Компьютерра - Журнал «Компьютерра» № 47-48 от 19 декабря 2006 года

При этом стоит учесть, что относительно легко привыкают пользоваться новыми финансовыми сервисами в Сети жители столицы и Петербурга, но в этих городах разнообразные «паевые супермаркеты» и так встречаются на каждом шагу (практически в любом торговом центре), да и скудным выбор предложений УК не назовешь. В регионах у потенциальных пайщиков альтернатив действительно меньше, но проникновение Интернета, а значит, и энтузиазм пользователей в отношении подобных онлайн-сервисов, там значительно слабее. К тому же недоверие к финансовым онлайн-инструментам пользователи обычно преодолевают, делая пробную транзакцию на относительно скромную сумму. И далеко не каждый решится на «тестирование», которое обходится в 30 тысяч рублей. К тому же приобретение сертификата ЭЦП — тоже не бесплатная услуга.

Можно вспомнить, как долго в России приживались интернет-банкинг и интернет-трейдинг. При этом онлайн-управление банковским счетом по сей день остается уделом достаточно продвинутых клиентов, а торговля на фондовом рынке — вообще далекая экзотика для среднестатистического жителя страны. Правда, интернетчики довольно активно пользуют свои силы в валютном трейдинге на Forex через многочисленные интернет-конторы, но это, во-первых, особый случай, а во-вторых, такие опыты приводят, большей частью, к удручающим результатам. «Интернет-ПИФинг» и его аналоги действительно удобны и теоретически могут пользоваться таким же спросом, как, скажем, онлайн-банкинг, но только в том случае, если за дело возьмутся и другие УК. А они смотрят на успехи «пионеров». В итоге образуется классический заколдованный круг. Разорвать его сможет, по всей видимости, только ужесточающаяся конкуренция на рынке. По мере проникновения ПИФов среди населения и, соответственно, усиления соперничества между компаниями, онлайн-опыты неизбежно начнут предприниматься в массовом порядке, а в конце концов, возможно появление и «мобильного ПИФинга».

Перво-наперво любой консультант из УК честно предупреждает потенциальных пайщиков, что предшествующий рост стоимости инвестиционных паев не означает, что аналогичный рост будет наблюдаться в будущем. В финансовой прессе достаточно часто публикуются рейтинги ПИФов, и даже в самых поверхностных из них в обязательном порядке указывается такой параметр как соотношение «доходность/риск». Традиционной мерой риска является стандартное отклонение средней доходности фонда (волатильность). Есть и коэффициенты, рассчитываемые более сложными формулами. В частности, наиболее широко признанным можно назвать коэффициент Шарпа (он же коэффициент reward-to-variability ratio — «доходность-разброс») — отношение превышения доходности фонда над доходностью безрискового актива к стандартному отклонению (риску портфеля фонда).

Кроме того, при выборе УК стоит внимательнее присмотреться к условиям погашения ПИФов. В частности, к размеру комиссионных, взимаемых с пайщика при его выходе из фонда — это, как правило, 0,75—1,5% от забираемой суммы на день погашения. Также стоит уточнить место вывода средств, а лучше всего завести счет для поступления денег в банке, принадлежащем тому же финансовому холдингу, что и УК. Это избавит от комиссии за перевод. И наконец, стоит уточнить, как долго идет погашение. Дело это не моментальное и по закону может занимать до пятнадцати дней, хотя на практике происходит быстрее (в среднем около недели). Причем калькуляция идет не в день подачи заявки, а по дню выдачи средств. Хотя слухи, что некоторые УК стараются подгадать снижение стоимости пая, вызванное общей коррекцией фондового рынка, чтобы минимизировать выплаты.

Неприятная специфика закрытий

Согласно закону «Об инвестиционных фондах» УК имеет право в любой момент ликвидировать или реорганизовать фонд, причем случается это довольно часто, и даже самые крупные участники рынка — не исключение. Обычно, компания распродает активы закрываемого фонда и выплачивает пайщикам компенсацию, исходя из текущей стоимости паев. Проблема в том, что момент ликвидации далеко не всегда получается удачным. Например, он может прийтись на обвал на фондовом рынке, и если в обычной ситуации достаточно переждать неблагоприятный период, то при закрытии инвесторы получают минимальную выручку за обесцененные активы. Кроме того, в период ликвидации, которая может продолжаться до трех месяцев, вкладчик не может распоряжаться своими деньгами. При этом в процессе закрытия фонд практически не получает доходов, но все комиссии: УК, спецдепозитария и регистратора по-прежнему взимаются с инвесторов.

В апреле нынешнего года перенести часть операций в онлайн решился еще один игрок на рынке ПИФов — УК «Финам-Менеджмент», подразделение холдинга «ФИНАМ», известного своей слабостью к интернет-проектам. Напомню, что именно «ФИНАМ» в свое время купил крупный сервис знакомств в Рунете Mamba.ru и финансировал разработку платежной системы MoneyMail (она же «Деньги@mail.ru»). Компания не стала подключаться у Faktura.ru (и, видимо, зря), а разработала собственный ПИФ-софт. Сервис называется «Личный интернет-кабинет пайщика» и состоит из двух основных частей: системы управления паями, представляющей собой систему электронного документооборота, и пользовательского интерфейса. «Кабинет пайщика» позволяет подавать через Интернет заявки на обмен и погашение паев, а также получать различную информацию по своему вкладу. В частности, пайщик может просмотреть структуру своего портфеля паев на заданную дату и ознакомиться с динамикой его доходности за выбранный временной период.

Со временем в «ФИНАМе» планируют наращивать функциональность приложения. Например, появится возможность сравнения динамики доходности портфеля паев с изменением индекса РТС. Это достаточно востребованная функция, поскольку качество работы управляющих оценивается именно с учетом общего состояния фондового рынка. В частности, успешными действия УК можно считать в том случае, если рост стоимости пая превышает соответствующий показатель биржевого индекса. В то же время, если доходность ПИФа снижается на те же проценты, что и индекс, значит, причина кроется исключительно в неблагоприятной конъюнктуре рынка, а не в неумелой работе управляющих. Хотя наиболее способные и/или удачливые УК иногда выводят изменение стоимости пая в плюс даже при падении индекса. Очевидно, что и покупать паи лучше в моменты спада на фондовом рынке, который тянет за собой и почти все ПИФы.

Можно отметить, что в отличие от «Мономаха», «ФИНАМ» своим онлайн-сервисом не запустил нового канала привлечения пайщиков, остановившись на повышении удобства работы уже существующих клиентов. Для приобретения паев необходимо все же посетить офис. На момент открытия «Кабинета», удаленная работа была доступна для наиболее популярных ПИФов «Финам Первый» и «Финам Облигационный», но компания с самого начала сообщала о намерении сделать доступными через онлайн всю линейку фондов.

Процедура подключения к сервису выглядит достаточно громоздкой. Клиент должен скачать с сайта бланк заявления, заполнить, распечатать, подписать, после чего заверить у нотариуса свою подпись и отослать распечатку по офлайн-почте. После получения пайщику на e-mail отправляют либо дистрибутивы ПО (Admin PKI и Inter Pro Client) и конфигурационный файл, либо ссылку для закачки всего этого хозяйства. Далее клиент должен сгенерировать ключи ЭЦП и сделать запрос на получение сертификата в Admin PKI. И, наконец, для завершения регистрации необходимо распечатать специальный акт, подписать и вновь отправить бумажной почтой. Даже чтение такой инструкции несколько утомляет, что уж говорить о пошаговом выполнении всех перечисленных пунктов. После столь мудреной процедуры подключения достоинства комфортной работы с паями через Сеть несколько блекнут. Причем оправдать подобную схему требованиями законодательства нельзя, поскольку тот же «Мономах» не требует подобных ухищрений с бумажной почтой и нотариальными подтверждениями. Помимо собственно управления паями «ФИНАМ» отметился рядом других интернет-проектов, связанных с ПИФами. В частности, компания организовала регулярные онлайн-конференции, в ходе которых пайщики могли задать вопросы своим управляющим менеджерам. А в октябре «Финам» провел довольно оригинальную маркетинговую кампанию в сотрудничестве с издателем многопользовательских онлайн-игр (MMOG) «Веб Интерактив Ворлд» по популяризации ПИФов среди геймеров. На первом этапе кампании в популярную игру Wizards World были привнесены возможности коллективного инвестирования. Выбор виртуальной вселенной не был случайным. Средний возраст геймеров составляет 28 лет, причем около 10% работают в финансовой сфере, и «Финам» рассчитывает, что новый проект позволит привлечь внимание этой аудитории к УК холдинга.