Павел Смирнов - Инвестиции. Шпаргалки
Кроме резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимо создание системы резервов на предприятии для оптимального управления денежными потоками.
4. Лимитирование – установление фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия.
5. Приобретение дополнительной информации имеет большое значение в снижении рисков инвестиционного проекта. Цель – уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, тем самым снижение вероятности принятия неэффективного решения; способы – приобретение информации у других организаций, проведение дополнительного эксперимента и т. д.
66. Учет инфляции при принятии инвестиционных решений
Инфляция существенно влияет на эффективность инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, объем потребностей в финансировании, эффективность участия в проекте собственного капитала.
Учет инфляции происходит с использованием:
– общего индекса внутренней рублевой инфляции;
– прогнозов валютного курса рубля;
– прогнозов внешней инфляции;
– прогнозов изменения во времени цен на продукцию, ресурсы;
– прогнозов изменения уровня зарплат и иных показателей на перспективу;
– анализа ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования Центробанка, иных финансовых показателей.
При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, используют два основных понятия:
1) номинальная сумма денежных средств – не учитывает изменение покупательной способности денег;
2) реальная сумма денежных средств – это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.
В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:
– темп инфляции Т – характеризует прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью;
– индекс инфляции I – изменение индекса потребительских цен.
Прогнозирование темпов инфляции – очень сложный процесс, проходящий на фоне большого числа неопределенностей. Темпы инфляции в отдельные периоды в большой степени подвержены влиянию слабо поддающихся прогнозированию факторов. Поэтому один из наиболее реально значимых подходов может быть таким: стоимость инвестируемых средств и суммы денежных средств, обеспечивающих возврат, пересчитываются из национальной валюты в одну из наиболее устойчивых твердых валют (доллар США, фунт стерлингов Великобритании), по биржевому курсу на момент проведения расчетов.
Процесс наращения и дисконтирования производится в данном случае не принимая во внимание инфляцию. Конкретная процентная ставка определяется, исходя из источника инвестирования. Например, при инвестировании за счет кредитов коммерческого банка в качестве показателя дисконта принимается процентная ставка валютного кредита этого банка.
67. Понятие эффективности инвестиционного проекта
Инвестиционный проект (в принятом в мировой практике виде) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.
Эффективность проекта оценивается с помощью проектного анализа – методологии, оценивающей финансовые и экономические достоинства проекта, возможности альтернативных путей использования ресурсов с учетом их макро– и микроэкономических последствий.
Эффективность инвестиционного проекта подразумевает соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективное осуществление проекта увеличивает внутренний валовой продукт, который делится между участвующими в проекте фирмами, банками, бюджетами разных уровней, акционерами и др. Эффективность инвестиционного проекта определяется поступлениями и затратами этих субъектов.
Выделяют эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивают, чтобы определить возможную привлекательность проекта для его будущих участников, а также для поиска источников финансирования. Эффективность проекта в целом включает общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности – социально-экономические последствия создания инвестиционного проекта для всего общества: затраты и результаты в смежных секторах экономики, социальные, экологические и другие внеэкономические эффекты. Иногда, в случаях, когда эти эффекты значимы, при отсутствии документов может быть использована оценка независимых квалифицированных экспертов. Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта учитывают его финансовые последствия для участника, реализующего проект.
Эффективность участия в проекте подразумевает заинтересованность в нем всех его участников и его реализуемость; она включает эффективность: 1) участия в проекте предприятий; 2) участия в проекте структур более высокого уровня, чем предприятия-участники инвестиционного проекта; 3) инвестирования в акции предприятия; 4) бюджетную.
68. Основные принципы экономической эффективности инвестиционного проекта
Выделяют принципы:
1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла вплоть до его завершения;
2) правильное распределение денежных потоков за расчетный период, с учетом возможностей использования различных валют;
3) сопоставимость различных проектов;
4) принцип положительности и максимума эффекта (с точки зрения инвестора, для признания инвестиционного проекта эффективным нужно, чтобы эффект реализации проекта был с «плюсом»);
5) учет фактора времени (необходимо учитывать изменения во времени проекта и его экономического окружения; временной разрыв между поступлением ресурсов или производством продукции и их оплатой; неравноценность разновременных затрат или результатов: предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты);
6) учет только предстоящих поступлений и затрат (при расчете показателей эффективности следует учитывать только планирующиеся поступления и затраты, а также предстоящие потери, вызванные осуществлением проекта);
7) учет всех наиболее существенных последствий проекта (если их влияние на эффективность допускает количественную оценку, в этих случаях ее следует сделать; в остальных случаях учет этого влияния должен производиться экспертно);
