Иван Закарян - Ценные бумаги – это почти просто!
Более того, во многих случаях покупка в фазе перекупленности либо продажа в области перепроданности может принести значительные доходы при небольшом риске. Существует даже мнение о том, что нет ничего более безопасного, чем покупать, когда цены высоки, а продавать – когда цены низки. Определенная доля истины в этом есть, но для успешности применения данных алгоритмов необходимы соответствующие торговые стратегии. Мы к этому еще вернемся.
Разрывы цен (гэпы)
На рынке часто наблюдается еще одно важное явление – разрывы цен (gap). Это разница между ценой закрытия (ценой последней сделки) и ценой открытия (ценой первой сделки) следующего периода. Разрывы цен могут прослеживаться в разных масштабах – быть дневными, недельными и даже 5-минутными. Однако самыми важными являются гэпы на открытии рынка, в момент официального начала торгов. Рынок ценных бумаг наиболее часто демонстрирует гэпы, так как на товарных рынках много контрактов торгуется круглосуточно, что практически исключает возможность таких ситуаций. Если цена открытия находится на некотором удалении от курса, который был зафиксирован в предыдущей торговой сессии, то говорят, что открытие произошло с гэпом. На рис. 43 приведены примеры открытия с разрывом вверх и вниз.
Рис. 43. Примеры разрывов (гэпов) вверх и вниз
Гэп – это очень важный сигнал, на котором построено функционирование многих систем торговли для трейдеров, оперирующих внутри дня. Не менее важен он и для долгосрочных инвесторов, так как позволяет выработать достаточно качественный план работы с выбранным активом.
Возникновение гэпа на открытии обусловлено обычно появлением какого-либо дестабилизирующего фактора: например, новости, положительной для компании (гэп вверх) или отрицательной (гэп вниз). Факторы, которые могут таким образом двинуть рынок, описаны в соответствующей главе. Поскольку такие судьбоносные новости публикуются в моменты, когда рынок закрыт, реакция на них может произойти лишь на следующий рабочий день. Технологически же гэп для биржевых бумаг вызывается значительным дисбалансом ордеров по данной бумаге, что вызывает необходимость искать равновесную цену спроса и предложения с большим отрывом от цены закрытия предыдущего дня. В случае же небиржевой бумаги гэп определяется играми маркет-мэйкеров, которые знают лишь поток ордеров своих клиентов, но не знают, каковы ордера у других маркет-мэйкеров. Тогда они начинают тестировать уровни открытия, что напоминает игру в блеф, опуская или поднимая свои биды (аски) и пытаясь определить точку равновесия.
В случае использования феномена разрыва цен для принятия решений, наиболее важным является то, как себя поведет цена после образования гэпа, а также его величина. Для долгосрочных инвесторов имеет смысл ответ на вопрос: был ли заполнен гэп? Иными словами, его интересует, сумели ли цены внутри дня заполнить образовавшуюся брешь (рис. 43) Если – да, то гэп между ценами закрытия и открытия не считается существенным фактором, поскольку он заполнен (filled). Если же разрыв остался незаполненным, то это можно рассматривать как важный сигнал о будущей ценовой тенденции, которая может начать развиваться в сторону, сонаправленную разрыву, и следует ждать повторных ценовых разрывов. В классическом варианте гэп повторяется еще дважды, что дает в итоге три разрыва. Это довольно распространенное явление, хотя, как и все на рынке, – недостоверное.
Заполнение ценового разрыва определяется как истинное, если для гэпа вниз наивысшая цена после гэпа смогла достичь наименьшей цены до гэпа («Макс. сегодня больше либо равно Мин. вчера»). Аналогично, закрытие ценового разрыва наверх характеризуется как истинное, если наименьшая цена после гэпа смогла достичь наивысшей цены до гэпа («Мин. сегодня меньше либо равно Макс. вчера»). Если заполнения ценового разрыва не произошло, то гэп считается незаполненным до той поры, пока цены не сумеют заполнить брешь. Считается, что со временем все гэпы заполняются. Это действительно так. Но надо сказать, что этот процесс может растянуться на месяцы и даже годы. Особенно серьезны недельные гэпы, т. е. наблюдаемые на недельных графиках.
Как ни странно, очень важен момент образования гэпа. Есть два дня, когда образование разрыва цен может повлечь серьезные последствия. Это пятница и понедельник. Гэп в пятницу обычно относят к разряду импульсивных, и считается, что он мог произойти в результате не слишком продуманных действий. Если он заполняется в понедельник, то его относят к несущественным, даже если в пятницу он остался незаполненным. Но если в понедельник ценовой разрыв не закрылся, ему придается большое значение, особенно в тех случаях, когда движение цен в пятницу формировалось под воздействием ожидания новостей, а их появление в выходные дни либо в понедельник только подтвердило прогнозы. Как правило, цена уверенно после этого движется в сторону, куда был направлен ценовой разрыв.
Очень важны ценовые разрывы, образовавшиеся в понедельник. Именно в этот день велика вероятность образования недельных гэпов. У трейдеров считается приметой: гэп должен быть закрыт до пятницы. Если гэп, образованный в понедельник не закрылся до пятницы, то надо занимать позицию в сторону, куда был направлен ценовой разрыв. В этом случае можно ожидать и повторения гэпа. Конечно, подобные действия должны сопровождаться проверкой иными инструментами технического анализа и корректировкой по новостным источникам.
Логично рассуждая, можно предположить, что ценовой разрыв в пятницу имеет последние шансы быть закрытым до пятницы. Если этого не происходит, то по степени значимости его можно отнести к гэпам, возникающим в понедельник.
Прорывы и их идентификация
В техническом анализе под прорывом (breakout) понимается проход цены сквозь существенный уровень, имеющей характер сопротивления или поддержки либо образованный трендовой линией.
Идентификация прорывов не столь проста, как может показаться на первый взгляд, так как часто наблюдаются ложные прорывы. Обычно используют простые правила, требующие подтверждения истинности прорыва.
Эти правила строятся на том, чтобы, во-первых, закрытие в том периоде, который продемонстрировал это движение, должно произойти выше линии прорыва (если прорыв наверх), если вниз, то соответственно закрытие должно быть ниже. Во-вторых, цены закрытия последующих периодов также должны лежать выше (для прорыва вверх) либо ниже (прорыв вниз) уровня поддержки или сопротивления. Количество периодов (вернее штрихов-баров на графике HLOC), которым отводится роль подтверждающих прорыв, напрямую связано с величиной риска, принимаемого инвестором.
Более прагматичные правила требуют наличия подскока {flip), которое позволяет достоверно оценить истинность прорыва. Также можно использовать правило, основанное на исчислении уровня цены на основе процентного отклонения от значения прорыва, хотя о величине такого отклонения мнения расходятся.
Интервал дискретизации времени
Поскольку выявление тренда может быть осуществлено одним взглядом на график изменения цены, встает очень важный вопрос выбора интервала времени для построения такого графика. Ситуацию путает то обстоятельство, что трендов может быть довольно много в зависимости от выбранного периода времени.
Очень часто начинающий трейдер может получить совет «не бороться с трендом», который таит в себе изрядную долю лукавства. При этом никогда не говорится, с каким трендом не надо бороться. Тем самым гарантируется его (совета) непогрешимость в любых ситуациях. Аналогичный совет из повседневной жизни – «переходите улицу на зеленый сигнал светофора». При этом совершенно не упоминается, что зеленый сигнал существует в двух ипостасях – для машин и для пешеходов. А если пешеходного светофора нет вовсе, то следует поостеречься переходить улицу на зеленый сигнал, ибо он как раз разрешает движение автомобилей, а не пешеходов. О таких нюансах пешеход (считай, трейдер) должен догадываться самостоятельно, рискуя в случае буквального толкования «мудрого» изречения попасть под машину или нахватать «лосей»[14].
Таким же образом обстоит дело и с трендом. Все зависит от торговых целей трейдера. Поскольку рынок в зависимости от выбранного интервала времени может иметь несколько трендов, выбор подходящего, с которым «не надо бороться», зависит от задач, решаемых трейдером в данный момент.
Наиболее практичны для использования дневные и недельные графики, которые являются базовыми для анализа, вне зависимости от склонности инвестора к определенному типу торговли. Общий принцип прост: чем более длинный интервал времени применяется для построения графика, тем масштабнее цель исследования. И наоборот: чем меньший интервал времени берется за основу, тем меньше горизонт оценки. В любом случае для тщательного анализа необходимо просмотреть графики на различных временных интервалах.
