Курс лекций для портфельного инвестора - Павел Павлович Кравченко
Ключевые черты акции: право голоса, участие в управлении компаней; получение части прибыли пропорционально количеству имеющихся акций.
Акционерное общество может быть закрытым или открытым. Единственное различие ними между: акции закрытого акционерного общества могут переходить из рук в руки только с согласия большинства других акционеров.
Сущность акции показана на примере обыкновенной акции. Существуют также привилегированные акции. Привилегией является фиксированный размер дивидендов и преимущественное право на активы компании при ликвидации. Акционеры, владеющие привилегированными акциями, не имеют права голоса при голосовании на собрании акционеров, за исключением некоторых случаев.
Долговые ценные бумаги
Долговая ценная бумага – обязательство, гарантирующее возвращение на определенную дату суммы, внесенной при выпуске ценной бумаги, и выплату регулярного фиксированного процента за пользование привлеченными средствами.
Долговые бумаги на национальном рынке представлены частным бизнесом, правительством или местными органами власти, а также иностранными заемщиками.
Облигация – долговая ценная бумага, подтверждающая факт ссуды владельцем денежных средств эмитенту и дающая право на участие в прибыли эмитента особо оговоренным способом (обычно в виде получения фиксированного ежегодного процента от стоимости выпуска или от номинальной стоимости облигации). Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника.
Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она надежнее, поскольку инвестиции в долговые ценные бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции; задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.
Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимости от их организационно-правовой формы. По степени надежности облигации компаний уступают долговым обязательствам государства, но в то же время предполагают более высокий уровень дохода.
Облигации могут обеспечиваться материальными активами и выпуском ценных бумаг. В этом случае юридический документ – закладная – до момента урегулирования отношения по обязательствам находится у кредитора. При выпуске закладных облигаций большую роль играет сторона, обеспечивающая интересы держателя облигаций и выступающая гарантом их соблюдения.
Эмитент при выпуске облигаций может застраховаться на случай, когда ему придется за пользование заемными средствами платить больший процент, чем это делают другие эмитенты долговых обязательств. Например, коммерческие банки стали привлекать депозиты под меньший процент, чем ранее. Выходом из подобной ситуации могла бы стать оговорка, касающаяся права отзыва облигаций. В этом случае подразумевается право досрочного погашения своих обязательств эмитентом с выплатой сверх номинальной стоимости определенной премии за доставленные инвестору неудобства.
Выпуск конвертируемых облигаций – это сочетание элементов долгового обязательства и долевого участия в собственности компании. Покупатель конвертируемой облигации может обменять ее в дальнейшем на выпускаемые обыкновенные акции той же компании. При этом инвестор является будущим собственником акционерной компании благодаря свойству конверсии и сохраняет на определенный период времени статус кредитора и все гарантии защиты.
Финансирование программ правительства и деятельность местных органов власти в условиях рыночной экономики значительно расширяют диапазон форм долговых обязательств.
Местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования своей деятельности или осуществления определенных проектов. Муниципальные облигации могут обеспечиваться налоговыми сборами или будущими поступлениями за услуги, оказываемые в рамках осуществленного проекта.
Статус эмитента тем выше, чем меньше вероятность его банкротства. Считается, что наибольший запас прочности у государства, и, следовательно, его долговые обязательства – самые надежные. Плата за надежность – сравнительно меньший процент, чем по ценным бумагам других эмитентов. Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ.
В современной мировой практике существует множество видов облигаций: закладные и беззакладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, «вечные», купонные, дисконтные, с «плавающим» курсом и «плавающим» процентом и т.д. С точки зрения мирового опыта российская практика эмиссии облигаций довольно примитивная.
Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:
Y = N/Р × 100
где Y-доход;
N – номинальный процент;
Р – курс ценной бумаги.
Вексель – ценная бумага, простое и ничем не обусловленное предложение (или обещание) уплатить определенную денежную сумму; письменное обязательство, дающее право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, обозначенной на векселе. Вексель может быть простым или переводным.
Простой вексель есть обещание уплатить определенную сумму. Этот вексель выписывает, как правило, должник и передает кредитору.
Переводной вексель (тратта), напротив, выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы. Переводной вексель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт отмечается на переводном векселе плательщиком. Акцепт означает согласие уплатить определенную сумму. Если плательщик не согласен уплатить определенную сумму, он составляет протест.
Если плательщик поставил акцепт на переводном векселе, он становится обязанным по данному векселю (акцептантом), так же как и плательщик по простому векселю (обязан уплатить определенную сумму). Акцептом, в частности, может служить, собственная подпись плательщика на лицевой стороне переводного векселя. Если в векселе суммы платежа указаны несколько раз и эти суммы различны, то:
– вексель имеет силу на сумму, указанную прописью;
– вексель имеет силу на меньшую из сумм, указанных прописью (если все суммы указаны цифрами, вексель имеет силу на меньшую сумму).
Индоссамент – специальная передаточная надпись, совершаемая на оборотной стороне векселя. Посредством данной надписи осуществляется передача векселя. Лицо, передающее вексель, называется индоссантом, получающее вексель – ремитентом.
Аваль – специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Лицо, совершающее аваль (авалист), принимает на себя всю ответственность за выполнение обязательств акцептантом, векселедателем или индоссантом. Аваль оформляется гарантийной надписью авалиста.
Депозитный (сберегательный) сертификат – письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, подтверждающее право вкладчика на получение по истечении определенного срока суммы депозита (сберегательного вклада) и процентов по нему.
В зависимости от того, кто является бенифициаром (вкладчиком) -юридическое или физическое лицо, различают соответственно депозитный сертификат и сберегательный сертификат.
Частным лицам не запрещено выпускать векселя и производные ценные бумаги.
Чек – денежный документ установленной формы; содержит безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.
Владелец производной ценной бумаги имеет право на покупку или продажу акций и облигаций. Сертификат акции производной ценной бумагой не является. Типичный пример производной ценной бумаги – опцион.
Первичное размещение ценных бумаг (выпуск) или первичный рынок ценных бумаг – это продажа эмитированных ценных бумаг их первым держателям, осуществляемая по единой цене. Цель эмитента при выпуске ценных бумаг – привлечение капитала.
Выпуск акций осуществляется:
