Дэвид Стивенсон - Лайфхаки богатых людей. 50 способов разбогатеть

Эти фонды очень волнует влияние инфляции; их наиболее важной стратегией является инвестирование в активы, которые опережают инфляцию. То есть они хотят роста своих активов и доходов, опережающих рост инфляции, чтобы можно было продолжать платить налоги! Эти университетские фонды активно закупали реальные активы на протяжении последних десятилетий, причем их покупками могли быть тысячи акров лесных территорий в Новой Зеландии (Йельский университет), или большая старая резиденция класса люкс в восточной части Лондона. Эти фонды вкладывали приблизительно от 10 до 50 процентов от общего благосостояния в реальные физические активы.

Даже для земли и недвижимости покупка физических инвестиций не проходит без определенных трудностей. Кто-то должен контролировать эти активы, чтобы получать прибыль; необходимо также, чтобы они придерживались определенного стандарта, диктуемого рынком. Эти «административные» затраты могут оттолкнуть многих инвесторов; в этом случае они могут рассмотреть более ликвидные финансовые активы, такие как облигации, выдаваемые правительством, которые имеют тенденцию к увеличению себестоимости в зависимости от показателей инфляции. Индексированные ценные бумаги очень популярны среди пенсионных фондов, стремящихся обезопасить себя от инфляции. Хорошей новостью является то, что эти ценные бумаги находятся в общем доступе и могут быть приобретены разными способами через биржевой индексный фонд. Задача для большинства инвесторов и их советников – понять, как именно они работают.

Индексированные ценные бумаги являются облигациями, выдаваемыми правительством, чтобы оплачивать расходы. Однако их структура выплат значительно отличается от таковой для обычных облигаций – со связями, называемыми полугодовыми купонными выплатами и основным долгом (финальными выплатами); они предлагаются вместе с так называемой мерой инфляции, именуемой «главный индекс розничной цены» (в Великобритании RPI). Это означает, что купоны (выплачиваемые денежные потоки) и основной долг при погашении корректируются с учетом уровня инфляции, поскольку ценные бумаги были выданы раньше (заметьте, однако, что выкупная цена будет обозначена в будущем, поэтому цены могут колебаться изо дня в день, отображая изменения доходных ожиданий инвестора).

Главной целью этих инновационных подходов является защита денег инвестора от угрозы инфляции, которая особенно опасна для инвесторов со стабильным доходом. Вместо того чтобы платить фиксированную процентную ставку (купон) и погашение основного долга, индексированные ценные бумаги устанавливают купон и погашение основного долга, основываясь на индексе, измеряющем инфляцию (CPI – индекс потребительских цен – или RPI, в зависимости от правительства). По сути, привязанные к инфляции облигации, проценты и/или основной долг корректируются на регулярной основе, обеспечивая «реальную» прибыль.

Последняя стратегия, которую я предложу, является, пожалуй, самой радикальной; она включает в себя риск с акциями – и может быть разумным способом защиты от инфляции хотя бы для части вашего портфеля ценных бумаг. Опрометчивость затеи наверняка поразит пожилых инвесторов, особенно 60-70-летних, потому что акции заметно растут и падают в цене. Эти вклады действительно рискованны, но есть еще доходы из ваших пенсионных накоплений за 10 или 20 лет – и вы наверняка захотите пойти на дополнительный риск, инвестируя в эти акции, если будете терпеливы и затаитесь лет на 10. В таком случае инвестирование в акции может обеспечить двухуровневой защитой от инфляции. Первое – стоимость акций имеет тенденцию к росту от 0 до 5 процентов больше, чем долгосрочные процентные ее показатели, даже при самых драматичных вариантах развития событий. Вторым плюсом обладания акциями является то, что многие выплачивают дивиденды, которые, в свою очередь, увеличиваются от 0 до 2 процентов ежегодно. Доходы от дивидендов дадут долгожданное облегчение пожилым инвесторам.

Инфляцию трудно контролировать: как только она выходит за рамки нормы, принимает форму финансового кризиса для людей со стабильным доходом – пенсией, рентой или зарплатой. Естественно, паника центрального банка сказывается в резком увеличении процентной ставки и внезапном замедлении экономического роста. Убытки, сопутствующие инфляции, практически неизбежны, поэтому стоит себя обезопасить. Нужно проявить остроумие и перебрать возможные варианты. Надеюсь, три предложенных стратегии помогут вам обрести более «надежный» портфель ценных бумаг. Помимо этого хочу остановиться еще на двух задачах.

Первое – если вы предполагаете рост инфляции, незамедлительно продавайте все свои облигации (корпоративные и правительственные). Обычно именно облигации падают в цене в инфляционных экономических системах. Второе – оцените ситуацию: какова вероятность роста инфляции, и сколько вы готовы выделить на защиту от нее? Индексированные правительственные ценные бумаги, к примеру, выглядят как идеальная мера страхования, однако велика вероятность переплаты. Индексированная доходность может даже оказаться отрицательной, а потом выяснится, что предполагаемые показатели инфляции остаются на низком уровне. Подводя итог, можно сказать, что попытка обезопасить ваш портфель ценных бумаг имеет смысл, только если вы не переплачиваете за активы, которые покупаете.

46. Извлекайте выгоду из «мыльных пузырей»

Пузыри на фондовом рынке не растут из воздуха.

Они имеют прочную основу в реальности, но реальности, искаженной заблуждением.

Когда пузырь начинает формироваться, ему нужна подпитка. Часть средств к существованию обеспечивается институциональными паразитами, которые делают деньги из пузыря и имеют корыстные интересы в сохранении и расширении пузырей.

Бычий рынок рождается в пессимизме, растет на скептицизме, матереет на оптимизме и умирает в эйфории. Время наивысшего пессимизма – лучшее время для покупки, а время наивысшего оптимизма – лучшее время для продажи.

Если вы были правы насчет прошлых пузырей, это не гарантирует автоматически, что вы будете правы насчет следующего.

Жизнь научила меня тому, что независимо от степени кризиса… любая надежная инвестиция в конечном итоге окупится.

У всех есть собственные странные синдромы, манеры и поведенческие особенности. Как мы уже отмечали в этой книге, мы не настолько рациональны, как сами считаем!

И мы должны признать эти поведенческие импульсы и предубеждения, если хотим накопить богатство. Плюс в том, что большинство из личностных «проблем», которые стоят на пути накопления богатства, легко обнаружить и контролировать – как правило, простым планированием и строгими правилами поведения.

К сожалению, все эти индивидуальные реакции на возможности и риски, существующие на рынках, находят и коллективное выражение – в тенденциях рынка, предубеждениях и, в конечном итоге, в маниях. Мы уже рассматривали такое «стадное» явление – истории роста, когда инвесторы становятся жутко взволнованными перспективами новой технологии или нового вида компании с удивительными прибылями. Скряга – стоимостной инвестор – стремится избежать дорогостоящих инвестиционных возможностей, но это требует дисциплины и стальных нервов.

Тем не менее, этот спор роста и стоимости скрывает более глубокое и мощное явление – мыльные пузыри. Говоря простыми словами, практически любой актив, который можно приобрести за деньги (за исключением самих денежных средств), может оказаться в центре цикла поведенческого бума. Это относится ко всему: от национальной экономики до отдельных акций – и картина абсолютно предсказуема.

Используя модель, разработанную экономистами Кайндлбергером и Мински, можно выделить пять этапов. Первый – «смещение». Это начальная фаза, где спусковой механизм для энтузиазма создается, как правило, чем-то внешним: технологией или сильной тенденцией рынка.

Затем мы видим создание безудержной кредитной массы (инвесторы начинают накапливать заемные средства, выдаваемые банками), которая рано или поздно приводит к чрезмерному спросу на актив, в свою очередь, растущий быстрее, чем предложение.

Фаза эйфории: спекуляция начинает умирать, и все, кажется, принимают участие в какой-либо форме импульсной торговли. Предпоследний этап называется критической стадией / финансовыми затруднениями, когда инвесторы начинают забирать прибыль, а инсайдеры лидируют. Кризис на этом этапе усиливается, банки начинают требовать погашения своих кредитов – и все разваливается. Наша последняя фаза называется «отвращением», которое, в свою очередь, приводит к капитуляции. Именно в этот момент умные инвесторы вступают в игру!