Дэвид Крюгер - Тайный язык денег. Как принимать разумные финансовые решения
Наше мышление — очень мощный инструмент. Оно превращает плацебо в сильнодействующее лекарство. Оно вынуждает нас платить миллионы за бейсбольный мяч, цена которому пять долларов. Оно дает событиям то или иное трактование, управляет нашими действиями и определяет наше будущее. Легендарный авиатор Говард Хьюз, проводивший часы за обеденным столом, сортируя бобы в тарелке с помощью специально сконструированной вилки, был известен своим эксцентричным поведением не менее, чем своим фантастическим богатством. Однако иррациональное поведение по отношению к деньгам не предопределяется размером состояния или степенью психических отклонений.
Множество исследований, проводимых в течение длительного времени, выявили ряд заблуждений, связанных с деньгами, широко распространенных ментальных предубеждений, заставляющих нас принимать финансовые решения, которые являются, по сути, нелогичными, нерациональными, а порой просто безумными. Далее в главе мы рассмотрим восемнадцать наиболее распространенных заблуждений, а также обсудим простые способы избежать ловушек. Какие-то из наших заблуждений связаны с принятием решений, они были описаны экономистами-бихевиористами или иными авторами; другие связаны с известными концепциями, на которые мы посмотрели по-новому в свете принимаемых нами финансовых решений; а некоторые были выявлены в процессе написания этой книги26.
Эффект обрамления (фрейминга)
Представьте себе, что вы страдаете серьезным заболеванием, представляющим серьезную угрозу для жизни, и доктора предлагают вам на выбор два возможных варианта лечения:
— либо процедура А, вследствие применения которой ваши шансы умереть в тот же год составляют 32%;
— либо процедура В, вследствие которой ваши шансы прожить больше года составляют 68%.
Какую из них вы выберете? Если вы подобны большинству опрошенных пациентов, то выберете вариант В: по нашим исследованиям, этот вариант предпочли и 75% докторов.
В данном случае примечателен тот факт, что оба варианта описывают одну и ту же процедуру.
Этот эксперимент демонстрирует нам эффект обрамления: одна и та же суть, заключенная в различные формы при подаче, сбивает нас с толку, заставляя принимать иррациональные решения.
Эффект обрамления применим и к финансовым сценариям. Возьмем, к примеру, мою клиентку по имени Бет, которая проехала свыше десяти миль для того, чтобы получить скидку в $5 при покупке электрического миксера ценой $20, и была счастлива от 25-процентной экономии при покупке. Через несколько дней она обнаружила, что куртка, которую она собиралась купить за $200, продавалась в другом магазине (расположенном в пятнадцати кварталах от ее дома) за $190. На сей раз она сочла, что скидка в жалкие 5% не стоит ее внимания.
С точки зрения логики такое решение, само собой, кажется бессмысленным: Бет проехала десять миль для того, чтобы сэкономить $5, однако не захотела проехать значительно меньшее расстояние для того, чтобы сэкономить $10. Ее поведение объясняется тем, что она принимала решения, считая проценты, а не реальные деньги.
Эффект обрамления также заставляет нас по-разному относиться к одной и той же сумме денег в зависимости от создаваемого нами самими для них контекста. С рациональной точки зрения доллар всегда остается долларом, однако мы склонны придавать ему различную ценность в зависимости от того, каким образом мы его зарабатываем, получаем и воспринимаем. «Найденные деньги», такие как выигрыш в лотерею, неожиданная премия или возврат излишне уплаченных налогов, оцениваются нами (а следовательно, и тратятся) совсем не так, как зарплата или сбережения.
Лекарство. Рассматривайте каждый случай расходования денег или инвестирования как независимый и не связанный с источником денег, которые вы используете для осуществления этой операции. Спросите себя: купил бы я эту вещь, если бы мне пришлось взять на нее деньги из зарплаты? А из сбережений?
Взгляните на свою покупку с точки зрения других временных рамок: буду ли я завтра доволен сделанным мной сегодня выбором? Не буду ли жалеть об этом через год?
Предотвращение потерь
Исследования показывают, что отрицательные чувства, которые мы обычно испытываем вследствие потери, обладают интенсивностью в два раза большей, чем чувство удовольствия от приобретения. Иными словами, потерю $100 могут восполнить для нас найденные $200. Неудивительно, что наше стремление избежать расстройства, связанного с потерей, значительно превосходит наше желание получить удовольствие от внезапного приобретения — в этом, собственно, и состоит «предотвращение потерь».
Мы уже сталкивались с примером предотвращения потерь в главе 1, когда знакомились с экспериментом Макса Базермана: участник аукциона считал необходимым сделать очередную ставку, чтобы не проиграть то, что уже поставлено на карту, — словно не осознавая того факта, что в результате рискует проиграть еще больше.
Желание избежать болезненных переживаний часто оказывает решающее влияние на принимаемые инвесторами решения. Так как мы редко осознаем наше стремление к предотвращению потерь, мы склонны сохранять неудачные инвестиции дольше, чем нужно: вместо того, чтобы продать остатки и «зафиксировать» потери, мы рассчитываем на то, что ситуация изменится. Нам кажется, что, пока мы не продали обесценивающийся актив, наших потерь не существует.
Стремление к предотвращению потерь может также принудить нас преждевременно отказаться от прибыльных инвестиций. Терренс Один из Калифорнийского университета в Дэвисе проанализировал состояние 10 тысяч клиентских счетов и обнаружил, что частным инвесторам свойственно раньше срока избавляться от потенциально прибыльных ценных бумаг и в то же время слишком долго держать обесценивающиеся бумаги. К примеру, инвесторы охотнее продавали акции, цена которых вырастала, нежели те, цена которых падала на ту же величину. В большинстве случаев акции, от которых инвесторы поспешили отказаться, за последующий год прибавили в цене на 3-4% больше, чем акции, за которые они продолжали держаться.
Лекарство. Заранее установите критерии, позволяющие вам сбалансировать эмоциональные реакции. К примеру, определение как финансовых, так и эмоциональных стоп-лоссов (предельной суммы, которую вы готовы потерять) для конкретного актива даст вам возможность создать определенную зону комфорта и минимизировать эмоциональную реактивность. Стоп-лоссы, с одной стороны, позволяют удержаться в приемлемых границах риска, а с другой — помогают воплотить стратегию своевременного выхода в случае успеха.
