Александр Элдер - Входы и выходы: 15 мастер-классов от профессионалов трейдинга

У правого края недельного графика столбики становятся короче, указывая на то, что более низкие цены не привлекают публику и спад выдыхается. Гистограмма MACD формирует дно значительно выше, чем в марте. Это нельзя считать реальным расхождением, поскольку индикатор так и не пересек центральную линию снизу вверх между двумя впадинами. Явные расхождения редко видны на недельных графиках. И все же картина говорит о том, что сегодня медведи слабее, чем в марте 2004 г. Это следует помнить, решая, покупать или продавать. У правого края недельного графика сигнал импульсной системы превращается из красного в синий, снимая запрет на покупку.

График показывает медленное восстановление Amazon, одного из лидеров бычьего рынка 1990‑х гг., после достижения минимума на медвежьем рынке. Выбравшись из ямы ниже $10, она устойчиво росла до $60, пока активная фиксация прибыли не столкнула ее к $40. Обратите внимание на «хвост кенгуру», который опускается ниже $40 в марте 2004 г. За ним следует резкое ралли, связанное с закрытием коротких позиций, а потом медленное снижение к $40. Сравните быстроту подъема во время ралли и плавность снижения – акция явно не хочет идти вниз.

Характер движения гистограммы MACD на дневном и недельном графиках одинаков. Явного расхождения нет, поскольку гистограмма MACD так и не поднялась выше нулевой линии между впадинами в начале и конце мая. При этом второе дно гистограммы мельче предыдущего, а значит, медведи слабеют. Столбики изменили цвет с красного на синий, снимая запрет на покупку.

Это очень привлекательный бычий сигнал: минимум 10 мая составил 40,57, а 21 мая – 40,55, что на два тика ниже. Не надо быть инсайдером, чтобы понять – дилетанты, открывшие длинные позиции между этими датами, разместили стоп-приказы «на тик или два ниже предыдущего минимума». И, как это часто бывает, они вышли из сделок у второго минимума. На таких ложных прорывах акции переходят от слабых игроков к сильным, расчищая дорогу для ралли.

Обратите внимание на явное бычье расхождение индекса силы. Оно показывает, что медведи полностью выдохлись и AMZN падает просто по инерции. У правого края графика преобладают бычьи сигналы. Единственная ложка дегтя в бочке меда – это отсутствие явного расхождения гистограммы MACD. На входе многие сделки кажутся неопределенными, сигналы становятся кристально ясными только в ретроспективе. Аналитик может дожидаться идеальных условий, трейдеру же приходится выкладывать деньги в условиях неопределенности, его защита – эффективное управление капиталом.

У правого края графика AMZN закрылась выше верхней границы канала. На мой взгляд, конверты являются наилучшими краткосрочными целями для фиксации прибыли. Глядя на свою сделку в ретроспективе, Рей жалеет о том, что слишком много оставил на столе – после продажи акция поднялась еще на несколько долларов. Он одновременно и прав, и неправ.

В ретроспективе нам видно все. Если бы можно было получать завтрашнюю газету, мы покупали бы на минимумах, а продавали бы на максимумах. Глядя из настоящего в неопределенное будущее, невозможно сказать наверняка, подорожает акция завтра или подешевеет. Именно поэтому фиксировать прибыль выше верхней границы канала абсолютно разумно.

Рей говорит, что следовало держать позицию до тех пор, пока дневная гистограмма MACD не пойдет вниз. В данном случае снижение прошло мягко, но оно могло быть и жестким. Рынок способен развернуться очень резко и съесть львиную долю прибыли. Если бы Рей захотел попробовать другой метод выхода, я бы предложил ему консервативно ликвидировать основную часть позиции на границе канала, а остаток подержать, чтобы выйти на более рискованном уровне. Если он держит 1000 акций, то может зафиксировать прибыль по 900, а на оставшихся 100 попробовать другой метод выхода.

Такие эксперименты необходимо тщательно отражать в своем дневнике трейдера. Когда пробуешь что-то новое раз-другой, а потом забываешь, это мало чем отличается от игры. Регулярный поиск с подробными записями и сравнением результатов разных методов – вот что позволяет трейдеру расти.

Торговые каналы

Существует два основных вида каналов – простые конверты и каналы на основе стандартного отклонения, которые нередко называют полосами Боллинджера. Границы простого конверта идут параллельно скользящей средней. Полосы Боллинджера расширяются и сжимаются в зависимости от рыночной волатильности. Они подходят прежде всего опционным трейдерам, поскольку волатильность – главный фактор в цене опционов. Когда полосы расширяются, самое время продавать опционы, а когда сжимаются – лучше покупать их. Тем, кто торгует акциями и фьючерсами, больше подходят простые конверты, которые помогают определить состояние перекупленности и перепроданности.

Правильно построенный конверт включает примерно 95 % цен на экране монитора. Конверт на дневном графике должен охватывать цены за последние четыре-пять месяцев так, чтобы за его пределами оказывались только ценовые экстремумы. Рынок по своему характеру маниакально-депрессивен: внутри канала находится зона нормального состояния, над его верхней границей – зона маниакального состояния, а под нижней границей – зона депрессивного состояния. Каналы позволяют оценивать настроение рыночной толпы и торговать против нее.

Толпа обычно следует за трендом, и ее бычий настрой усиливается по мере роста цен. Новички обычно покупают на прорывах вверх в ожидании сильного роста. Время от времени их надежды оправдываются, но в долгосрочной перспективе большинство прорывов оказываются ложными. Именно поэтому профессионалы обычно играют против них. Когда цены снижаются, усиливается и медвежий настрой толпы. При виде прорыва вниз она обычно сбрасывает свои активы, а профессионалы скупают их по дешевке, зная, что большинство прорывов вниз ложные. Конверты помогают определить зоны, где толпа впадает в эйфорию или депрессию, и играть против нее.

Но ни конверты, ни любой другой отдельно взятый индикатор нельзя использовать для автоматической торговли. При сильном восходящем тренде цены могут долго прижиматься к верхней границе канала, а при сильном нисходящем тренде оставаться под нижней границей. Для получения надежных торговых сигналов необходимо использовать конверты в сочетании с другими инструментами, например прорыв канала в сочетании с расхождением гистограммы MACD (см. медвежье расхождение у AMZN в середине апреля 2004 г.). Это предостережение относится прежде всего к входу. Фиксация прибыли на границе канала – почти всегда хорошая идея. Судя по тому, как Рей вышел из сделки с AMZN, он – на пути к профессионализму, поскольку продает на прорыве вверх.

Каналы являются более эффективным инструментом для установки цели прибыли, чем линии поддержки и сопротивления. Профессионалы ищут нестандартные инструменты. А линии поддержки и сопротивления известны всем; чтобы построить их, нужны лишь карандаш и линейка. Иное дело – каналы, которые требуют времени и умения работать с компьютером. К тому же они не так очевидны на графиках.

Конверты, как и многие другие индикаторы, дают как положительные, так и отрицательные сигналы. Покупая внутри конверта и продавая у его верхней границы, трейдер знает, что он впереди рыночной толпы. Он покупал, пока толпа спала, он продавал, когда она проснулась, – это положительный сигнал. Отрицательный сигнал – запрет на покупку выше верхней границы и продажу под нижней границей. Эти сигналы помогают избежать самых провальных сделок, совершаемых по принципу «большего дурака». Конверты позволяют определить наилучшие краткосрочные цели для фиксации прибыли, а кроме того, они дают очень ценные предупредительные сигналы. Рею было бы полезно дополнить ими графики.

Письмо от Рея

Мой торговый план продолжает развиваться

Когда я давал интервью, мое внимание было сконцентрировано на краткосрочной торговле. В этом году другие дела и личные обязательства стали отнимать у меня больше времени. Я решил разделить капитал на три части и включить в свой арсенал еще две стратегии – механическую торговлю и более долгосрочную торговлю.

Моя долгосрочная стратегия проста: ставить на самые сильные акции в самых сильных отраслевых группах. К настоящему моменту, т. е. к середине 2005 г., фондовый рынок в целом движется в боковом направлении уже в течение года. Однако многие отраслевые группы поднялись на 25–40 %. Пока рынок не станет медвежьим, я буду держать акции компаний лидирующих отраслей, защищая прибыль скользящими стоп-приказами. Кроме того, когда необходимо, я хеджирую свой портфель с помощью опционов или короткой продажи индексов. Результативность отраслевых групп объясняется тем, что их фундаментальные показатели меняются медленно. Идентифицировать самые сильные группы нетрудно. Главное – внимательно следить за ними, чтобы не упустить подходящую возможность для покупки – откат в зону стоимости на недельном графике.