Лестер Саламон - Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования
89
Подробнее о таком сотрудничестве см.: Angela Eikenberry and Jessica Bearman, «Funding Collaboratives», глава 10 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
90
«Global Gathering», TONIIC, по состоянию на 19 октября 2012 г., http://toniicglobalgathering.eventbrite.com/
91
«History», Living Cities, по состоянию на 19 октября 2012 г., http://www.livingcities.org/about/history/
92
«About», Angel Investors Network, по состоянию на 19 октября 2012 г., http://tors.net/about
93
Анализ использования различных инструментов, включая финансовые, в государственной сфере см. в: Lester M. Salamon, The Tools of Government: A Guide to the New Governance (New-York: Oxford University Press, 2002).
94
Lawrence, «Doing Good», xvi.
95
Sarah Cooch and Mark Kramer, «Compounding Impact: Mission Investing by US Foundations», FSG Social Impact Advisors, 2007, 17, по состоянию на 15 ноября 2013 г., http://www.cdtifund.gov/what_we_do/resources/Compounding%20Impact%20Mission%20Investing%20by%20US%20Foundations.pdf
96
Saltuk, Bouri, and Leung, Impact Investment Market, 11–12. Однако два года спустя этот же источник сообщил, что доля опрошенных преобразующих инвесторов, которые использовали инструменты долевого финансирования, превысила долю тех, кто использовал долговые инструменты: 83 и 66 % соответственно, хотя информации о количестве сделок того или иного типа предоставлено не было. См.: Yasemin Saltuk, Amit Bouri, Abhilash Mudaliar and Min Pease, Perspectives on Progress: The Impact Investor Survey (London: J.P. Morgan Social Finance, January 2013), 9.
97
Подробнее о характере и использовании механизмов повышения кредитного качества см.: Norah McVeigh and Julia Sass Rubin, «Loans, Loan Guarantees, and Credit Enhancements», глава 12 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
98
«USAID, Global Impact Investing Network Join to Create East Africa Agricultural Investment Fund», SeedStock, по состоянию на 11 мая 2013 г., seedstock.com/2011/10/05/usaid-global-impact-investing-network-join-to-create-east-atrica-agricultural-investment-fund/
99
Подробнее см.: Alex Nichols and Rod Schwartz, «The Demand Side of the Philanthropic Marketplace», глава 21 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
100
Financial Markets Series, Bond Markets 2011 (London: TheCityUK, 2011), 1, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.thecityuk.com/assets/Uploads/BondMarkets2011.pdf
101
Подробнее об операциях с облигациями и их использовании в социально преобразующем инвестировании см.: Shari Berenbach and Elise Balboni, «Fixed-Income Securities,», глава 13 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
102
«Bonds», IFFIm, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.iffim.org/bonds/
103
«Community Investment Note», Calvert Foundation, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.calvertfoundation.org/invest/how-to-invest/community-investment-note
104
В ходе некоторых сделок с использованием секьюритизации для привлечения капитала от инвесторов вместо облигаций используется такой финансовый инструмент, как обеспеченные долговые обязательства (CDO). Они могут быть обеспечены кредитами различного типа и продаваться «траншами» с разными сроками погашения, процентными ставками и степенью риска. Подробнее о секьюритизации в социально ориентированной сфере см.: Тингертал «Секьюритизация» в книге Саламона «Новые горизонты благотворительности».
105
Подробнее о долевом и квазидолевом финансировании см.: Monica Brand and John Kohler, «Private Equity Investments», глава 15 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
106
Cooсh and Kramer, Compounding Impact, 17. Более позднее исследование 74 фондов, инвестирующих средства для реализации своей миссии, проведенное Foundation Center, показало, что половина этих институтов используют прямые инвестиции, приобретая в основном акции, обращающиеся на бирже, хотя треть респондентов сообщили, что покупают акции и доли небольших социальных предприятий, не котирующихся на бирже. Steven Lawrence and Reina Mukai, Key Facts on Mission Investing (New York: Foundation Center, 2011), 3.
107
Saltuk, Bouri, and Leung, Impact Investment Market, 11.
108
Saltuk et al., Perspectives on Progress, 9.
109
Joshua Humphreys, «Sustainability Trends in US Alternative Investment», US SIF Foundation: Forum for Sustainable and Responsible Investment, 2011, 3, по состоянию на 19 октября 2012 г., http://www.investorscircle.net/accelsite/medu/3195/Sustainability-%20Trends%20in%20US%20Alternative%20Investments%20Report.pdf
110
Эти венчурные фонды поддерживаются отраслевым объединением Community Development Venture Capital Alliance (CDVCA).
111
«Equity Investments», Kentucky Highlands Investment Corporation, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.khic.org/equity.html. Еще одним примером фонда такого же типа является CEI Ventures, коммерческое подразделение финансового института развития местных сообществ, созданного 26 лет назад и расположенного в Вискассете (штат Мэн). Институт занимается долевым финансированием перспективных компаний, создающих качественные рабочие места для малообеспеченных жителей на севере Новой Англии. Принадлежащий компании фонд Coastal Ventures II привлек $20 млн от 30 институциональных и индивидуальных инвесторов для вложения в акции компаний, которые «продвигают общественно полезные продукты и услуги, предоставляют возможности для женщин и социальных меньшинств, ведут бизнес, безвредный для окружающей среды, и повышают уровень благосостояния бедствующих сообществ и аграрных общин». «Overview», CEI Ventures, по состоянию на 3 ноября 2012 г., http://www.ceiventures.com/
112
«About Us», Aavishkaar, по состоянию на 4 ноября 2012 г., http://www.aavishkaar.in/about-us/
113
Humphreys, «US Alternative Investment».
114
Обзор этих и других свойств долевого инвестирования см. в: Monica Brand and John Kohler, «Private Equity Investments», глава 15 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
115
Более подробно инструмент «социально преобразующих инвестиций и закупок» рассмотрен в: Steve Lydenberg and Katie Grace, «Socially Responsible Investing and Purchasing», глава 18 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
116
US Social Investment Forum Foundation, Sustainable and Responsible Investing Trends, 11; Eurosif, European SRI Study: 2012 (Brussels: Eurosif, 2012), 63, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.eurosif.org/research/eurosif-sri-study/sri-study-2012
117
Social Enterprise UK, Fightback Britain: A Report on the State of Social Enterprise Survey 2011 (London: Social Enterprise UK, 2011), 15.
118
«Рынок встречных заявок» – это частная торговая платформа, обычно управляемая инвестиционной компанией. На такой платформе социально ориентированные инвесторы могут продавать свои акции другим инвесторам, стремящимся выйти на тот или иной рынок. Одним из примеров такого «рынка» может служить британская Ethical Property Company (EPC). Эта социальная венчурная компания предлагает офисные помещения социально ориентированным организациям в Великобритании. Она приобретает недвижимость за счет собственного капитала, привлеченного путем продажи акций. Однако эти акции не обращаются на Лондонской фондовой бирже или ее подразделении – рынке альтернативных инвестиций. 1357 акционеров компании купили себе акции на рынке встречных заявок под управлением Stocktrade, подразделения брокерской биржевой фирмы Brewin Dolphin, которая также управляет всеми сделками и отвечает за применение всех разумных мер для того, чтобы свести вместе покупателей и продавцов, заинтересованных в акциях ЕРС и других социальных венчурных компаний, также использующих эту платформу для финансирования своих операций. «How to Invest», Ethical Property, по состоянию на 4 ноября 2012 г., http://www.ethicalproperty.co.uk/howtoinvest.php
119
«Investment Approach», Aavishkaar, по состоянию на 4 ноября 2012 г., kaar.in/about-us/investment-approach/
120
Подробнее о квазикапитале см.: Brand and Kohler, «Private Equity Investments», в книге Саламона «Новые горизонты благотворительности».
121
Информацию о HCT Group см. в: «Welcome to HCT Group», HCT Group, по состоянию на 4 ноября 2012 г., http://www.hctgroup.org
122
Подробнее о социальных облигациях, или «оплате в случае успеха», см.: Drew van Glahn and Caroline Whistler, «Social Impact Bonds / Pay-for-Success», глава 16 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
123
Цель состоит в том, чтобы снизить уровень рецидивов среди бывших заключенных, равный 60 %, и тем самым сэкономить государству миллионы фунтов. Если финансируемые в рамках облигационного соглашения организации социального сектора, предоставляющие услуги по реабилитации, преуспеют в сокращении повторных осуждений на протяжении года после освобождения как минимум на 7,5 % по сравнению с контрольной группой, то инвесторы получат деньги обратно с выплатой дохода на уровне 2,5 % годовых. Если результаты превысят этот уровень, то инвесторы будут вознаграждены еще более высокими доходами, вплоть до максимума в размере 13 %. Основано на информации, доступной в Social Finance, А New Tool for Scaling Impact: How Social Impact Bonds Can Mobilize Private Capitol to Advance Social Good (Boston: Social Finance, 2012), по состоянию на 4 ноября 2012 г, finance.org.uk/resources/social-finance/new-tool-scaling-impact-how-social-impact-bonds-can-mobilize-private-capita; «Home», Social Finance, по состоянию на 4 ноября 2012 г., http://www.socialfinance.org.uk
124
Управлять этой программой и платить некоммерческим организациям, участвующим в ней, будет MDRC – расположенное в Нью-Йорке кадровое и тренинговое агентство. Чтобы Goldman Sachs вернул свои платежи MDRС, реализация программы должна привести к снижению уровня рецидивов на 10 % в сравнении с контрольной группой. Если этот уровень будет превзойден, то город сэкономит больше денег, а Goldman Sachs получит больше дохода. «Mayor Bloomberg, Deputy Mayor Gibbs and Corrections Commissioner Schriro Announce the Nation's First Social Impact Bond Program», City of New York, Office of the Mayor, по состоянию на 4 ноября 2012 г., http://www.nyc.gov/html/index.html
