Александр Элдер - Как играть и выигрывать на бирже.

Если рынок закрывается выше, чем открылся, - победа в тот день за быками, и A/D плюсовой. Если уровень закрытия ниже уровня открытия - победили медведи, и А/D минусовый. Если цена закрытия равна цене открытия, победителей нет, и А/D нулевой. Суммируя данные А/D за каждый день, получаем кумулятивный индикатор накопления/распределения.

А/D начисляет быкам и медведям лишь часть каждодневного объема. Она определяется разностью между ценами открытия и закрытия. Чем выше эта разность по сравнению с диапазоном дня, тем сильнее изменение A/D.

A/D = (цена закрытия - цена открытия) / (максимум - минимум) * объем

Допустим, разность между сегодняшними максимумом и минимумом составляет 5 пунктов, а разность между ценами открытия и закрытия - 2 пункта. Следовательно, на лагерь победителей приходится лишь 2/5 сегодняшнего объема.

При подъеме рынка внимание большинства игроков приковано к новым максимумам. Но если рынок стартует с более высокой отметки, а закрывается на более низкой, то А/D, отражающий их соотношение, поворачивает вниз. Восходящая тенденция слабее, чем кажется, предупреждает он. Если же цены падают, а А/D повышается, то это говорит о нарастающей силе быков.

Поведение биржевой толпы.

Цены открытия и закрытия - самые важные цены дня. Цена открытия отражает все заказы, скопившиеся за время, пока рынок был закрыт. Она отражает мнения дилетантов: прочитав о новостях в вечерних газетах, они отдают брокерам приказы наутро.

Профессионалы же активны в течение всего игрового дня. И зачастую они торгуют в противовес дилетантам. К концу дня дилетанты обычно отходят на второй план. И к моменту закрытия рынка тон обычно задают профессионалы. Цены закрытия особенно важны, т.к. от них зависят расчеты по торговым счетам.

А/D отражает исход ежедневных схваток между любителями и профессионалами. Он возрастает, если рынок закрывается выше, чем открылся: т.е. профессионалы победили дилетантов в игре на повышение. Он падает, если рынок закрывается ниже, чем открылся: т.е. профессионалы победили дилетантов в игре на понижение. Лучше играть на стороне профессионалов и против дилетантов.

Тактика игры.

Когда рынок открывается низко, а закрывается высоко, он идет от слабости к силе. В этом случае А/D растет, показывая, что биржевые профессионалы бьют дилетантов в игре на повышение. Значит, на следующий день рынок, вероятно, продолжит подъем. Если же А/D падает, то биржевые профессионалы бьют дилетантов в игре на понижение. Идя от силы к слабости, рынок на следующий день способен опуститься еще ниже.

рис.33-2. Накопление/распределение.

Индикатор накопления/распределения подает самые сильные сигналы при расхождении с ценами. Расхождение впадин в октябре подает сигнал к покупке. Четыре месяца спустя и на 30 долларов выше расхождение пиков подает сигнал к продаже. Снимайте прибыль с длинных позиций и играйте на понижение.

Самые лучшие игровые сигналы подают расхождения между А/D и ценами.

1. Если цены достигают нового максимума, а новый пик А/D ниже предыдущего, то это сигнал к короткой продаже. Расхождение пиков показывает, что биржевые профессионалы продают во время взлета (рис.33-2).

2. Расхождение впадин образуется, когда цены падают на новую глубину, а впадина А/D мельче предыдущей. Значит, биржевые профессионалы покупают во время падения цен и намечается подъем.

На заметку.

Играя на повышение или понижение на основании расхождений между А/D и ценами, помните: и биржевые профессионалы могут ошибаться. Поэтому используйте защитные приказы, следуя сигналу «собака Баскервилей» (см. раздел 23).

Между А/D и графиками «японские свечи» есть существенное сходство. Оба основаны на выявлении разницы между ценами открытия и закрытия, однако А/D точнее, т.к. учитывает и объем торговли.

34. ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС.

Открытый интерес (open interest) - это количество открытых контрактов, которые держат игроки на повышение или игроки на понижение на данном рынке в данный день. Открытый интерес равен либо сумме всех контрактов на покупку, либо сумме всех контрактов на продажу (первая сумма всегда равна второй).

Акции существуют, пока существует компания, которую они представляют. С другой стороны, трейдеры, которые занимаются фьючерсами и опционами, имеют дело с контрактами на будущие поставки, срок которых истекает в условленное время.

Чтобы закрыть фьючерсную или опционную позицию поставкой товара по контракту, обе стороны - и продавец, и покупатель - должны дождаться первого дня уведомления, который установлен на этом рынке. Поэтому число контрактов на покупку и продажу всегда равны друг другу.

Только считанные единицы среди тех, кто торгует фьючерсами и опционами, планируют получить или поставить товар. Подавляющее большинство - не дожидаясь первого дня уведомления - закрывает позиции, снимая прибыль или выплачивая потери.

Открытый интерес растет или уменьшается в зависимости от притока на рынок новых и ухода прежних покупателей и продавцов. Открытый интерес увеличивается, только когда рынок пополняется парой - новым продавцом и новым покупателем. Их сделка создает новый контракт. Допустим, открытый интерес на рынке золота составляет 8500 контрактов. Значит, к концу данного дня 8500 контрактов на покупку держат быки, и 8500 контрактов на продажу держат медведи. Если открытый интерес возрастет до 8600 - значит, было заключено 100 новых контрактов.

Открытый интерес уменьшается, когда бык, имеющий длинную позицию, заключает сделку с медведем, имеющим короткую позицию. Раз оба закрывают свои позиции, открытый интерес уменьшится на один контракт, поскольку он перестанет существовать. Если же новый бык купит контракт у старого быка, желающего закрыть позицию, открытый интерес останется неизменным. Не изменится он и тогда, когда новый медведь откроет короткую позицию, а его партнером по сделке будет старый медведь, покупающий для закрытия позиции.

рис.34-1. Открытый интерес.

Открытый интерес показывает количество всех коротких или длинных позиций на любом фьючерсном или опционном рынке. Открытый интерес отражает силу конфликта между быками и медведями.

Возрастающий открытый интерес показывает, что конфликт углубляется; это подтверждает существующую тенденцию. Возрастание открытого интереса при восходящих тенденциях - надежный сигнал добавить к длинным позициям (А и Г). Неизменный открытый интерес показывает, что количество вступающих в игру недотеп уменьшилось. Значит, тенденция переходит в более позднюю фазу: пора снимать прибыль или уплотнять защитные стоп-приказы (Б и А). Уменьшение открытого интереса показывает, что побежденные покидают рынок, а победители берут деньги и уходят: тенденция на закате. Лишенный топлива костер потухнет: резкий спад открытого интереса во время тенденции говорит, что наступает разворот (В и Е).

У правого края графика цены на какао стабилизировались после октябрьского спада, а открытый интерес держится на одном уровне. Значит, в результате спада слабые быки смяты, а восходящая тенденция готова воспрянуть. Это подходящий момент для игры на повышение с защитным стоп-приказом ниже недавних минимумов.

Большинство фьючерсных и опционных рынков публикуют данные об открытом интересе на день позже, чем о ценах. Некоторые рынки дают предварительные сведения по своим контактным телефонам.

Технические аналитики обычно изображают открытый интерес в виде линии под столбиками цен (рис.34-1). Некоторые аналитические службы также показывают на графиках его средние тенденции за несколько лет. Отклонение открытого интереса от нормы несет в себе важную информацию. На многих рынках открытый интерес меняется от сезона к сезону из-за специфики сельскохозяйственного или индустриального производства.

На рынках валюты открытый интерес обычно падает четырежды в год, когда истекает срок старых контрактов. Если же падения не происходит, это свидетельствует о силе тенденции, темп которой, скорее всего, ускорится.