Инвестиции. *Мелкий шрифт, который мы обычно не читаем - Максим Белошапкин
В итоге как выбирать отрасли? Чем шире и разностороннее набор отраслей, тем лучше.
Как выбирать компании?
Сейчас неквалифицированные инвесторы ограничены в выборе активов, им нельзя покупать акции компаний «недружественных стран» (Распоряжение Правительства РФ от 05.03.2022 N 430-р).
Проведите фундаментальный анализ.
Я твердо убежден, что частному инвестору нет нужды проводить глубокий анализ, разбираться в финансовой отчетности и всех показателях эффективности бизнеса, знать диапазоны и пороговые значения коэффициентов. На это есть несколько причин:
— изучение отдельных показателей не даст никакого понимания бизнес-процессов, взаимосвязи коэффициентов и причинно-следственных связей;
— глубокое изучение требует концентрации и большого количества усилий;
— даже плохо собранный портфель в долгосрочной перспективе не так сильно проиграет хорошо собранному портфелю, чтобы тратить время на изучение экономики. Более того, профессиональные управляющие не всегда обгоняют индексы. Лучше направьте это время на развитие знаний и навыков, повышающих доход от активной деятельности;
— в 2022 году российским компаниям официально разрешено не отчитываться по международным стандартам финансовой отчетности. Это неординарная, но показательная ситуация. В таких условиях невозможно провести качественный финансовый анализ и рассчитать коэффициенты. Но несколько общеизвестных показателей я вам дам.
Теперь переходим к выбору.
Не стоит проводить профессиональный доскональный анализ. Достаточно убедиться в финансовой устойчивости и поступательном развитии компании. Если были просадки, посмотреть, по какой причине они происходили.
1. Оцените динамику компании по финансовой отчетности.
Откройте investing, marketcap, smart — lab или другой сервис аналитики.
Оцените отчет о прибылях и убытках и баланс, отчет о движении денежных средств.
Доходы, активы, нераспределенная прибыль, денежный поток должны расти. Если нет, выясните причины, посмотрите отчеты.
Что с обязательствами и кредитами? Большая долговая нагрузка — это плохо. Но не спешите отбрасывать такие компании. В экономике не все так однозначно: порой стоимость использования собственных средств для финансирования проектов выше, чем стоимость кредита.
Чтобы не углубляться в дебри финансового анализа, переходим ко второму пункту.
2. Оцените значения мультипликаторов.
Мультипликаторы — это коэффициенты, рассчитанные на основе финансовой отчетности. Не пугайтесь, вы ничего считать не будете.
Значения брать здесь:
investing и marketcap — показатели по отельным компаниям и в среднем по отрасли.
Есть много других ресурсов и бесплатных, и платных. Подбирайте на свой вкус.
Как оценивать:
— по пороговым значениям (рассмотрим ниже);
— в сравнении со среднеотраслевыми значениями;
— в динамике по отношению к предыдущим годам. Показатели должны улучшаться;
— одним показателем пользоваться нельзя. Оценивать вкупе с другими.
P/E
Рыночная цена акции / Чистая прибыль на одну акцию.
Что означает: число лет окупаемости.
Как оценивать:
P/E оцениваемой компании < среднеотраслевое значение P/E — хорошо;
Чем меньше, тем лучше (кроме случаев отрицательных значений);
Внутри своей отрасли;
Если P/E < 0, значит у компании убыток.
EV/EBITDA
Справедливая стоимость компании / прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации.
Что означает: то же самое, что P/E, только очищенный от влияния налоговой системы и способа начисления амортизации. Позволяет сравнить компании из разных стран и иногда даже отраслей.
Как оценивать (спойлер — так же, как P/E):
EV/EBITDA оцениваемой компании < среднеотраслевое значение EV/EBITDA — хорошо;
Чем меньше, тем лучше (кроме случаев отрицательных значений);
Внутри своей отрасли;
Если EV/EBITDA < 0, значит у компании убыток.
Долг/EBITDA
Что означает: количество лет для погашения долгов за счет прибыли. Оценивать вкупе с EV/EBITDA.
Как оценивать:
Чем меньше, тем лучше;
Внутри своей отрасли.
P/S
Рыночная цена акции / выручка на одну акцию.
Что означает: когда нужно сравнить компании с одинаковой прибылью.
Как оценивать:
0 < P/S < 1 — хорошо;
Для российского рынка P/S < 2 — нормальное значение;
Внутри отрасли.
P/BV
Рыночная цена акции / активы на одну акцию
Что означает: будет ли что возвращать в случае банкротства компании. Удобно оценивать финансовый сектор.
Как оценивать:
P/BV < 1 — хорошо;
P/BV > 1 — плохо;
Внутри отрасли.
EPS
Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию.
Как оценивать:
В динамике по годам. Рост — хорошо.
Рентабельность капитала или другими словами эффективность.
Как оценивать:
Чем больше, тем лучше;
Внутри отрасли;
В динамике по годам. Рост = повышение эффективности бизнеса.
Этих показателей достаточно, чтобы понять адекватность цены акций. Если выберете компании с хорошими значениями показателей, то существенно снизите риски падения стоимости акций. Обязательно смотрите динамику показателей по годам. Отдельно взятый год ничего не говорит о состоянии компании. Вкупе с диверсификацией получится отличный портфель ценных бумаг.
Обратите внимание, везде есть приписка «внутри отрасли». В разных отраслях есть своя специфика. Где-то большие капитальные вложения в производственные мощности, а где-то только нематериальные активы и интеллектуальная собственность. Поэтому сравнивать компании из разных отраслей не корректно.
Обязательно зайдите на сайт рейтинговых агентств и посмотрите, какую оценку они дают выбранным вами компаниям. Выбирайте компании с высоким рейтингом.
Технический анализ. Что это вообще такое? Набор индикаторов, линий, фигур, по которым трейдеры прогнозируют дальнейшее движение цен. Здесь мог быть длинный рассказ о всех инструментах, но нет. Экономисты ожесточенно спорят о том, работает технический анализ или нет. Даже трейдеры сами не имеют единого мнения. Одни его успешно применяют, другие полностью отвергают.
Но несмотря на то, что технический анализ — сугубо трейдерский инструмент, брокеры учат ему направо и налево. Вы можете изучить все индикаторы, но зачем? Они дадут вам «0» информации о будущем движении стоимости акций. Есть много статистических исследований применения индикаторов технического анализа на прошлых периодах времени. Результаты: вероятность дальнейшего движения графика вниз или вверх в конкретном участке фигуры и значении индикатора равна 50 %. То есть нет разницы, принять решение на основе индикаторов или просто подбросить монету. В обучающих курсах легко подгонять индикаторы под графики прошлого для примеров в обучении. Но намного сложнее сделать на реальном графике.
Цена — результат спроса и предложения на рынке. Все индикаторы — отстающие: они не укажут, что будет с графиком через минуту. Поэтому нужно ориентироваться на объемы торгов, если вы думаете о трейдинге. Технический анализ не учитывает ничего, кроме запаздывающего отражения цены в другой интерпретации. Если индикатор не работает, то вам скажут «в этих условиях рынка нужно было использовать другой индикатор или комбинацию других». Если кратко, применяя технический анализ вы всегда делаете что-то неправильно.
БКС имеет большой курс по техническому анализу. Видимо, узнав про разгромные статьи, брокер решил выпустить согласие с таким мнением. Но добавил, что универсальных закономерностей нет. Что технический анализ работает
