Легенды Уолл-стрит. Биографии и торговые системы гениев - Ждан Стерлинг
История Ральфа Винса демонстрирует, что революционные идеи могут родиться в самых неожиданных местах. Простой программист из провинциального городка смог создать теорию, которая изменила подход к управлению капиталом во всем мире. Его пример вдохновляет многих современных исследователей на поиск новых математических решений для старых финансовых проблем.
Принципы Винса также подчеркивают важность междисциплинарного подхода к финансовым проблемам. Его успех стал возможен благодаря сочетанию глубоких математических знаний, практического опыта программирования и понимания психологических аспектов торговли. Этот пример показывает, что наиболее значительные прорывы часто происходят на стыке различных областей знаний.
5.3. Эд Торп: от блэкджека к рынкам
Математик, который обыграл казино и покорил Уолл-стрит
В мире финансов есть люди, которые смогли перенести научную точность и математическую логику в хаотичную стихию торговли. Эдвард Оукли Торп стал одним из тех немногих, кто доказал: рынки можно победить, применяя строгий научный подход и количественные методы анализа. Его путь от академической математики к управлению хедж-фондами через казино Лас-Вегаса стал легендарным примером того, как теория вероятности может приносить миллионы долларов прибыли.
Рисунок 27 Эдвард Торп (1932)
История Торпа началась в 1932 году в Чикаго, где родился будущий революционер количественной торговли. Уже в детстве мальчик проявлял удивительные математические способности и жадность к знаниям. Его отец работал охранником, мать была домохозяйкой, семья жила скромно, но родители всячески поддерживали тягу сына к образованию. Эдвард читал запоем, особенно привлекали его книги по науке и математике. В школе он быстро стал лучшим учеником по точным наукам, решая задачи, которые ставили в тупик даже учителей.
После окончания школы Торп поступил в Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе, где изучал физику. Студенческие годы прошли в постоянном поиске интеллектуальных вызовов. Молодой человек не просто изучал учебники, он искал практическое применение теоретических знаний. Именно тогда его заинтересовали азартные игры как область, где можно применить математический анализ. Торп понимал, что в основе всех игр лежат вероятности, а значит, их можно просчитать и использовать в свою пользу.
После получения степени бакалавра Эдвард продолжил обучение в аспирантуре, получив докторскую степень по математике в Калифорнийском университете. Его диссертация была посвящена функциональному анализу, но истинной страстью молодого ученого оставались прикладные математические задачи. В 1958 году он начал преподавать в Массачусетском технологическом институте, где познакомился с профессором Клодом Шенноном, отцом теории информации. Это знакомство стало поворотным моментом в жизни Торпа.
Шеннон разделял интерес молодого коллеги к азартным играм и предложил совместно исследовать возможности применения математики в казино. Их первой целью стал блэкджек – карточная игра, которая казалась идеальной для математического анализа. В отличие от рулетки или игровых автоматов, в блэкджеке результат зависел не только от удачи, но и от принимаемых игроком решений. Торп понял, что если научиться отслеживать уже вышедшие карты, можно рассчитать вероятность появления определенных карт в будущем.
Месяцами молодой математик разрабатывал систему подсчета карт. Он создал таблицы, показывающие оптимальную стратегию для каждой возможной ситуации в игре. Система была основана на присвоении числовых значений различным картам: младшие карты получали положительные значения, старшие – отрицательные. Ведя подсчет, игрок мог определить, когда колода становилась более выгодной для него, чем для казино, и соответственно увеличивать или уменьшать ставки.
В 1961 году Торп опубликовал результаты своих исследований в книге "Обыграй дилера". Книга произвела сенсацию, впервые доказав научными методами, что казино можно побеждать. Но Эдвард не ограничился теорией – он отправился в Лас-Вегас проверить свою систему на практике. Первые походы в казино принесли скромные, но стабильные выигрыши. Торп играл осторожно, не привлекая к себе внимания, и постепенно убеждался в работоспособности своей системы.
Однако казино быстро поняли угрозу. Владельцы игорных заведений начали принимать меры: увеличивали количество колод в игре, чаще перетасовывали карты, а самых успешных игроков просто запрещали к игре. Торп понял, что эра легких денег в казино заканчивается, и стал искать новые области применения своих математических навыков.
Переход от казино к финансовым рынкам произошел в середине 1960-х годов. Торп осознал, что фондовый рынок, как и азартные игры, основан на вероятностях и статистике. Разница заключалась лишь в сложности и масштабе. Если в блэкджеке нужно было отслеживать 52 карты, то на рынке требовалось анализировать тысячи акций, облигаций и других инструментов. Но принцип оставался тем же: найти математическое преимущество и использовать его для получения прибыли.
В 1967 году Торп основал собственный хедж-фонд "Принстон Ньюпорт Партнерс". Стартовый капитал составлял всего 1,4 миллиона долларов, но амбиции молодого математика были безграничны. Он привлек к сотрудничеству Джея Риджена, опытного трейдера с Уолл-стрит, который должен был заниматься практической стороной торговли, пока Торп разрабатывал математические модели.
Стратегия фонда основывалась на арбитраже – поиске ценовых различий между связанными финансовыми инструментами. Торп понимал, что рынок не всегда эффективен, и иногда цены одного и того же актива на разных площадках или цены связанных инструментов расходятся. Его задачей было выявить эти расхождения и заработать на их устранении.
Одним из излюбленных методов Торпа стал арбитраж на варрантах и конвертируемых облигациях. Варрант давал право купить акцию по фиксированной цене в течение определенного времени. Торп разработал математические модели для оценки справедливой стоимости варрантов и искал ситуации, когда рыночная цена отличалась от расчетной. Покупая недооцененные варранты и продавая переоцененные, он получал прибыль практически без риска.
Конвертируемые облигации представляли еще более интересные возможности. Эти инструменты можно было обменять на акции по заранее определенному курсу. Торп создал сложные модели, учитывающие цену акции, волатильность, процентные ставки и время до конвертации. Когда модель показывала расхождение между теоретической и рыночной стоимостью облигации, он открывал арбитражные позиции.
Система управления рисками в фонде Торпа была революционной для своего времени. Он не полагался на интуицию или рыночные настроения, а строго следовал математическим расчетам. Каждая позиция тщательно хеджировалась – к покупке недооцененного инструмента всегда добавлялась продажа связанного с ним переоцененного актива. Такой подход минимизировал риски и обеспечивал стабильную доходность независимо от направления движения рынка.
Результаты работы фонда превзошли все ожидания. За 19 лет существования "Принстон Ньюпорт Партнерс" показал среднегодовую доходность около 19 процентов при минимальных просадках. Торп не имел ни одного убыточного года, что казалось невозможным в мире управления капиталом. Его успех привлек внимание всей индустрии и заложил основы современной количественной торговли.
Принципы карточного мастерства в финансовой
