Анна Солдатова - Факторинг и секьюритизация финансовых активов
В отраслевой структуре факторинговых сделок более 70 % приходится на торговые операции (оптовая торговля). По оценкам Промсвязьбанка, почти 14 % оборота торговых сетей в России проходит через факторинговые счета, что составляет около 4 % от всего розничного оборота в стране. В государствах – участниках ЕС этот показатель превышает 20 %. Во многих российских факторинговых компаниях существует прямой запрет на определенные виды деятельности. Весьма неохотно финансируется финансовый сектор (страховые, лизинговые компании, банки). К примеру, большинство компаний не готово финансировать лизинговые компании под уступку платежей по лизинговым контрактам, объясняя это правовой сложностью механизма («ВТБ Факторинг», Национальная Факторинговая Компания). Дело в том, что лизинговая компания может переуступить фактору права требования по договору лизинга, плательщиком по которому выступает лизингополучатель, использующий предмет лизинга (оборудование, транспорт) в своих предпринимательских целях на правах владения и пользования, оставаясь при этом собственником имущества. Поэтому если должник перестает платить, факторинговая компания не может обратить взыскание на имущество в целях погашения долга (право собственности на предмет лизинга сохраняется у лизинговой компании в течение срока договора лизинга). В этом случае уступка прав может сопровождаться продажей предмета лизинга в пользу нового кредитора (фактора). Однако для факторинговых компаний это не представляет интерес: из-за длительной процедуры подготовки и совершенно ненужного актива на балансе компании.
Кроме того, лизинг представляет собой средне-, долгосрочную разовую сделку сроком до 3–5 лет, в то время как факторинг – это краткосрочное финансирование сроком до 180 дней. Поэтому в лучшем случае речь может идти о частичной уступке требований, которая будет производиться не в полном объеме поставки, а лишь в определенной доле от общей стоимости. Частичная уступка прав по договорам лизинга имеет неоднозначную арбитражную практику и потому несет в себе риск в случае ее использования. В отличие от упомянутых выше компаний, имеющих запрет на финансирование финансовых операций, другие представители российского факторингового рынка считают для себя возможным участие в подобных сделках. Это, к примеру, СДМ-Банк, Металлинвест. Определяющими в данном случае являются количественные показатели заявки (объем желаемого финансирования, годовая выручка предприятия) и их соответствие минимальным требованиям фактора, отсрочка платежа и регулярность поставок.
Перечень отраслей, с поставщиками которых факторы сейчас готовы работать, весьма ограниченный. Абсолютное большинство факторов видят в качестве приоритета сектор FMCG[48]. Для обрабатывающих производств решающим фактором является спрос на выпускаемую продукцию. Этот сектор продемонстрировал снижение с 32–33 % в 2008 г. до 24–25 % в 2009 г. Уменьшение доли факторинга наблюдается и в сегменте строительства.
Востребованным инструмент факторинга оказывается в предприятиях отраслей с участием иностранных акционеров (инвесторов), которые могут оказывать существенное воздействие на финансовую политику компании. Это как производители (пищевая, перерабатывающая промышленность), так и торговые компании. Отсрочка оценивается западными специалистами как весьма дорогостоящее условие работы с контрагентами (даже если это служит залогом сохранения долгосрочных партнерских отношений) в силу высокого риска третьих лиц, а потому они предпочитают прибегать к услугам посредника в целях ускорения оборота денежных средств. Обращение к факторинговой компании становится эффективным решением.
В докризисный период основу клиентуры факторинговых компаний составляли предприятия малого и среднего бизнеса. Сегодня в структуре сделок российских факторов наблюдается рост доли крупного бизнеса (19 % в 2009 г. против 10 % в 2007 г.). Для сравнения в Европе субъекты малого бизнеса составляют сегодня до 80 % клиентов факторинговых компаний.
3.1.3. Участники российского рынка факторинговых услуг: продукты и условия продажи
Конкуренция, обострившаяся на витке посткризисного развития на рынке факторинга, провоцирует компании на разработку и внедрение новых факторинговых предложений, предоставление выгодных условий обслуживания. Это различные комбинации ценовых и неценовых параметров сделки. Компании стараются предложить максимально возможную отсрочку платежа, привлекательный льготный период в сделках с регрессом, достаточный лимит финансирования. Срок рассмотрения заявки в среднем по рынку составляет от 3 дней до 2 недель, размер финансирования – 90 % от суммы уступки, средняя отсрочка – 90 дней. В случаях международного факторинга или внутренних сделок с крупным дебитором (торговыми сетями известных марок) отсрочка может достигать 120 дней, реже – 180.
Российские факторы проявляют фантазию и изобретательность в поиске способов привлечения клиента. Зачастую одна и та же услуга в различных компаниях имеет совершенно разный вид и не всегда очевидно, где заканчивается реклама и начинается сама программа инновационного факторингового обслуживания. Наиболее заметными игроками рынка факторинговых услуг являются Промсвязьбанк, Национальная Факторинговая Компания, Металлинвестбанк, Пробизнесбанк, Юни-Кредит Банк, Русская Факторинговая Компания.
К примеру, среди продуктов в линейке программ внутреннего факторинга Национальная Факторинговая Компания (НФК) предлагает факторинг в рамках продуктовой линейки «Коммерческий факторинг». Каждый из продуктов направлен на решение определенных проблем роста и развития бизнеса клиента. Среди прочего НФК предлагает услуги: «Факторинг-Гарант», предусматривающую защиту от кредитных рисков (риска неоплаты товара) по поставкам с отсрочкой платежа; «Факторинг-Финанс» – оперативное пополнение оборотных средств посредством финансирования поставок для обслуживания поставок с короткой отсрочкой платежа до 25 календарных дней; предпоставочный факторинг (финансирование заказов под уступку будущих денежных требований); закупочный факторинг (партнерские отношения покупателя и факторинговой компании, направленные на построение эффективной системы закупки товаров у поставщиков на условиях отсрочки платежа).
НФК также предлагает услугу «Синдицированный факторинг» – партнерская модель, которая позволяет банкам-партнерам предоставлять своим корпоративным клиентам комплекс услуг по факторингу и привлекать новых клиентов без вложения денежных средств и временных затрат на создание необходимой инфраструктуры. Схема сотрудничества напоминает совместное предприятие на контрактной основе с сочетанием возможностей и технологий партнеров, что соответствует европейской практике сотрудничества банков и специализированных факторинговых компаний.
В 2010 г. компанией была реализована схема «портфельного финансирования» – беззалогового финансирования под уступку портфеля дебиторской задоложенности крупного поставщика с объемом среднемесячных продаж не менее 75 млн руб. широкому кругу дебиторов.
Русская Факторинговая Компания (РФК)[49], с 1993 г. работавшая на рынке финансовых услуг под брендом «Финтек», а с августа 2008 г. преобразованная в ЗАО «Русская Факторинговая Компания», предлагает следующий комплекс факторинговых услуг: факторинг для поставок в сети (финансирование поставок с отсрочкой платежа в сетевые магазины для компаний, работающих или начинающих работу с сетевыми магазинами); факторинг для производства и поставок товаров под собственной торговой маркой (private label) дебитора; факторинг для роста продаж (финансирование поставок с отсрочкой платежа на индивидуальных условиях); факторинг для сетевого ритейла (финансирование поставок в торговые сети это и факторинг, предназначенный для компаний, имеющих проверенных (надежных) дебиторов желающих получить большую отсрочку платежа и лучшие условия поставок, а также расширить ассортимент, привлекая новых поставщиков) и факторинг для закупок товаров и сырья (финансирование поставок с отсрочкой платежа в адрес поставщика и услуга для оптовых и производственных компаний, желающих увеличить свой товарный кредит и расширить базу поставщиков). Новая программа 100 %-ного финансирования клиентов с высокой оборачиваемостью, запущенная в июле 2010 г., предусматривает отсрочку платежа на 7–90 дней и возможна при условиях регулярных отгрузок, не реже 2 раз в месяц, и накопленной истории работы с покупателем в течение последних 6 месяцев.
Факторинговая компания «Лайф», созданная в 2007 г. акционерами ОАО АКБ «Пробизнесбанк» (Финансовая группа «Лайф»)[50], нацелена в своей бизнес-стратегии на сегмент малого и среднего бизнеса РФ с приоритетом диверсификации и дебиторской задолженности. Предлагаемый компанией безрегрессный факторинг предполагает, что продавец полностью переуступает фактору денежное требование к покупателю (дебитору) за поставленные товары, включая риски неоплаты, и уведомляет об этом покупателя, а фактор финансирует продавца под уступленное требование. Размер финансирования и защита от риска неплатежа составляют до 90 % от суммы поставки[51]. Приведем три продукта, рассчитанные на каждую категорию клиента: факторинг «лайт» – простейшая модель открытого факторинга с регрессом; корпоративный факторинг – рассчитан на продавцов, имеющих в своем портфеле надежных и платежеспособных покупателей, стремящихся увеличить объемы продаж; безрегрессный факторинг. Аналогично известной системе интернет-банкинга компания предлагает для клиентов интернет-факторинг – онлайн-систему, позволяющую в режиме реального времени отслеживать весь процесс факторингового обслуживания – от обработки документов на финансирование до составления специализированных отчетов в целях бухгалтерского и налогового учета.
