Майкл Ковел - Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

«Я не верю, что я единственный, кто не может предвидеть будущие цены. Никто не в состоянии последовательно прогнозировать что-либо, в особенности инвесторы. Цены, а не инвесторы предсказывают будущее. Несмотря на это, инвесторы надеются или уверены, что они сами (или кто-либо другой) на это способны. Многие из них ориентируются на нас, чтобы спрогнозировать, каким будет следующий макроэкономический цикл. Мы исходим из того, что прочие инвесторы убеждены в своей способности предсказывать будущее, и я полагаю, что именно это – источник наших доходов. Мне кажется, это так просто» (Джон Генри).

Поскольку следование тренду основано прежде всего на единственном элементе рыночной информации – цене, довольно сложно объяснить, что это означает на самом деле. Генри неустанно год за годом четко и последовательно излагает свой метод трейдинга желающим внимательно слушать. Для получения прибыли он опирается на тот факт, что прочие трейдеры считают себя способными предсказать будущую динамику рынка и часто при этом терпят неудачу. Джон Генри расскажет вам, что убытки этих неудачников регулярно превращаются в его прибыль в процессе великой игры с нулевой суммой – трейдинга.

Джон Генри родился в Кинси, в штате Иллинойс, в семье успешного фермера. Для сына фермера со Среднего Запада в 1950-х гг. в мире не существовало ничего более интересного, чем баскетбол, и начиная с 9-летнего возраста, когда Джон Генри сыграл свою первую игру в Высшей лиге, он на это «подсел». Летом он ночь за ночью с неослабевающим вниманием слушал Гарри Кэрая, комментирующего игру знаменитых St. Louis Cardinals.По его собственным словам, Джон Генри имел средний интеллектуальный уровень, но хорошо разбирался в цифрах.

Генри посещал местные колледжи и множество вечерних курсов, но так и не получил диплом бакалавра. Виной тому, однако, был не недостаток интереса. Когда он посещал занятия, проводимые Харви Броди в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе, они с Харви разработали и опубликовали стратегию беспроигрышной игры в блэкджек. После смерти отца Джон принял управление семейными фермами, обучаясь на собственном опыте технологиям хеджирования. Он начал участвовать в биржевых торгах кукурузой, пшеницей и соевыми бобами. Вскоре он уже занимался трейдингом в интересах своих клиентов. В 1981 г. он основал компанию John W. Henry and Company, Inc.в Ньюпорт-Бич, штат Калифорния [55] .

Если размер первого счета под управлением Джона Генри составлял $16 тыс., а сейчас он владеет Boston Red Socks, не кажется ли вам, что стоит поинтересоваться: «Как ему это удается?» Президент John W. Henry and Co.Марк Рцепчински рисует на первый взгляд кажущуюся слишком уж простой картину успеха их компании:

«Удивительно мало что изменилось с течением времени. Модели, используемые нами 20 лет назад, все еще актуальны. Конечно, мы торгуем на различных рынках. Также мы за последние 20 лет ввели в действие новые программы, но, по сравнению со многими другими игроками, мы не вносили в наши торговые модели никаких существенных корректировок. Мы считаем, что рынки непрерывно изменяются и корректируются и то же будет происходить с информацией, которую считают важной инвесторы. В 1980-х гг. всех интересовали показатели предложения денег. все ждали, сидя у телефонов, когда станет известна эта цифра. В 1990-х гг. на повестке дня были размеры безработицы. Однако реакции людей на происходящее на рынке довольно постоянны. Неопределенность порождает тренды, и их-то мы и пытаемся использовать. Даже если вы обладаете лучшим и более быстрым источником информации, единственное, что никому не удалось заметно улучшить, – это способность людей к ее обработке. Мы пытаемся использовать человеческие реакции, находящие отражение в ценах и ведущие к образованию трендов. Эти реакции довольно мало подвержены изменениям и не требуют значительных корректировок в моделях» [56] .

Марк Рцепчински повторяет важный философский принцип следования тренду: в долгосрочной перспективе перемены постоянны. А поскольку это так, неопределенность также является постоянным явлением. Неопределенность порождает тренды. Использование этих трендов лежит в основе прибыли, получаемой в результате следования тренду. И все передовые технологии и мощности по сбору информации в мире не помогут вам торговать по тренду. Все это мишура.

Во время нашей беседы Марк Рцепчински осветил суть всех аспектов трейдерского бизнеса John W. Henry and Co. :

• «Мы занимаемся своим делом».

• «У большинства людей не хватает дисциплинированности, чтобы сделать то, что им нужно».

• «Нам нравится сохранять наш метод изысканно простым».

• «Наши лучшие дни в трейдинге – когда мы не торгуем».

• «Чем меньше мы торгуем, тем больше мы зарабатываем».

• «Иногда наилучшие результаты приносит бездействие».

• «Мы не стремимся стать самыми умными на рынке. Попытка быть умнейшими на рынке ведет к верной неудаче».

Марк не был дерзок и многословен. Он был прям и вежлив и говорил по существу. Он хотел, чтобы люди поняли, почему компания John W. Henry and Co.делает то, что она делает. Несколько лет назад Марк привел замечательную аналогию, касающуюся эмоциональных подъемов и спадов, с которыми необходимо справиться, чтобы достичь успеха в следовании тренду:

«Год напоминает поездку в горах. Каждый, кто ездил в поезде по гористой Швейцарии, вспомнит ощущения тревоги и ожидания при подъемах и спусках на горных склонах. Во время спуска часто возникает чувство обеспокоенности, так как зачастую вы не знаете, насколько глубоким он окажется. Ожидания растут по мере того, как вы поднимаетесь из долины, так как вы не всегда можете увидеть вершину горы» [57] .

Торгующие по тренду Джон Генри и Билл Данн не смогли бы разработать свои системы, не определившись прежде со своим взглядом на мир. Каждый из них благодаря опыту, образованию и исследованиям пришел к пониманию того, как функционируют рынки, прежде чем решил, как на них торговать. Оба они независимо друг от друга обнаружили, что рыночные тренды являются более распространенным явлением, чем считают люди, и можно было бы следовать им 200 лет назад точно так же, как сегодня.

Джон Генри на протяжении многих лет изучал историческую динамику цен начиная с XVIII и XIX вв., чтобы получить доказательства, что существует единственный успешный подход к трейдингу. Объясняя свою инвестиционную философию, он предельно откровенен относительно того, какие принципы в ней присутствуют, а какие нет:

•  Выявление долгосрочного тренда . Торговые системы игнорируют краткосрочные колебания с целью извлечь большую прибыль в периоды значительных трендов на рынках. Продолжительность трендов может составлять несколько месяцев или лет.

•  Четко регламентированный инвестиционный процесс . Методология разработана таким образом, чтобы свести к минимуму дискретность при принятии решений.

•  Управление риском . Трейдеры строго придерживаются четко выверенной системы риск-менеджмента, предусматривающей регулирование взвешенных показателей подверженности финансовому риску, условий стоп-приказов для отсечения убытков и величины обязательств инвестиционного характера, что помогает защитить капитал в периоды отсутствия тренда или высокой волатильности.

•  Диверсификация на глобальном уровне . Работая более чем на 70 рынках и не ограничиваясь одной страной или регионом, они имеют доступ к возможностям, которые менее диверсифицированные компании могут упустить.

Как мы упоминали, некоторые трейдеры критикуют следование тренду, называя его не более чем предсказательным техническим анализом. Но Джон Генри – не какой-нибудь «эксперт по техническим индикаторам», пытающийся строить прогнозы:

«…торгующие по тренду, такие как JWH, не стремятся предвидеть заранее смену тренда или ценовые “пробои”. Они реагируют на происходящее. Они не строят прогнозов. “Некоторые утверждают, что мы применяем технический анализ, но JWH лишь выявляет тренды и следует за ними. Это похоже на мир моды – нужно следовать актуальным тенденциям, или вы уже отстали от жизни”. Тем не менее, даже применяя технический анализ, торгующие по тренду исходят из того, что рынки “умнее”, чем любой их участник. В действительности они положили в основу своего бизнеса отказ от попыток выявления причин подъемов и спадов на рынках, а также определения моментов их окончания» [58] .

Джон Генри «попал в точку», используя метафорическое сравнение с модным бизнесом, более глубокое, нежели очевидная аналогия между модными тенденциями и трендами на рынке. Он объясняет, что, если вы хотите быть модным, у вас нет другого выбора, кроме как следовать тенденциям в стиле, существующем на сегодняшний день. Точно так же у торгующих по тренду нет другого выбора, кроме как реагировать на тренды, и, подобно законодателям моды, успешные торгующие по тренду используют тренды задолго до того, как большинство других узнает об их существовании.