Кирилл Кириллов - У богатства простые правила, или Как использовать финансовые инструменты и институты в России
Основное различие между ПИФами и ОФБУ состоит в том, что эти фонды имеют разную степень свободы в доверительном управлении. ПИФы контролируются большим количеством постановлений ФКЦБ, а ОФБУ – одним постановлением Центрального Банка. ПИФы жестко контролируются внешними организациями (особенно специализированным депозитарием) и обязаны четко придерживаться состава и структуры активов в соответствии с требованиями ФКЦБ.
ОФБУ имеют намного больше возможностей. Средства инвесторов могут быть вложены не только в российские, но и в иностранные ценные бумаги, валюту, драгоценные металлы. Также возможно совершение операций на срочном рынке с фьючерсами и опционами, которые приносят наивысший доход или хеджируют от рисков.
По сути, ОФБУ – это аналог хедж-фондов по степеням свободы. Единственное, как уже было сказано, ОФБУ контролируются постановлением Центрального банка, чего нет в хедж-фондах. Соответственно, ОФБУ может применять все стратегии, по которым работают хедж-фонды, однако в России ОФБУ на данный момент больше похожи на индексные взаимные фонды. То есть их доходность повторяет доходность различных индексов на мировых рынках.
Если для ПИФа плюсом такого жесткого контроля является меньший риск инвестиций и защита от недобросовестного управления, то преимущество ОФБУ перед ПИФами – в наибольшей гибкости в управлении в зависимости от конъюнктуры на финансовых рынках.
Несмотря на то, что условия управления ОФБУ намного более гибкие, это не означает, что банк может делать все, что захочет, с деньгами инвесторов. Операции со средствами, вложенными в ОФБУ, осуществляются в строгом соответствии с принятой банком инвестиционной декларацией. Инвестиционная декларация должна содержать информацию о доле каждого вида имущества, о доле каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т. д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ, о доле средств, размещаемых в валютные ценности, об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей – эмитентов ценных бумаг).
ОФБУ не может вкладывать более 15 % своих активов в ценные бумаги одного эмитента. Банк не может выдавать кредиты (займы) за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, как это происходит с обычными вкладами в банке.
Еще одно очень важное различие между ОФБУ и ПИФами состоит в том, что паи ПИФа можно покупать только за рубли, а в ОФБУ инвестор может вкладывать все, во что позволяет инвестировать декларация фонда: доллары, евро, ценные бумаги или даже драгметаллы.
Доход в ОФБУ выплачивается аналогично тому, как это происходит в ПИФе – при изъятии средств из фонда. Однако в некоторых фондах возможна и выплата периодического дохода. Только эти выплаты не фиксированные, как у банковских депозитов, а зависят от текущей доходности управления фондом. Периодичность выплат может быть ежемесячной, ежеквартальной, производиться раз в полгода и раз в год.
При вложении средств в ОФБУ между банком и инвестором заключается договор доверительного управления. Доверительный управляющий обязан выдать на сумму внесенного имущества документ – сертификат долевого участия, который подтверждает передачу имущества в доверительное управление. В сертификате указывается размер доли инвестора в составе общего фонда банковского управления.
Сертификат долевого участия не является ценной бумагой и не может быть предметом договоров купли—продажи, это своего рода расписка. Соответственно, данный сертификат не может торговаться на бирже как, к примеру, пай ПИФа. Это еще одно существенное отличие между данными фондами.
Минимальные суммы инвестирования в ОФБУ, как у ПИФов – от 1000 (5000) рублей до сотен тысяч, в зависимости от того, на кого рассчитан фонд – частных инвесторов или юридических лиц.
Средства из фонда можно по желанию забрать в любое время, доля выплачивается в рублях. То есть ОФБУ – это аналог открытого ПИФа.
ОФБУ могут быть привлекательными для разных групп инвесторов: от консервативных до самых рисковых. Особенно ОФБУ представляют интерес для тех, кто хочет инвестировать в зарубежные ценные бумаги, драгоценные металлы или производные инструменты.
Налогообложение в ОФБУ такое же, как и в ПИФах.
Для многих инвесторов, которые хотели бы диверсифицировать свои риски иностранными ценными бумагами, выход на зарубежные рынки затруднен как с инфраструктурной, так и с экономической точки зрения. В этом случае инвесторы могут приобрести долю в ОФБУ, который вкладывает средства в какой-то сектор экономики или же в перспективные акции иностранного государства. Такие фонды в настоящее время получили особое распространение.
Некоторые профессиональные участники рынка, а также регулятор финансового рынка (ФСФР[12]), считают, что инвестирование в ОФБУ требует большего уровня грамотности частного инвестора и поэтому не может рекомендоваться неограниченному кругу лиц. ОФБУ рекомендуются тем инвесторам, которые имеют хорошее представление о том, какие риски несут в себе отраслевые инвестиции или же иностранные ценные бумаги, которые планируется включить в состав портфеля фонда.
Особенно это касается производных ценных бумаг, работа с которыми всегда сопряжена с использованием кредитных средств, за счет чего потенциальная доходность фонда может быть более высокой, но и риски также высоки. Так, например, при соотношении собственных и заемных средств инвестора 1 к 4, снижение стоимости ценной бумаги на 10 % влечет за собой убыток в размере 50 %.
Однако более широкие возможности инвестирования ОФБУ по сравнению с ПИФами, а также более низкий порог вхождения относительно индивидуального доверительного управления делают ОФБУ очень привлекательным инструментом инвестирования.
Недвижимость
Июнь—июль 2006 года. Все газеты и телеканалы пестрят новостями о колоссальном росте стоимости недвижимости в России и особенно в Москве!!!
Вот цифры, взятые в одном из номеров «Комсомольской правды»: «Собственная квартира в России становится предметом роскоши. Казалось, еще вчера в Москве все удивлялись цене 1000 долларов за квадратный метр, а сегодня многие были бы рады покупке жилья и по 3000 долларов за метр. Потому как рыночная цена уже перевалила за $3500. Только в течение недели стоимость золотого метра вырастает на 2–2,5 %, а за месяц – на 10 %.
В регионах, особенно если учесть разницу со столицей в зарплатах, купить квартиру с каждым днем тоже становится все нереальнее. В Санкт-Петербурге с начала года цены подскочили до 1900 долларов за квадратный метр.
Во всех крупных городах картина такая же. Есть прогноз, что уже к концу этого года в той же Москве в среднем за квадратный метр придется выкладывать около 5 тысяч долларов».
