дополнительных источниках финансирования безбедной жизни после выхода на «заслуженный отдых».

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) предлагают создать себе дополнительную пенсию «своими руками», а также увеличить отдачу от размещения накопительной части государственной пенсии путем размещения этой части пенсии в НПФ (приняв на себя дополнительные инвестиционные риски, разумеется).

В реальности, в России услугами НПФов пользуется еще меньше людей, чем услугами страховщиков. Практически все перечисления в НПФ делаются различными корпорациями, желающими создать дополнительную пенсию для своих сотрудников (например, сотрудники ОАО «Газпром», проработавшие в корпорации определенный срок, могут рассчитывать на дополнительную пенсию, которую они будут получать из НПФ «Газфонд»).

НПФ существуют в виде некоммерческого партнерства с весьма ограниченными возможностями по использованию денег будущих пенсионеров в своих интересах. За тем, как и куда размещаются деньги клиентов, ведется пристальный надзор.

Думаю, что вы и сами догадались, что деятельность НПФ лицензируется.

Если вы станете клиентом НПФ и будете часть своих доходов отправлять на свой счет в НПФ, то после выхода на пенсию вы будете получать пенсию сразу из двух источников – из Пенсионного фонда Российской Федерации и из выбранного вами НПФа. И если размер государственной пенсии зависит большей частью не от вас, то на величину пенсии из НПФ вы оказываете определяющие влияние: чем больше вы накопили на счете в НПФ, тем большую пенсию вы получите потом.