Путь Уоррена Баффета - Роберт Дж. Хагстром
Когда бы они ни находились в зоне рынка, инвесторам, ориентированным на бизнес, крайне важно не позволить втянуть себя в водоворот краткосрочного шума. Они никогда не должны упускать из виду следующую истину: они управляют портфелем компаний, создающих стоимость, и все они со временем увеличивают свою внутреннюю стоимость.
Уоррен Баффет и Чарли Мангер "верят в дисциплину освоения лучшего, что придумали другие люди". Мунгер однажды сказал: "Я не верю в то, что можно просто сесть и попытаться придумать все самому. Никто не может быть настолько умным".46
Баффетт согласен с этим. "В основном я учился, читая", - говорит он. "Поэтому я не думаю, что у меня есть какие-то оригинальные идеи. Конечно, я говорю о том, что читал Грэма. Я читал Фила Фишера. Так что многие идеи я почерпнул из чтения". Он продолжает: "Вы можете многому научиться у других людей. На самом деле, я считаю, что если вы учитесь в основном у других людей, то вам не нужно черпать много идей самостоятельно. Вы можете просто использовать лучшее из того, что видите".47
Получение знаний - это путешествие. Уоррен Баффет и Чарли Мангер переняли много мудрости от людей, которые пришли до них, сложили ее в свою собственную мозаику понимания и теперь щедро предлагают ее другим - то есть тем, кто готов выполнить домашнее задание и узнать все, что можно, со свежим, энергичным, открытым умом.
"Удивительно, как некоторые люди не хотят ничему учиться", - сказал Мангер. "Что действительно поразительно, - добавил Баффетт, - так это то, как они сопротивляются, даже если учиться - в их собственных интересах". Затем, уже в более задумчивом тоне, Баффетт продолжил: "Существует просто невероятное сопротивление мышлению или изменениям. Однажды я процитировал Бертрана Рассела, который сказал, что большинство людей скорее умрут, чем задумаются. Многие так и сделали. И в финансовом смысле это очень верно".48
Примечания
1 . Заметки автора с ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway 1997 года.
2 . Питер Бернстайн, "Идеи капитала: The Improbable Origins of Wall Street (New York: The Free Press, 1992), 44.
3 . Там же, 37.
4 . Там же, 46.
5 . Там же, 47.
6 . Джон Берр Уильямс, Теория инвестиционной стоимости (Бостон: Издательство Гарвардского университета, 1938), предисловие.
7 . Гарри Марковиц, "Выбор портфеля", Journal of Finance 7, no.1 (март 1952 г.), 77-91.
8 . Там же, 77.
9 . Там же, 89.
10 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1975 год, 3.
11 . Outstanding Investor Digest (8 апреля 1990 г.), 18.
12 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1993 год, 13.
13 . Там же, 10.
14 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1993 год, 11.
15 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2014 год, 9.
16 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1996 год, 3.
17 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2014 год, 18.
18 . Марковиц, 89.
19 . Популярная острота Уоррена Баффета.
20 . Outstanding Investor Digest (8 августа 1996 г.), 29.
21 . Бернстайн, 44.
22 . Там же, 14.
23 . Питер Шьельдаль, Посмотрим: Письма об искусстве из журнала The New Yorker (Нью-Йорк: Thames & Hudson, 2008), 11.
24 . Статья "Суперинвесторы Грэхема и Додсвилла" появилась в осеннем выпуске журнала Hermes за 1984 год.
25 . В послужном списке лиц и фирм, упомянутых в речи Уоррена Баффета "Суперинвесторы Грэма и Додсвилла", были Уоррен Баффет, Pacific Partners, Стэн Перлметр, Sequoia Fund, Уолтер Шлосс, Tweedy, Browne и Чарли Мангер.
26 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1988 год, 18.
27 . Там же, 17.
28 . Джейсон Цвейг, "От скептика: Урок, как обыграть рынок", Wall Street Journal (22 декабря 2018 г.).
29 . Там же.
30 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1998 год, 18.
31 . Бенджамин Грэм, "Разумный инвестор", в годовом отчете Berkshire Hathaway за 1987 год, 12.
32 . Джон Мейнард Кейнс, "Общая теория занятости, процента и денег" (Нью-Йорк: Harcourt Brace & Company, 1964), 156.
33 . Там же.
34 . Там же, 154.
35 . Outstanding Investor Digest (8 августа 1997 г.), 14.
36 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2000 год, 14; Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2013 год, 18.
37 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1985 год, 2.
38 . Там же.
39 . Кейнс, 155.
40 . Кейнс, 157-158.
41 . Грэм, 95-96.
42 . Там же, 105, 106.
43 . Там же.
44 . Роберт Ленцнер, "Идея рая Уоррена Баффета: мне не придется работать с людьми, которые мне не нравятся", Forbes (18 октября 1993 г.), 43.
45 . Кэрол Лумис, "Внутренняя история Уоррена Баффета", Fortune (11 апреля 1988 г.), 34.
46 . Outstanding Investor Digest (13 марта 1998 г.), 63.
47 . Outstanding Investor Digest (10 августа 1995 г.), 21.
48 . Там же.
ГЛАВА 7
.
Денежный разум
Сегодня первая суббота мая 2017 года, и для тех, кто следит за Уорреном Баффетом, это означает только одно: ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway. В мире инвестиций нет ничего подобного.
В течение пяти часов подряд (не считая часового перерыва на обед) Уоррен Баффет и Чарли Мунгер, председатель и вице-председатель совета директоров Berkshire Hathaway, отвечают на вопросы акционеров из зала и финансовых журналистов от имени своих читателей и зрителей. Не предпринимается никаких попыток проверить вопросы заранее, и на каждый из них дается полный ответ с откровенностью, теплотой и мягким остроумием, которые являются визитной карточкой обоих мужчин. На главном столе нет ничего, кроме стаканов с водой, банок с колой, конфет See's, арахисовой крошки и двух микрофонов; никаких записей, никаких справочников; просто двое мужчин, которые с удовольствием отвечают на вопросы и рассказывают о своих идеях.
Утренняя сессия начинается как обычно.1 Есть вопрос о грузовиках без водителя и угрозе, которую они могут представлять для Burlington Northern Santa Fe (BNSF) Railway или GEICO. Еще один вопрос касается перестраховочной сделки Berkshire с American International Group и обсуждения технологических акций. Баффетта спрашивают о конкурентной природе авиационной отрасли, затем о его мыслях по поводу Coca-Cola и Kraft Heinz.
Затем, ближе к концу утренней сессии, один из акционеров задает 28-й вопрос, адресованный как Баффету, так и Мунгеру. "Вы оба
