Лестер Саламон - Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования
Пропаганда
Наглядное представление – лишь первый шаг в разъяснительной работе, необходимой для того, чтобы донести миссию новых участников сферы благотворительности до различных групп заинтересованных лиц, чье привлечение является ключевым условием раскрытия ее потенциала. Для этого потребуются гораздо более активные мероприятия, как образовательные, так и консультационные.
Безусловно, мы наблюдаем рост количества институтов, вовлеченных в эту работу. Форум устойчивого и ответственного инвестирования (Forum for Sustainable and Responsible Investing – US SIF Foundation) по состоянию на конец 2011 г. только в США насчитал 443 институциональных инвесторов, 272 инвестиционных менеджеров и свыше 1000 институтов инвестиций в местные сообщества, таких как финансовые институты развития местных сообществ и кредитные союзы, которые применяют различные критерии экологического, социального и корпоративного управления (ESG) к своему инвестиционному анализу и формированию портфеля, а 200 из этих институтов в период 2010–2012 гг. провели резолюции акционеров об использовании вышеназванных критериев открытыми акционерными компаниями{189}.
Несмотря на существенные затраты времени и ресурсов, эта область остается… вдали от проторенных путей традиционной филантропии и многих частных инвесторов, оставаясь практически не известной никому, кроме самых отважных некоммерческих исследователей.
Впрочем, эти цифры хоть и внушают уважение, но не такие уж они и большие, особенно с учетом того, что движение за устойчивое и ответственное инвестирование возникло четыре десятилетия назад и является гораздо менее требовательным видом деятельности, чем более продвинутые формы социально преобразующего инвестирования, описанные в этой книге. Особенно поражает ограниченное участие фондов, преследующих четкие социальные цели, достижение которых облегчилось бы при применении к инвестиционному портфелю скрининга на основании социальных и экологических критериев, а также критерия качества корпоративного управления. US SIF смог назвать лишь 95 из 76 545 фондов страны (0,1 % от их общего числа), которые применяют к своим инвестициям критерии ESG. Как следствие, в сфере применения данных критериев находятся всего $60,3 млрд из находящихся под управлением этих фондов $590,2 млрд активов, или около 10 %{190}.
В других местах осведомленность о рассматриваемых нами процессах остается в лучшем случае бессистемной даже среди главных институтов, в том числе фондов, инвестиционных менеджеров, пенсионных фондов, взаимных фондов и некоммерческих организаций из самых разных областей. Особенно нуждается в расширении коммуникаций и повышении осведомленности о нем социально преобразующее инвестирование. Подтверждением тому исследование, проведенное в 2013 г. CFA Institute, крупнейшей в мире ассоциацией инвесторов-профессионалов, которое выявило, что две трети опрошенных финансовых консультантов ничего не знали о «преобразующем инвестировании»{191}. Таким образом, несмотря на существенные инвестиции времени и ресурсов, эта область остается отдаленным субконтинентом, лежащим вдали от проторенных путей традиционной филантропии и многих частных инвесторов, оставаясь практически не известной никому, кроме самых отважных некоммерческих исследователей.
Чтобы изменить ситуацию, следует донести информацию о новых горизонтах благотворительности до широких кругов пользователей и экспертов, превратить знание о новых участниках и инструментах «из элитарного в общедоступное», как отмечается в недавнем документе Всемирного экономического форума{192}. Это потребует новых текстов, способных проникнуть в академическую среду, где получают образование следующие поколения руководителей некоммерческих организаций, инвестиционных менеджеров и сотрудников фондов; потребует и новых «провозвестников мейнстрима», способных, по словам двух видных защитников отрасли, служить «посредниками, усвоившими уроки воображаемой практики и эффективно преподающими их гораздо более широкой аудитории»{193} – именно эту цель преследуют данная книга и действия по расширению поля деятельности, которые, возможно, воспоследуют за книгой, и будем надеяться, что в достижении этой цели нам помогут другие.
Стимулирование
Третий важный элемент поддержки – это прямое стимулирование. Главный вывод, к которому пришли авторы недавней работы, посвященной ранней истории некоторых новых форм благотворительности и социальных инвестиций, состоит в том, что, продолжая привлекать частных инвесторов, необходимо признавать непреходящую важность кредитных гарантий, нормативных требований, налоговых льгот и других форм стимулов к применению новых инструментов, чтобы они выполнили свое назначение по передаче значимых социальных, экономических и экологических завоеваний малообеспеченным слоям населения и регионам. Затянувшийся период развития микрокредитования, «начальный разрыв в финансировании», присущий большинству других продуктов рынка у «основания пирамиды», прежде чем они станут коммерчески жизнеспособными, и разнообразные нормативные требования, налоговые льготы и гранты, которые понадобились для привлечения потока частных инвестиций в строительство доступного жилья в США, – все это лучше всяких слов свидетельствует о необходимости привлекать других участников, помимо частных инвесторов, оказавшихся на главных ролях в ажиотаже, недавно окружившем социально преобразующие инвестиции.
В каком-то смысле риторика, связанная с социально преобразующими инвестициями, за последние пять лет совершила полный оборот. Изначально продвигая новые рыночные инструменты социальных инвестиций как способ восполнить запаздывающую поддержку со стороны государства и традиционных филантропов при решении социальных и экологических проблем, защитники новых рыночных инструментов недавно пришли к осознанию того, что государственная и институциональная благотворительность действительно не просто важны, а «вдвойне важны» для успеха рыночных подходов{194}. Все сильнее потребность в сложных «наборах» финансирования, сочетающих гранты и потребительские кредиты с разнообразными гарантиями, субсидиями и льготами, предоставляемыми государством и благотворительными фондами с целью высвободить поток частного инвестиционного капитала и сделать возможной реализацию сложных начинаний.
Риторика, связанная с социально преобразующими инвестициями, совершила полный оборот вокруг распределения ролей между рынком, государством и фондами.
Впрочем, чтобы все это стало возможным, и государству, и фондам придется изменить их образ действий. Правительства США и Великобритании уже начали это делать, хотя пока лишь в отдельных областях. В других странах условия для применения описанных здесь новых подходов зачастую не столь благоприятны. Например, в Индии дополнительное обеспечение кредита за счет внешних источников, чтобы снизить процентные ставки по займам социальным предпринимателям, невозможно вследствие законодательного запрета на привлечение внешних займов по ставкам ниже, чем установлено Банком Индии. В других странах запрещена или не поощряется поддержка фондами коммерческих организаций, даже если те действуют в соответствии с социальной миссией фондов, или же отсутствуют законы, разрешающие компаниям искать баланс между достижением социальных целей и доходами. Поэтому потребуются согласованные усилия для устранения правовых и прочих препятствий и одновременно стимулы для поощрения описанных здесь инвестиций в социально ориентированную деятельность, о чем убедительно пишет Ширли Сагава в главе 24 дополнительного тома{195}.
Также потребуется готовность большего количества фондов перейти в разряд «благотворительных банков», упомянутых выше и детально рассмотренных в главе 5 дополнительного тома. А еще они должны будут присоединиться к государственно-частным инвестиционным консорциумам, появление которых стало возможным благодаря новым участникам и инструментам, а также полностью использовать свои базовые активы и более широкий спектр действенных инструментов, нежели традиционные разовые гранты.
Легитимизация
Однако для того чтобы эти стимулы заработали, необходимо добиться большего прогресса в разработке стандартов эффективности социальных преобразований. Такие стандарты могли бы полностью легитимизировать поддержку новых форм социальных инвестиций со стороны государства и благотворительных фондов. Поскольку социально преобразующее инвестирование вкупе с некоторыми другими новыми формами благотворительности и социально ориентированной деятельности использует рыночные инструменты и потенциально способно генерировать рыночную доходность как минимум для нескольких инвесторов, то ему нужно даже больше, чем традиционной благотворительности, заботиться о сохранении общественного доверия. Поэтому демонстрация своей подлинной приверженности достижению социальных целей будет для таких инициатив постоянной и усложняющейся задачей, особенно если ожидаемая прибыль начнет материализоваться – этот момент ранние приверженцы таких инициатив, несомненно, распознают{196}.
