Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение
Если впадины обычно четко видны на графиках, то вершины заметно шире и более размыты множеством ложных прорывов. Когда быки находят больше денег, они вкладывают их в любимую акцию, заставляя ее расти выше нормальных ожиданий. Такие короткие ложные прорывы вверх очень типичны для рыночных вершин.
Рисунок 7.8 взят из моего дневника трейдера. Я открыл короткую позицию по RL в июне, после того, как она сформировала ложный прорыв вверх, который сопровождался медвежьими расхождениями. На мой взгляд, этот ложный прорыв вверх расчищал дорогу для снижения, но оно все не наступало. Вместо резкого падения акция продолжала держаться наверху, серьезно испытывая мое терпение, но оно оправдалось. Акция вела себя как бык на арене, который не сразу падает после того, как в его сердце вонзилась шпага тореадора.
Такое поведение акций на вершинах делает короткую продажу значительно более трудной, чем покупка. На вершинах требуются более широкие стоп-приказы, что увеличивает риск на акцию. Если вы используете узкие стоп-приказы, то риск убытка на резком движении будет при короткой продаже намного выше, чем при покупке.
Рассмотрим подробнее некоторые из основных возможностей и опасностей коротких продаж.
Короткая продажа на вершинах
Короткая продажа у вершины обычно сложнее, чем покупка у дна. В конце нисходящего тренда рынки часто кажутся выдохшимися и вялыми, с низкой волатильностью и узкими ценовыми диапазонами. Когда цены бурлят у вершины, можно ожидать высокой волатильности и широких ценовых диапазонов. Если покупку можно сравнить с попыткой сесть на лошадь, привязанную к изгороди, то короткие продажи напоминают попытку вскочить на лошадь, мчащуюся по полю.
Одно из ключевых решений этой проблемы – управление капиталом. Открывайте короткие позиции небольшого размера и будьте готовы к повторному входу, если сработает стоп-приказ. Если весь разрешенный риск будет приходиться на одну сделку, то единственный ложный прорыв выбьет вас из игры. Поэтому лучше, если размер сделки будет меньше максимально разрешенного правилами управления капиталом. Есть смысл держать часть капитала в резерве. Так будет легче удержаться на взбрыкивающей лошади (рис. 7.9).
На вебинаре в январе 2007 г. трейдер Дебора Уинтерс попросила меня проанализировать акцию JCP. Я не следил за нею давно, но сильно заинтересовался, увидев график. На фоне формирующего вершину фондового рынка недельный график JCP буквально требовал игры на понижение:
• Акция торговалась дорого, чуть ниже ее исторического максимума.
• Две недели назад она прорвалась к новому максимуму, но не достигла его, а откатилась в торговый диапазон. Ложный прорыв к новому максимуму дает сигнал для короткой продажи.
• На недельном графике цена была выше стоимости – выше обеих скользящих средних.
• Линии MACD и индекс силы формировали отчетливые медвежьи расхождения. Гистограмма MACD, хотя и не формировала расхождения, снижалась.
Дневной график JCP подтверждал сигналы недельного, показывая, что акция находится около вершины (рис. 7.10). На графике виден ложный прорыв вверх – резкий скачок к новому пику с последующим плавным возвратом в диапазон. Линии MACD и индекс силы формируют медвежьи расхождения, но гистограмма MACD нет. Если мне нравится выбор участников вебинара, я объявляю группе, что попробую войти в сделку с акцией в ближайшие дни. Именно так было в случае с JCP. Моя цель по прибыли находилась на уровне $75 в зоне стоимости на недельном графике. Я не собирался держать акцию при цене выше $88. Отношение «вознаграждение/риск» было не очень хорошим, но технические сигналы показывали, что вероятность снижения цены намного больше, чем вероятность ралли.
Идеальное место для продажи или короткой продажи – рядом с верхней линией канала на дневном графике. Я избегаю коротких продаж ниже стоимости, т. е. ниже дневных EMA. Не продаю я в короткую и на нижней линии канала или под ней, где цены становятся слишком низкими. Но здесь мое настроение оказалось настолько медвежьим, что я продал около зоны стоимости, низковато, на мой вкус. Вход был не очень хорошим, поскольку у ЕМА нет эффекта растянутой резинки, который помогает ценам откатываться от верхней линии канала. Тем не менее он был не так уж и плох – продажа ближе к дневному максимуму, чем к минимуму. В итоге вход получил оценку 70 %.
Дневной график в определенной мере позволяет понять, почему короткая продажа вызывает такое психологическое напряжение. Графики выхода (рис. 7.11 и 7.12) показывают, что я вошел в сделку преждевременно, держать ее пришлось несколько недель, и это стало причиной стресса. Я смог выдержать его по двум причинам. Во-первых, мой взгляд на рынок был крайне медвежьим, и я открыл несколько коротких позиций. Многие из них были намного удачнее, чем JCP, и это подкрепляло мои медвежьи взгляды.
Во-вторых, размер короткой позиции был очень невелик по отношению к моему торговому счету. Если бы я использовал узкий стоп-приказ, то вылетел бы из этой сделки. У трейдера, который не жадничает и имеет большой счет, есть преимущество. Если вы рискуете в сделке всего 0,25 % капитала, и она начинает идти против вас, можно увеличить риск до 0,5 %, и это не будет противоречить правилу двух процентов. Если же трейдер открывает крупную позицию, то у него нет такой возможности. Большой торговый счет – как мощный автомобиль: не обязательно постоянно «давить на газ до упора», но приятно сознавать, что такая возможность есть.
Пока у меня была открыта эта сделка, я оставался в контакте с Деборой, которая нашла JCP. Я уговаривал ее не закрывать позицию, хотя она неоднократно пыталась все бросить. Одно из моих правил: когда я торгую акцией с подачи друга, я говорю ему, в какой момент и где я вхожу и выхожу. Поделиться информацией о сделке – все равно что вместе пообедать или отправиться в путешествие (рис. 7.13).
Игра на понижение на нисходящих трендах
Несколько лет назад на приеме в Сиднее, организованном Австралийской ассоциацией технических аналитиков, я познакомился с одним архитектором. Он рассказал, что каждый год летает в Испанию, чтобы принять участие в беге с быками в Памплоне. Быков, предназначенных для корриды, выпускают из загона, и они бегут по узким улочкам средневекового города. Перед быками мчится толпа мужчин – они сильно рискуют, ведь разъяренные быки могут поднять их на рога или растоптать. Я спросил, зачем он это делает, и он ответил, что ничто не заставляет чувствовать жизнь острее, чем игра со смертью.
Иногда мне кажется, что игра на понижение на вершине рынка похожа на бег перед стадом разъяренных быков. Такие рискованные предприятия привлекают не только потенциалом прибыли, но и эмоциональным удовлетворением от того, что мы бросаем вызов толпе и побеждаем.
Есть и другой подход к коротким продажам. Не обязательно дразнить стадо бегущих быков. Можно подождать, пока бык не окажется в коридоре скотобойни. Рядом с ним стоят люди, забивающие быков. Возможно, они не испытывают таких острых ощущений, как те, кто бежит перед быками в Памплоне, но им гораздо чаще удается приносить домой деньги.
Работа на скотобойне тоже не лишена риска. Бык может сделать рывок и убить рабочего. Нужно оставаться за пределами коридора и убивать быков с наименьшим риском. Рассмотрим короткую продажу акции, которая уже вошла в нисходящий тренд (рис. 7.14). Исследуем область, выделенную на недельном графике, на дневном графике.
Коридор – это конверт на дневном графике (рис. 7.15).
Имеет смысл продать в короткую у зоны стоимости в середине графика. Время для закрытия коротких позиций и фиксации прибыли приходит, когда цены падают до нижней линии канала или еще ниже. Мы продаем в короткую в зоне стоимости, а выкупаем акции в зоне недооцененности.
После падения в начале апреля NWRE откатилась к зоне стоимости, т. е. к пространству между двумя скользящими средними. Откат – это возможность для короткой продажи. NWRE затем ушла вниз гэпом и пробила нижнюю линию канала. В мае цены вернулись в зону стоимости, создав еще одну возможность для короткой продажи. К середине мая цены опустились в зону перепроданности под нижней линией канала, давая сигнал закрытия короткой позиции. Такие колебания – подъемы до зоны стоимости с последующими падениями до зоны перепроданности под нижней линией канала – наблюдаются вплоть до правого края графика и далее.
При короткой продаже в канале мы получаем серию ясно видимых торговых возможностей. Однако на рынках нет ничего простого, скрытые опасности существуют всегда. Взять хотя бы тот факт, что глубина прорыва и в зону стоимости, и в зону перепроданности меняется от недели к неделе и от месяца к месяцу. В коридоре нельзя быть алчным. Нужно хватать быструю прибыль и выходить.
