Сборник - Финансисты, которые изменили мир
Гэри Беккер ведет активную общественную работу. С 1987 года он – президент Американской экономической ассоциации, с 1997-го – президент Общества экономики труда. Является лауреатом премий Фрэнка Сейдмана[356] (1985), Джона Коммонса[357] (1987) и Адама Смита (1991). Входит в консультативный совет журнала Review of Economics of the Household («Обзор экономики домашних хозяйств»).
Известные высказывания Гэри Беккера
• Хорошее здоровье и долгая жизнь – важные цели для большинства людей. Но каждому из нас достаточно минутного размышления, чтобы убедиться: они далеко не единственные. Иногда лучшим здоровьем или большей продолжительностью жизни можно пожертвовать, потому что они вступают в конфликт с другими целями.
• Экономический подход подразумевает, что существует «оптимальная» продолжительность жизни, при которой полезность дополнительного года жизни оказывается меньше, чем полезность, утрачиваемая в результате использования времени и других ресурсов для его достижения.
• Согласно экономическому подходу, человек решает вступить в брак, когда ожидаемая полезность брака превосходит ожидаемую полезность холостой жизни или же дополнительные издержки, возникающие при продолжении поиска более подходящей пары.
• В США – и это практически единственный пример среди богатых стран мира – стабильная рождаемость. Было бы справедливо говорить, что разговоры о крахе США, как и в свое время слухи о смерти Марка Твена[358], сильно преувеличены.
Основные даты жизни и деятельности
1930 г. Родился в Пенсильвании
1957 г. Издал книгу «Экономическая теория дискриминации»
1964 г. Выпустил в свет «Человеческий капитал»
1967 г. Награжден медалью Джона Кларка[359]
1981 г. Издал труд «Трактат о семье»
1992 г. Получил Нобелевскую премию по экономике
28. Майрон Шоулз
(род. 1941)
Американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике (1997), соавтор финансовой модели Блэка – Шоулза
ФИНАНСОВЫЙ ИНЖЕНЕР
С ранней юности он знал, что хочет учиться только там, где работают самые лучшие педагоги. Впоследствии стремление быть первым во всем и не пугаться нехоженых троп помогли ему получить высшую награду научного мира. Майрон Шоулз знал, что для достижения успеха нужно уметь быть гибким. Такой же, по его мнению, должна быть и экономическая модель: только так ее можно уберечь от невзгод в нашем изменчивом мире.
Не было бы счастья
Майрон Шоулз (Myron Scholes) родился 1 июля 1941 года в канадском городе Тимминс, куда его родители переехали во время Великой депрессии. Отец Майрона был практикующим стоматологом, а мать открыла в городе небольшой книжный магазин. В 1951 году семья переселилась в портовый город Гамильтон.
Майрон страдал от дисфункции тканей роговицы, из-за чего в какие-то периоды он подолгу не мог читать. Однако в рейтинге учеников своей школы он всегда находился довольно высоко. Шоулз вспоминал, что проблемы со зрением научили его абстрактно мыслить и развили способность быстро анализировать информацию. «По необходимости я стал хорошим слушателем; а это качество весьма ценится как среди деловых партнеров, так и в студенческой среде», – писал Майрон. К большому счастью для него, успешная пересадка роговицы способствовала почти полному восстановлению зрения. На тот момент Майрону было уже 26 лет.
Интерес Майрона к экономике и в особенности к финансам был связан с деятельностью его родителей: они активно занимались бизнесом и находили в сыне задатки успешного бизнесмена. Майрон уже в юности охотно брал на себя функцию казначея в различных клубах по интересам, специально играл в азартные игры, чтобы понять принципы вероятности и научиться оценивать риски. Юноша участвовал в семейном бизнесе, стараясь постичь основы предпринимательской деятельности, понять ее структуру и законы, которым она подчиняется. Уже во время учебы в старшей школе Майрон управлял счетами своих родителей на фондовом рынке. «Я был буквально зачарован тем, как формируются цены акций. Я проводил долгие часы за чтением отчетов и книг о секретах успешного инвестирования, но, к сожалению, без всякого результата», – вспоминал Шоулз.
Магистр
В 1957 году после смерти матери Майрон решил остаться в Гамильтоне. Он поступил в Университет Макмастера и сконцентрировался на изучении гуманитарных наук, и в особенности – экономики. Майрон познакомился с работами двух видных экономистов того времени – Джорджа Стиглера и Милтона Фридмана (см. очерк 20. Милтон Фридман) (в дальнейшем оба стали лауреатами Нобелевской премии по экономике).
После окончания университета в 1962 году Шоулз отказался от первоначальных планов получить еще и юридическое образование. Он решил поступать в Чикагский университет. Позже Шоулз объяснял: «Я интуитивно понимал, что если хочу раскрыть свой потенциал, то должен поступить в такой университет, где мог бы работать с лучшими специалистами, с чьей помощью мог бы проявить себя. Это решение стало краеугольным камнем моей карьеры».
По окончании Чикагского университета в 1964 году он получил степень магистра бизнес-администрирования (MBA). Шоулз отмечал, что за первый год в университете ему посчастливилось познакомиться с сокурсниками, которые впоследствии помогли ему строить карьеру и стали друзьями на всю жизнь. Шоулз с благодарностью вспоминал Майкла Дженсена и Ричарда Ролла, в будущем известных ученых-финансистов: «Они серьезно способствовали моему пониманию ряда тонкостей в области финансов в частности и экономики в целом».
Программист
Шоулз планировал по окончании обучения в Чикагском университете вернуться в Гамильтон для работы в семейном бизнесе, однако по протекции декана факультета экономики Роберта Грейвса занял в университете должность младшего программиста. Шоулз на тот момент совершенно не владел программированием, и ему поначалу приходилось отбиваться от профессоров, требовавших поддержки программистов для своих исследований. Роберт Грейвс снова пришел на помощь своему протеже и предоставил Шоулзу компьютер для самообучения. Последующие четыре с половиной месяца молодой человек провел, погрузившись в программирование с головой: «Я буквально влюбился в компьютеры… Должно быть, я был одним из первых «компьютерных ботаников»; я работал сутками напролет. К концу лета я стал знатоком и продолжил совершенствовать навыки программирования в течение многих последующих лет. Если бы в Чикагском университете был факультет информатики или информатика была бы более развитым направлением, возможно, я мог бы стать ученым в этой области».
Среди профессоров, приходивших к молодому программисту за компьютерной помощью, были и выдающиеся экономисты, чьими исследованиями он интересовался. Среди них были Юджин Фама и Мертон Миллер, разрабатывавшие новое направление в экономике – экономику финансов. Шоулз с увлечением занимался исследовательской и научной деятельностью. Уже тогда определилась сфера его научных интересов – экономика финансов, статистика и экономическая теория. Миллер предложил ему получить степень доктора философии. К осени 1968 года Шоулз закончил писать диссертацию, в которой осветил вопросы ценообразования финансовых активов и степени влияния арбитража на предотвращение получения сверхприбыли на финансовых рынках, а также попытался определить форму кривой спроса на ценные бумаги, обращающиеся на бирже.
В том же году Шоулз начал работать ассистентом профессора финансов в Международной школе бизнеса MIT[360]. В 1969 году он защитил диссертацию.
В кругу ученых
За первый год в MIT молодой ученый познакомился с Франко Модильяни, Полом Кутнером[361], Фишером Блэком[362], Робертом Мертоном. Началось сотрудничество, которое сам Майрон считал крайне продуктивным: «…Мертон, Блэк и я были заинтересованы в ценообразовании на рынке ценных бумаг и в моделях ценообразования производных финансовых инструментов. Во время моего пребывания в MIT я работал над тестированием моделей оценки капитальных активов с Блэком и Майклом Дженсеном, одновременно развивая технологии оценки опционов с Блэком и продолжая при этом работать с Миллером».
Первые научные работы Шоулз выпустил в 1967 году. В числе статей молодого ученого – «Связь между измерением риска, обусловленного рынком, и бухгалтерским учетом»[363] в соавторстве с Уильямом Бивером и Полом Кеттлером (1970), «Рынок для ценных бумаг: замещение при ценовом давлении и влияние информации на цены акций»[364] (1972); «Модель оценки капитальных активов: некоторые эмпирические проверки теории рынков капитала»[365] (1972) в соавторстве с Фишером Блэком и Майклом Дженсеном[366]; «Связь доходности и риска: повторное исследование некоторых последних открытий»[367] (1972) в соавторстве с Мертоном Миллером; «Оценка опционных контрактов и оценка рыночной эффективности»[368] (1972) в соавторстве с Фишером Блэком.
