Торговая игра. Исповедь - Гэри Стивенсон
Концептуально это можно представить так: вы все покупаете и продаете некий актив, а общая стоимость этого актива - это сумма карт в игре. У вас есть только определенная информация (ваша собственная карта); более подробная информация (карты в середине) раскрывается по ходу игры. Если у вас есть высокая карта, скажем, 15 или 20, то это дает вам внутреннюю информацию о том, что общий итог, вероятно, будет довольно высоким, поэтому вы хотите сделать "прикупные" ставки на то, что итог будет высоким. Если вам выпала низкая карта, например -10, вы, вероятно, захотите сделать ставку "на продажу" на низкий тотал. Если вам выпадет средняя карта, например 6 или 7, то, наверное, придется что-то придумывать.
Система ставок - это в основном то, что сделало игру "торговой игрой", потому что она была разработана для имитации того, как трейдеры делают ставки на рынках: "ценообразование" и "ценозахват" на "двусторонних рынках".
Позвольте мне вкратце описать, как происходит торговля на финансовых рынках. Крупный клиент - пенсионный фонд, хедж-фонд или большая корпорация - хочет что-то купить или продать. Это может быть что угодно, но в данном примере предположим, что они хотят купить десять миллионов британских фунтов в в обмен на доллары США. Как правило, они не звонят в банк и не говорят: "Здравствуйте, я хочу купить десять миллионов британских фунтов в обмен на доллары США". Они не делают этого по двум причинам:
Если трейдер знает, что вы хотите купить британские фунты, он, скорее всего, попытается поднять цену на фунты.
Если трейдер знает, что вы хотите купить британские фунты, он может даже выйти на рынок и быстро скупить кучу фунтов в надежде поднять рыночную цену, прежде чем продать их вам по этой более высокой цене. Это называется "опережением" и во многих случаях является незаконным, но такое часто случается.
Если вы покупатель, то не стоит говорить торговцу, что вы хотите купить, прежде чем у вас появится возможность купить. Чтобы избежать этого, вы говорите: "Привет, дайте мне цену на десять миллионов фунтов".
Когда вы говорите это, трейдер (теоретически) не знает, хотите ли вы купить или продать. В этом случае он должен назвать две цены - одну, по которой вы можете купить, и одну, по которой вы можете продать. Это известно как "двусторонняя цена", и именно так работают почти все крупные финансовые рынки. Если вы задумаетесь, то увидите нечто подобное, когда подойдете к стойке обмена валюты в аэропорту: там будет указана одна цена, по которой они покупают фунты стерлингов в обмен на доллары, и другая цена, по которой они продают фунты стерлингов в обмен на доллары. Разумеется, цена, по которой покупают, всегда намного ниже, чем цена, по которой продают. Именно так зарабатывают валютные кассиры. Трейдеры поступают точно так же.
Торговая игра Citibank функционировала аналогичным образом. Любой игрок мог в любой момент спросить любого другого игрока: "Какова ваша цена?"; другой игрок должен был предоставить двустороннюю цену со спредом (между ценой покупки и ценой продажи), равным 2.
Итак, допустим, вы - молодой, жаждущий денег, начинающий трейдер, студент LSE, играющий в эту игру. Вы сидите за столом, одетые в дорогой костюм, который ваш отец, член китайского политбюро, купил вам за большие деньги у лучшего портного в Лондоне. Крупный и очень уверенный в себе мужчина кратко объясняет вам правила, казалось бы, довольно простой математической игры, и вдруг маленький, агрессивно выглядящий мальчик с почти непонятным акцентом и в белой толстовке с синим носорогом на ней поворачивается к вам и спрашивает: "Какова ваша цена?"
Чем вы занимаетесь?
Для большинства студентов LSE, хорошо подготовленных в области экономики, математики и статистики, ответ очевиден. Вы смотрите на карту в своей руке, смотрите на возможные карты в колоде и делаете простой статистический расчет, чтобы вычислить "ожидаемое значение" общей суммы карт. Это не сложный математический расчет. Средняя стоимость карты в колоде составляет 7,65. В игре восемь карт, поэтому средняя сумма должна быть 61,2. Вы уже знаете одну из карт, поэтому, если ваша карта особенно высока или низка, вы сдвинете этот итог вверх или вниз соответственно. Если у вас выпала двадцатка, ваше ожидаемое значение равно 68. Вы могли бы ожидать, что это будет что-то вроде 73, поскольку 20 на 12 больше, чем 7,65, но то, что у вас есть 20, означает, что ни у кого больше нет 20, так что это увеличивает ожидание только на 7. Если у вас есть -10, ваше ожидаемое значение равно 51,2.
Все это простая математика, и сделать ее несложно. Все сидящие за столом справились с этим заданием.
Но это глупо. И я объясню вам, почему.
К этому моменту я уже год учился с математиками, экономистами и финансистами из LSE. Я знал, как они мыслят, и понял, что именно это они и собираются делать. Представьте, что вы играете в эту игру. Представьте, что у одного парня на вашем столе 20, и он сразу же начинает котировать 67-69 (помните, его ожидание - 68). У другого парня -10, и он начинает котировать 50-52. Что вы делаете?
Прежде всего, вы сразу же узнаете, что у одного парня -10, а у другого - 20. Они раскрыли вам свои карты с первых же слов. Но дело даже не в этом. Дело в том, что вы можете пойти к парню 50-52 и поставить на то, что тотал будет больше 52. Затем вы можете обратиться к парню 67-69 и поставить на то, что тотал будет меньше 67. Покупайте при 52; продавайте при 67. Эти две ставки сразу же аннулируются, и вы получаете прибыль в размере 15. Это происходит независимо от того, каков фактический тотал в игре, - совершенно безрисковая прибыль в 15. Затем вы делаете это снова.
Если другие игроки в игре умны, они поймут, что вы быстро получили прибыль. Они поймут, что глупо предлагать продать что-то по 52, когда другой джентльмен предлагает купить это по 67. Если остальные игроки умны, они поймут, что маленький мальчик в толстовке с носорогом запросил 15 цен за первую минуту и уже получил гарантированную прибыль в размере 100. Они поймут, что, возможно, он знает, что делает. Они подумают, что, возможно, им стоит подстроиться.
Но люди, которые изучают экономику в LSE и посещают мероприятия Финансового общества, не умны. Вернее, они умны по-другому. Они ловко управляются с калькулятором
