Брайан Хилл - Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей
В этом случае бизнес-ангелы, которые не хотят тратить много времени на эту деятельность, могут просто вступить в такой фонд, при этом они получат дополнительные преимущества в виде профессионального отбора компаний.
Консультанты по инвестициям, которые работают с богатыми людьми, начинают рассматривать инвестиции в стартовые компании в более благожелательном свете, видя в них хороший способ для вложений небольшой суммы, что позволит снять «сливки» от соотношения «высокие прибыли/высокие риски» с получаемой премией. Однако благоразумные инвесторы вкладывают таким образом лишь 5-10 %. Желание спокойно спать по ночам препятствует помещению половины их активов в сделки, которые, вполне возможно, не будут стоить ничего.
Спорт чемпионов
Мы все слышали истории о богатых спортсменах, которые потеряли огромные суммы денег на венчурных инвестициях в силу своей плохой осведомленности, о ресторанных сетях, которые были рассмотрены в главе 7, сделках с недвижимостью, которые не принесли прибыли, оскудевших нефтяных и газовых разработках. Бывшие звезды футбола Ронни Лотт (Ronnie Lott) и Харрис Бартон (Harris Barton) посчитали необходимым помочь спортсменам более квалифицированно инвестировать свои деньги, чтобы получить существенные прибыли от вложения в стартовые компании. Что же они предложили? Стать бизнес-ангелами, которые инвестируют венчурных капиталистов.
Совместно они создали Champion Ventures – ассоциацию, куда входят несколько сотен известных спортсменов, занимающихся различными видами спорта. К середине 2001 года приблизительно 250 человек вложили свои средства в Champion Ventures, которая, в свою очередь, вложила деньги спортсменов в самые большие и наиболее известные фонды венчурного капитала. Звездный статус спортсменов открыл двери тех фондов, которые были закрыты даже для чрезвычайно богатых бизнес-ангелов, потому что те не столь знамениты. Таким образом, спортсмены получили возможность пользоваться услугами знающих и мудрых венчурных капиталистов, а не принимать решения об инвестициях на свой страх и риск. Благодаря тому что Champion Ventures имеет в своем арсенале почти 200 млн долл., она может поместить деньги в несколько различных венчурных фондов и таким образом обеспечить еще большую степень диверсификации вложений.
Фонд венчурного капитала, который приветствует совсем маленькие вложения
Еще один очень интересный метод был разработан одной из наиболее уважаемых американских фирм венчурного инвестирования — Draper Fisher Jurvetson. Венчурный фонд с публично торгуемыми на бирже долями под названием meVC/Draper Fisher Jurvetson Fund привлекает небольшие по размеру вложения, которые в сумме составляют 500 млн долл. Профессионалы из Draper Fisher Jurvetson будут принимать решения, в какие компании стоит инвестировать – точно так же, как они это делают для частных фондов, капитализированных большими институциональными инвесторами и очень богатыми людьми.
Комментарии эксперта
Питер С. Фруденталь (Peter S. Freudenthal), председатель совета директоров, президент, генеральный директор компании meVC, Inc.
– Почему вы решили создать компанию meVC?
– Традиционно венчурный капитал – это сфера деятельности, где доминируют большие организации или очень богатые люди. Мы полагаем, что необходимо демократизировать венчурный и частный собственный капитал как один из видов активов и дать возможность частному инвестору вложить небольшие суммы (2–5% от его активов, предназначенных для инвестиций) в профессионально управляемые и полностью диверсифицированные венчурные фонды.
– Какие преимущества получает частный инвестор, если инвестирует в компанию meVC? Не выгоднее ли ему вступить в ассоциацию бизнес-ангелов или напрямую профинансировать стартовую компанию?
– Во-первых, любой человек может инвестировать в наши фонды, просто купив акции нашего первого фонда (The meVC Draper Fisher Jurvetson Fund 1) на Нью-Йоркской бирже (NYSE). Мы намереваемся создать еще фонды и в других секторах венчурного капитала, а также и в других регионах. Таким образом мы обеспечим инвесторам возможности широкого выбора различных инвестиционных инструментов, которые управляются профессиональными фондами венчурного капитала. Практически все бизнес-ангелы не являются профессиональными венчурными капиталистами и не имеют технических возможностей осуществлять инвестиции венчурного капитала наиболее грамотным образом. Особенно это касается отдельных компаний, которые зачастую требуют достаточно больших инвестиций – в пределах 10–25 тыс. долл., что является минимальной суммой для осуществления отдельных сделок. Наши инвесторы имеют возможность покупать даже одну акцию. Мы считаем, что лучше право выбора объектов для инвестиций оставить за профессионалами, а инвесторам предоставить диверсифицированный портфель из тех 30–50 различных компаний, которые получат финансирование фонда. Наш фонд также обеспечивает дневную торговую ликвидность, что является очень важным фактором для многих инвесторов – частных лиц.
– Вы наблюдаете рост числа общественных инвестиционных фондов, которые создаются традиционными фирмами венчурного капитала?
– Если наши фонды покажут хорошие результаты, то, думаю, другие венчурные капиталисты убедятся в преимуществах привлечения средств при помощи инвестиционного фонда, доли которого имеют биржевые котировки, и таким образом у них появится возможность диверсифицировать свои источники капитала. Торгуемые на бирже венчурные фонды (The meVC Draper Fisher Jurvetson Fund 1 был первым таким фондом) могут оказаться очень популярными (причем такая ситуация может продолжаться несколько десятков лет, если их деятельность будет успешной). Это, в свою очередь, раскроет более длительные инвестиционные перспективы для венчурных капиталистов, которые управляют такими фондами, и даст им возможность не привлекать средств новых партнеров каждые два-три года. Кроме того, это позволит им сфокусироваться на оказании помощи своим портфельным компаниям, а не тратить время в поисках новых ограниченных партнеров.
– Так как компания meVC является публично торгуемой, существуют ли определенные отличия в процессе отбора потенциальных кандидатов для инвестиций (т. е. компаний, в которые будут осуществлены инвестиции) от процесса, который осуществляет фонд The meVC Draper Fisher Jurvetson Fund 1?
– Давайте проясним. Компания meVC Inc – взаимный инвестиционный фонд венчурного капитала, фонд The meVC Draper Fisher Jurvetson Fund 1 – наш первый фонд, чьи акции публично торгуются на Нью-Йоркской бирже и который в конечном счете представляет все наше семейство взаимных инвестиционных фондов венчурного капитала. Менеджеры нашего фонда проводят due diligence.
Если уж на то пошло, то наши портфельные компании получают выгоды от наличия инвестиций десятков тысяч инвесторов – частных лиц, которые заинтересованы в достижении успеха.
Фондовая биржа для частных размещений
В начале 2001 года группа учредителей инвестиционного банка Bear Stearns официально заявила о создании онлайн-биржи по торговле ценными бумагами с частным размещением, фондовой биржи, на которой богатые люди могут торговать ценными бумагами частных компаний, в большинстве случаев созданных или венчурным капиталистами, или бизнес-ангелами. Они назвали эту биржу NYPPE, от английского New York Private Placement Exchange, www.nyppe.com.
Эта группа утверждала, что уже есть 4 тыс. богатых людей и институциональных инвесторов, которые готовы участвовать в работе биржи, после того как будет объявлено о ее открытии. Они ставили перед собой цель – создать вторичный рынок венчурного капитала, аналог общественной фондовой биржи.
Инновацией в этом случае было то, что бизнес-ангелы, которые инвестировали в частные компании, получали ликвидность для своих ценных бумаг (т. е. у них появлялась возможность продавать их) до того момента, когда будут продавать всю компанию или она приступит к IPO. Как правило, этого необходимо ждать пять и более лет с момента осуществления первых инвестиций.
Биржа также собирается предлагать новые выпуски частных размещений, что даст возможность состоятельным людям получить более легкий доступ к инвестициям на принципах венчурного финансирования.
По оценкам учредителей биржи, итоговая стоимость рынка активов венчурного капитала составляет более чем 3 трлн долл.
Это очень интригующая концепция.
Означает ли это, что вы будете иметь возможность ежедневно определять стоимость ваших инвестиций, которые осуществили в качестве бизнес-ангела, так же как стоимость акций таких компаний, как Cisco Systems или Intel?
Это зависит от того, как много будет инвесторов. Чтобы иметь действительно ликвидный рынок, необходимо обеспечить значительные по объему торги. Это выливается в ту же самую дилемму, с которой инвестор сталкивается, когда ведет переговоры о покупке акций стартовой компании.
