Мария Кановская - Рынок ценных бумаг. Шпаргалки

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах».

В соответствии с ним при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

• выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:

• долговое обязательство эмитента;

• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;

• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

• форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

22. Классификация облигаций по эмитентам, срокам, порядку владения, целям и способу размещения

Облигации классифицируются по ряду признаков. При этом используется опыт организации облигационных займов как российского облигационного рынка, так и зарубежного.

В зависимости от эмитента различают облигации: государственные; муниципальные; корпораций; иностранные.

Взависимости от сроков, на которые выпускается займ:

1) облигации с оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные.

2) облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

• бессрочные, или непогашаемые;

• отзывные облигации могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигаций эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу или с премией;

• облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

• продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;

• отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

В зависимости от порядка владения:

• именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;

• на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

По целям облигационного займа:

• обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

• целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.

По способу размещения:

• свободно размещаемые облигационные займы;

• займы, предполагающие принудительный порядок размещения. Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственные облигации.

23. Классификация облигаций по форме, методу погашения и выплатам

В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации бывают:

• с возмещением в денежной форме;

• натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х гг., облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 г.

По методу погашения номинала:

• облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

• облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

• облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

По выплатам, производимым эмитентом по облигационному займу:

• облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой группе облигаций бессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII в. и обращающиеся до настоящего времени;

• облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;

• облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии «Е», выпускаемые в США;

• облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании – эмитента, т. е. от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными, или реорганизационными, т. е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;

• облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации – в будущем, при ее погашении.

24. Обеспеченные и необеспеченные облигации

В зависимости от обеспечения облигации подразделяются на:

• обеспеченные залогом;

• необеспеченные залогом.

Обеспеченные залогом облигации обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещного имущества; в виде оборудования.

Облигации под залог физических активов включают в себя так называемые:

• облигации под первый заклад;

• второзакладные облигации, или облигации под второй заклад.

Облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента).

Облигации с залогом пула закладных (ипотек) . Такие же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:

• необеспеченные облигации какими-либо материальными активами;

• облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов;

• облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов;

• гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными;

• облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу, либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента;

• застрахованные облигации.

25. Общая характеристика государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги (ГЦБ)  – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

По своей экономической сути все виды ГЦБ являются долговыми ценными бумагам, но на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ.

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач: