Опционы. Полный курс для профессионалов - Вайн Саймон

Бинарный опцион (Binary option) – условия описываются размерами выплат. У многих типов бинарных опционов нет цен исполнения и номиналов, вместо этого – барьеры и размеры выплат.

«Бычий» спред (Call spread) – покупка опциона колл и одновременная продажа опциона колл с более высокой ценой исполнения, но той же датой истечения. Например, приобретение 100 колл и продажа 110 Колл с одинаковыми датами истечения и номиналами.

«Бычьи» стратегии – игра на повышение стоимости актива. Приобретение базового актива (например, акций), коллов, колл-спредов и т. д.

Бэк-спред (Back spread) – комбинация пропорционального и горизонтального спредов. Сочетает приобретение и продажу опционов не только с разными ценами исполнения, но и разными датами истечения и номиналами.

Валютный своп – состоит из совершенных одновременно двух разнонаправленных сделок: сделки спот и сделки форвард. Т. е. одновременно совершаются две операции – buy/sell (sell/buy) на рынке spot и sell/buy (buy/sell) на форвардном рынке. При этом продается и покупается один и тот же объем первой валюты (но разный объем второй) на разные даты.

«Ванильный» опцион (Vanilla option) – обиходный термин, синоним «опциона европейского стиля».

Вега – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению ожидаемой волатильности. Чем выше вега опциона, тем больше изменится цена опциона при изменении ожидаемой волатильности.

Вертикальная диверсификация – способ управления позицией в одном активе, предполагающий: а) различные уровни входа и выхода, б) возможно, различные номиналы на различных уровнях, в) комбинирование используемых инструментов и методологий.

Вертикальный спред (Vertical spread) – все «бычьи» и «медвежьи» спреды: покупка опциона колл (или пут) и одновременная продажа опциона колл (или пут) с другой ценой исполнения, но той же датой истечения. В этом случае оба опциона имеют одинаковый срок и номинал.

Внутренняя стоимость (Intrinsic value) – равна стоимости позиции при немедленном исполнении опциона. Например, если цена акции 110 и вы владеете 100 колл, то внутренняя стоимость – 10, т. к. если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 единиц (110–100).

Временная стоимость (Time value) – превышение стоимости опциона над ее внутренней составляющей. Зависит от времени, оставшегося до истечения срока опциона, и ожидаемой волатильности. Например, цена акции 110, вы владеете 100 колл, премия которого оценивается в 12. Внутренняя стоимость опциона 10 единиц, т. к., если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 (110–100). Оставшиеся 2 (12–10) единицы и есть внутренняя стоимость.

Выплата (Payout, payout ratio) – термин, определяющий размер дохода к уплаченной премии. Используется в бинарных опционах, например, в «недотрогах».

Гамма (Gamma) – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность дельты к изменениям цены базового актива. Чем выше гамма, тем больше изменится дельта при изменении цены базового актива. Другими словами, это ускорение дельты (ускорение изменения премии) по мере изменения цены базового актива (вторая производная премии опциона по отношению к цене базового актива).

«Голый» опцион (Naked option) – опцион, не захеджированный базовым активом.

Горизонтальная диверсификация – это классическая диверсификация, которая достигается увеличением количества управляемых активов (например, покупка сразу нескольких акций) с соответственным уменьшением риска на каждый актив.

Горизонтальный спред – см. Календарный спред (Calendar/Horizontal Spread) – подразумевают покупку и продажу опционов колл (или пут) с одинаковыми ценами исполнения и номиналами, но разными датами истечения.

«Греки» – показатели, контролирующие риск опциона. Получили такое название, поскольку каждый риск обозначается буквой греческого алфавита. Наиболее применяемые «греки»: дельта, гамма, тета и вега.

Дата истечения (Expiration date) – дата, в которую истекает опционный контракт. В эту дату опцион признается исполненным или истекшим.

Двухбарьерный (Двойной) опцион – опцион с двумя барьерами.

Дельта (Delta, Hedge ratio, коэффициент хеджирования) – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива. Кроме того, дельта представляет собой долю номинала опционного контракта, которая должна быть продана или куплена против опционной позиции, чтобы сделать позицию безразличной к поведению рынка.

Дельта-нейтральная позиция (риск-нейтральная позиция) – позиция, при которой P/L комбинированной позиции (опцион + форвард или опцион + опцион) равен 0 при изменении курса базового актива в любом направлении на 1 пункт.

Диагональный спред (Diagonal spread) – комбинация вертикального и горизонтального спредов. Диагональный спред состоит из двух опционов с разными сроками истечения и разными ценами исполнения, но одинаковыми номиналами.

Диапазонный форвард – стратегия включает в себя покупку опциона колл (пут) и продажу опциона пут (колл) одинакового номинала, с одной датой истечения, но разными ценами исполнения.

«Диапазонная» (Range-bound) стратегия – позиция, ориентированная на коридор цен, т. е. рынок без тенденций. К таким стратегиям относятся strangle и straddle.

Динамическое хеджирование – процесс поддержания портфеля в состоянии дельта-нейтрального. Предполагает перехеджирование позиции по мере изменения цен на базовый актив и «греков».

Длинная вега – см. Позиция, длинная на вегу.

Длинная гамма – см. Позиция, длинная на гамму.

Длинная («бычья») позиция – ситуация, в которой вы купили некий товар или финансовый актив.

Длинная позиция $1 mio USD/JPY – позиция, в которой 1 млн долл. куплен против иены.

«Железная бабочка» (Iron butterfly) – спекулятивная стратегия, ориентированная на колебание курса в диапазоне между страйками. Состоит из приобретения (продажи) straddle и продажи (покупки) strangle. Все опционы с одной датой исполнения. Максимальный результат стратегии изначально ограничен и аналогичен результату «альбатроса» с теми же страйками.

Исполнение опциона (Option exercise) – полное или частичное предъявление покупателем продавцу контракта к исполнению.

Истечение опциона (Option expiry) – контракт на опцион, не предъявленный к исполнению к определенному часу в дату истечения, считается обязательством, истекшим по умолчанию.

Календарный спред – см. Горизонтальный спред (Calendar/Horizontal Spread).

Касательный опцион (One touch option) – условия опциона формулируются как в лотерее, например, если вы инвестируете 1 000 долл. и во время жизни опциона спот будет торговаться на уровне 0,9800, вы получите 4000 долл.

Колл-спред (Call spread) – позиция, состоящая из купленного и проданного опционов колл с разными ценами исполнения, но той же датой истечения. Например, приобретение 100 колл и продажа 110 колл с одинаковыми датами истечения и номиналами.

Короткая вега – см. Позиция, короткая на вегу.

Короткая гамма – см. Позиция, короткая на гамму.

Короткая («медвежья») позиция – портфель (инструмент или набор инструментов), направленный на получение прибыли от падения рынка.

ЛИБОР – средняя ставка на краткосрочные депозиты группы лондонских банков с высшим кредитным рейтингом.

Ликвидность – неформальный рыночный параметр, описывающий способность превращать данный инструмент или портфель в наличность.

«Медвежий» спред (Вертикальный спред, Put spread) – приобретение опциона пут и одновременная продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения с одинаковым номиналом и датой истечения.