Наталья Толкачева - Финансовый менеджмент

Финансовая отчетность – это информационная основа для проведения анализа финансового состояния компании.

Анализ финансового состояния компании в современных условиях составляет важную часть информационного обеспечения для принятия управленческих решений руководством, обоснования целесообразности вложений в компанию инвесторами, принятия решений о сотрудничестве контрагентами, банками.

Под термином «финансовое состояние компании», как правило, понимается комплексная характеристика имущественного положения и достаточности источников финансирования, включающая эффективность использования вложенных средств и деловую активность.

Наличие финансовых ресурсов, их эффективное использование, оптимальное соотношение структуры источников их формирования определяют рыночную и финансовую устойчивость компании, его платежеспособность и ликвидность, конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность. (Рис. 1.13).

Рис. 1.13. Использование отчетности для анализа и принятия управленческих решений

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния компании, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния конкретного компании с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния компании; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Группы основных финансовых показателей, характеризующих состояние финансов организации, будут рассмотрены в следующей главе. Они также представлены в ПРИЛОЖЕНИИ.

Вопросы проведения анализа финансового состояния компаний и корпораций строго не регламентированы на законодательном и нормативном уровне. Некоторые аспекты проведения анализа финансового состояния содержатся в Постановлении Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»5, которое применяется до утверждения регулирующим органом соответствующих федеральных стандартов в порядке, установленном Федеральным законом от 26.10.2002 № 127–ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (пункт 15 статьи 4 Федерального закона от 30.12.2008 N 296–ФЗ).6

Кроме того можно обратиться к Методологическим рекомендациям по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций, утвержденным Госкомстатом России от 28.11.2002 г.7

Основа эффективного финансового решения – качественная и своевременная информация, которая формируется и накапливается в рамках системы информационного обеспечения организации. Для обоснования решений финансового управления наиболее важна финансовая информация. Основными источниками информационных ресурсов о финансовом положении и результатах деятельности организации выступает бухгалтерская (финансовая) отчетность. Анализ данных отчетности позволяет дать характеристику финансовому состоянию организации, выявить причины проблем, выступает основой для обоснования финансовых решений.

Контрольные вопросы и задания

1. В чем суть концепции агентских отношений?

2. Что такое альтернативные затраты? Приведите пример альтернативных затрат.

3. Объясните смысл концепций временной стоимости денег и альтернативных затрат.

4. Какова связь между риском и доходностью применительно к финансовым активам?

5. Объясните смысл модели доходности финансовых активов.

6. Объясните смысл гипотезы эффективности финансовых рынков. Можно ли получить сверхприбыль на высокоэффективном финансовом рынке?

7. Какие концепции финансового менеджмента лежат в основе разработки долгосрочных финансовых решений по формированию источников финансирования?

8. Какие концепции финансового менеджмента лежат в основе разработки долгосрочных финансовых решений, связанных с капиталовложениями?

9. Представьте на схеме финансовую систему страны, включая финансовые рынки, финансовые институты, подсистему государственных и негосударственных финансов.

10. Что такое финансовый менеджмент?

11. Назовите основную цель финансового менеджмента, выдвигаемую современными исследователями.

12. Охарактеризуйте функции финансового менеджера и его управленческие компетенции.

13. Какие типы финансовых решений принимает финансовый директор. Какова связь между ними?

14. Какие факторы финансовой и экономической среды влияют на принятие решений финансовым менеджером?

15. Приведите классификацию источников информации для принятия финансовых решений.

16. Перечислите пользователей финансовой отчетности в порядке их приоритетности.

17. Представьте схематически структуру баланса.

18. Какие статьи баланса можно отнести к источникам спонтанного финансирования?

19. Какие статьи баланса относятся к активам?

20. Какую информацию можно получить из отчета о прибылях и убытках?

21. В каком документе финансовой отчетности информация подразделяется на три блока: результат инвестиционных решений, финансовых решений и операционных решений?

Задание 1. Если бы Вы были управляющим крупной акционерной компанией, то при принятии решений Вы ориентировались бы на цель: максимизации прибыли; оптимизации структуры капитала; максимизации доходности; максимизации стоимости компании или же максимизации своих собственных доходов?

Задание 2. Почему анализ дисконтированного денежного потока (DCF) играет такую важную роль в управлении финансами? Из каких четырех этапов состоит анализ DCF?

Задание 3. Ваш знакомый менеджер жалуется на то, что заявления руководителей компаний часто не вызывают у него доверия. Имеет ли эта точка зрения отношение к концепции асимметричной информации? Если бы вы были финансовым менеджером крупной корпорации, что бы предпочли – большую или меньшую степень информационной асимметричности? А будь Вы инвестором, Вы бы изменили предпочтения?

Задача 4. Фирма «СВ» представляет собой крупную сеть универмагов. Акции этой фирмы имеют b = 0,8, безрисковая доходность составляет 6 %, требуемая доходность на рынке = 15 %.. Каковы премия за рыночный риск? Какова требуемая доходность акций «СВ»?

Задание 5. Показатель бета для компании составляет 1,6, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 9 %, а средняя ставка на рынке – 13 %. Оцените доходность акций компании.

Задание 6. Отнесите каждую из приведенных ниже статей либо к основным или оборотным активам, либо к долгосрочным или краткосрочным обязательствам:

– станки и оборудование;

– деньги в банке;

– долг, подлежащий выплате в течение двух месяцев;

– наличный запас товаров для перепродажи;

– банковский овердрафт, погашаемый по требованию;

– банковская ссуда, погашаемая вашей компанией через четыре года;

– транспортные средства, предназначенные для длительного пользования;

– транспортные средства, предназначенные для немедленной перепродажи;

– счета к оплате;

– инвестиции на фондовой бирже.

Библиографический список

1. Акулов, В. Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / В. Б. Акулов; Рос. акад. образования, Моск. психол. – соц. ин-т. – 3-е изд., доп. и перераб. – М.: Флинта: МПСИ, 2007. – 260, [1] с. – (Экономика и управление). С. 75–83.

2. Боди З., Мертон Р. Финансы/ Пер. с англ. – М.: Издат. Дом «Вильямс», 2003. – 592 с. – С. 37–60.

3. Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: пер. с англ./ Ю. Ф. Бригхэм, М. С. Эрхардт /. – 10-е изд. – СПб.: Питер, 2009. – 959 с., с. 27–28, с. 43–44.

4. Ван Хорн Джеймс,К., Вахович,(мл.), Джон, М. Основы финансового менеджмента, 11-е издание.: пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2010. 992 с, С. 659–662.

5. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва: Проспект, 2013. – 1094 с., с. 32–34, с. 48–50, с. 52–53.

6. Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: учебник / Л. Н. Павлова. – Юнити-Дана, 2012. – 273 с. – Доступ из Унив. б-ки ONLINE. – Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=11836 1, требуется авторизация (дата обращения 25.11.2013). – Загл. c экрана. с. 43–64, с. 180–182.

1. Бланк, И. А. Энциклопедия финансового менеджера. Т. 1: Концептуальные основы финансового менеджмента / И. А. Бланк. – 2-е изд., стер. – М.: Омега-Л; Киев: Эльга: Ника-Центр, 2008. – 445 с.

2. Бобылева А. З. Финансовые управленческие технологии: Учебник. – М.: Инфра-М, 2004. – 492 с. – С. 53–118.