Бухгалтерия для небухгалтеров. Перевод с бухгалтерского на человеческий - Алексей Евгеньевич Иванов
• уставный капитал – 60 000 000 рублей;
• непокрытый убыток – (10 000 000) рублей.
То есть за все время существования компания сгенерировала убыток. Надо разбираться, из-за чего так получилось, и думать о целесообразности такого бизнеса. Стоит посчитать дополнительно рентабельность активов и определить, сколько получится заработать на весь вложенный капитал, который будет у компании после получения заемных средств. Возможно, получится лишь умножить убытки.
При помощи D/E рассчитывается эффект финансового рычага (Degree of Financial Leverage, DFL), который показывает, насколько можно увеличить чистую прибыль, привлекая дополнительные заемные средства.
DFL = k × Dif × D/E.
Раскрою подробнее смысл каждого из множителей. Начну с последнего. D/E – это уже знакомый нам финансовый рычаг или его плечо. Плечо определяет силу влияния заемных средств на DFL. Чем больше плечо – тем сильнее привлечение дополнительных обязательств увеличит прибыль. Главное, помнить, что чем больше плечо – тем выше риск.
Dif – это дифференциал финансового рычага. Он характеризует усилие, прикладываемое к рычагу.
Dif = ROA – r.
ROA здесь – рентабельность активов по операционной прибыли (в числителе вместо чистой прибыли берется EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов), r – ставка по кредиту или займу.
Фактически Dif – это увеличение рентабельности собственного капитала, которого удастся достичь за счет привлечения заемных средств. Но в реальности собственники не смогут заработать столько, потому что часть прибыли заберет государство в виде налога. Поэтому в формуле есть коэффициент k – налоговый корректор, который доводит DFL до реальной дельты рентабельности собственного капитала, которую можно получить от увеличения обязательств после расчета с бюджетом.
k = 1 – T.
Здесь T – ставка налога на прибыль.
Для расчета D/E и ROA вам потребуются бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Что именно оттуда брать, я уже писал выше. T берется из декларации по налогу на прибыль, r – из предложений потенциальных кредиторов.
DFL показывает увеличение отдачи на вложенный капитал при привлечении дополнительных заемных средств. Он основан на том, что для нормально работающего бизнеса рентабельность активов выше ставки по кредиту. Это позволяет привлекать заемное финансирование, платить банковский процент и все равно зарабатывать. DFL особенно интересен владельцам бизнеса, потому что он позволяет рассчитать, насколько можно дополнительно обогатиться за счет чужих денег.
Финансовый рычаг стоит использовать, только если Dif положителен. При отрицательном значении дополнительные заимствования будут убыточны из-за того, что компания зарабатывает меньше, чем стоит обслуживание привлеченных средств.
Пример 2:
Пассивы ООО «Рога и копыта» составляют 100 000 000 рублей: 40 000 000 рублей собственного капитала и 60 000 000 рублей обязательств. EBIT за прошлый год – 20 000 000 рублей. Среднегодовая стоимость активов 100 000 000 рублей. Ставка налога на прибыль – 20 %. Ставка по кредиту – 12 %.
k = 1–0,2 = 0,8.
Dif = 20 000 000 рублей / 100 000 000 рублей – 0,12 = 0,08.
D/E = 60 000 000 рублей / 40 000 000 рублей = 1,5.
DFL = 0,8 × 0,08 × 1,5 = 0,096.
То есть привлечение заемных средств позволило увеличить рентабельность собственного капитала на 9,6 %. Если бы вся деятельность финансировалась из собственных источников, рентабельность собственного капитала составила бы 16 %, а с плечом удалось достигнуть 25,6 %. В нашем случае DFL неплохо работает из-за длинного плеча и высокого значения дифференциала. Если бы компания имела больше обязательств или работала менее эффективно, DFL был бы меньше – как если поднимать груз коротким рычагом или слабым нажатием на него.
С ростом плеча DFL не растет линейно. Это связано с тем, что чем более закредитована компания, тем дороже ей обходятся новые кредиты. Оптимальным считается отношение DFL/ROA в диапазоне 30–50 %, при рекомендованной величине плеча 1–2.
Глава 8
Тренды: куда движется бухгалтерская профессия
В последней главе расскажу о технологиях, которые уже изменили и продолжают менять бухгалтерскую профессию. Вокруг автоматизации и роботизации сложилось много мифов. Разберемся, что на самом деле происходит в этой сфере и заменят ли роботы бухгалтеров. В конце главы включу режим футуролога и попробую заглянуть в будущее бухгалтерии. А начну с пересчета российских бухгалтеров.
8.1 Третьи после водителей и продавцов: сколько бухгалтеров в России и нужно ли столько
В последнее время стало модным говорить, что бухгалтеров в России слишком много. При этом мало кто из «говорящих голов» объясняет, что значит «много». Много в абсолютном исчислении? Так это само по себе не плохо. Много для отдельно взятой российской экономики? Так надо сравнивать с чем-то, а для этого – собрать и проанализировать данные. Просто сказать «много» и важно надуть щеки гораздо проще. И мне совершенно не нравится, что это недоказанное «много» льется в уши обывателю из каждого утюга. Вместе с пророчествами о тотальной роботизации бухгалтерии от экспертов такого же уровня СМИ формируют у общества негатив в отношении бухгалтерской профессии. Поэтому я решил посчитать российских бухгалтеров. Даже если действительно их переизбыток, будем хотя бы в этом уверены.
До того, как я погрузился в это занятие, у меня было подозрение, что подсчетом бухгалтеров в России никто не занимался. В СМИ периодически называются разные цифры, но нигде не фигурирует открытый источник информации. Хрестоматийный пример путаницы – статья в РБК daily, в которой бывший министр по вопросам «открытого правительства» путается в показаниях, обнародуя сразу две цифры: три и пять миллионов человек. Разница – больше, чем население Челябинска.
Очень мне такая приблизительность оценок не нравилась. Хотелось бухгалтерской точности. Вот я и начал искать официальную статистику. Кто сталкивался с Росстатом, тот знает – это филиал Ада на Земле. Хуже только Почта России. Сайт со статданными преследует задачу запутать несчастного шпиона, который вдруг решит узнать какие-то цифры о нашей стране. Поэтому навигация практически отсутствует, а автоматизированные сервисы почти ничего не считают. Но мне посчастливилось найти исследование Высшей школы экономики, авторы которого сумели выудить точные данные из недр Росстата. Информация актуальна на конец 2015 года – свежее пока нет.
Официально: 4 % трудящегося населения страны – бухгалтеры. Это третья по распространенности профессия. Больше только водителей и продавцов – по 7 %. Умножив эту величину на общее количество занятых, получаем точное количество официально трудоустроенных бухгалтеров – 2 884 тысяч человек. Неформальный сектор Росстат оценивает в
