Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении - О'
Если вы в плюсе и имеете хорошую прибыль, вы можете позволить себе дать акции возможность колебаться в цене чуть больше, чем на 7–8 %. Не продавайте акцию только потому, что она упала на 7–8 % от своей наивысшей цены. Важно понять разницу. В одном случае вы, по-видимому, неправильно начали. Акция не пошла туда, куда вы ожидали, и вы начинаете терять свои с трудом заработанные деньги и можете потерять намного больше. В другом случае вы начали правильно. Акция вела себя хорошо, и вы имеете прибыль. Вы работаете на прибыли, поэтому можете позволить себе дать акции больше простора для колебаний и не окажетесь вытряхнутым из рынка при нормальной коррекции в 10–15 %. Ключ в том, чтобы выбирать время покупки акций точно в местах прорывов, чтобы минимизировать шансы падения акции на 8 %. (Более подробно об использовании графиков для выбора акций см. главу 12.)
Все обыкновенные акции спекулятивны и рискованны
Всем обыкновенным акциям присущ значительный риск, независимо от их названия, качества, приписываемого статуса «голубых фишек», предыдущих результатов работы или текущей хорошей прибыли. Имейте в виду, что большинство акций роста достигают вершины, когда их прибыли превосходны, а оценки аналитиков окрашены в розовые тона.
Каждый 50 %-ный убыток начинается как убыток в 10 или 20 %. Единственное, чем вы можете защитить себя от возможности намного бóльших потерь, это набраться мужества и продать, не унывая по поводу убытков. Решение и действие должны быть мгновенными и одновременными. Чтобы стать настоящим победителем, вы должны научиться принимать решения. Я знаю по крайней мере дюжину умных и образованных людей, полностью лишившихся капитала исключительно потому, что они не желали продавать и сокращать убытки.
Что вам делать, если акция уходит от вас и убыток становится больше 10 % (что может случиться с каждым)? Это даже более явный признак того, что акция непременно должна быть продана. У акции оказалось больше проблем, чем обычно, поэтому она упала глубже и быстрее, чем обычно. В 2000 г. многие новые инвесторы понесли тяжелые убытки, а некоторые потеряли весь капитал. Если бы они следовали простому правилу продажи, описанному выше, они защитили бы большую часть своего капитала.
Как свидетельствует мой опыт, акции, которые падают с особенно большими убытками, являются действительно неудачным выбором и должны быть немедленно проданы. Что-то явно не так то ли с акцией, то ли со всем рынком, и поэтому акцию надо продать как можно скорее, чтобы избежать катастрофы. Напомните себе: «Если я когда-либо позволю акции упасть на 50 %, на следующей акции мне придется сделать прибыль в 100 % только для того, чтобы выйти на исходные позиции! А часто ли мне удается покупать акции, удваивающиеся в цене?» Вы не можете позволить себе сидеть с акцией, убыточность которой увеличивается.
Опасное заблуждение – предполагать, что, раз акция понижается, она должна вернуться наверх. Многие не возвращаются. Другим требуются годы, чтобы встать на ноги. В 1964 г. AT&T достигла максимума в 75 долл., и ей потребовалось 20 лет, чтобы вернуться назад. Кроме того, когда во время медвежьего рынка S&P 500 или Dow снижаются на 20–25 %, многие акции падают на 60–75 %. Единственный способ предотвратить такие ужасные убытки состоит в том, чтобы фиксировать их, пока они еще незначительны. Всегда защищайте свой счет так, чтобы вы смогли сделать успешные инвестиции в какой-то другой день.
В 2000 г. многие новые инвесторы ошибочно думали, что все, что им нужно было делать, – это на каждом падении цены покупать акции компаний высоких технологий, потому что они всегда снова поднимались наверх, и таким образом можно было сделать легкие деньги. Это стратегия любителей, и она почти всегда ведет к существенным убыткам. Вы должны помнить, что акции производителей полупроводников и других технологических компаний волатильнее и опаснее других в 2–3 раза, поэтому, когда вы имеете технологические акции, быстрые действия по прекращению каждой убыточной сделки даже еще более необходимы. Если весь ваш портфель состоит только из акций компаний высоких технологий или если вы торгуете техническими акциями с большой маржей, вы напрашиваетесь на серьезные неприятности, если не можете быстро фиксировать убытки. Вы никогда не должны инвестировать на марже, если не готовы сокращать все свои убытки. Вы можете молниеносно всплыть брюхом вверх. Если вам случится получить от своего брокера требование увеличить маржевый залог (когда вы сталкиваетесь с решением продать акцию или добавить деньги на счет, чтобы покрыть потерю капитала на падающей акции), не вкладывайте хорошие деньги в плохие. Продайте какие-то акции и поймите, наконец, то, что пытаются сказать вам рынок и ваш маржевый клерк.
Прекращение убытков подобно покупке страхового полиса
Такая политика ограничения убытков сродни покупке страхового полиса. Вы сокращаете риск точно до того уровня, на котором чувствуете себя комфортно. Да, нередко акция, которую вы продаете, разворачивается в том самом месте и возвращается наверх. И, конечно, это может удручать, но не спешите прийти к выводу, что вы были не правы с продажей, даже если некоторые акции снова поднимаются в цене. Это чрезвычайно опасный образ мыслей, который в конечном счете ввергнет вас в большие неприятности.
Думайте об этом примерно так: если в прошлом году вы застраховали свою машину и не попали в аварию, разве ваши деньги были потрачены впустую? Будете ли вы покупать такую же страховку в этом году? Конечно, будете!
Разве вы отказываетесь страховать свой дом или бизнес от пожара? Если ваш дом не сгорел дотла, разве вы расстраиваетесь, что приняли плохое финансовое решение? Нет! Вы страхуетесь от пожара не потому, что знаете, что ваш дом сгорит дотла. Вы покупаете страховку на всякий случай, чтобы защитить себя от крайне малой вероятности серьезных убытков.
Именно это относится и к выигрывающему инвестору, быстро прекращающему все убытки. Это единственный способ защититься от потенциального шанса намного большего убытка, от которого можно уже и не оправиться.
Если вы протянете и позволите убытку увеличиться до 20 %, вам потребуется прибыль в 25 % только для того, чтобы вернуться к прежнему уровню капитала. Подождите подольше, пока акция упадет на 25 %, и вам придется делать 33 %, чтобы компенсировать убыток. Продолжайте сомневаться, пока убыток достигнет 33 %, и вы должны будете сделать 50 %, чтобы вернуться к исходной позиции. Чем дольше вы ждете, тем больше математика работает против вас, поэтому не надо колебаться. Действуйте мгновенно, чтобы отсечь потенциально плохие решения. Воспитайте в себе строгую дисциплину поведения и следования вашим правилам продажи.
Некоторые люди идут так далеко, что позволяют проигрышным акциям наносить ущерб своему здоровью. В этой ситуации лучше всего продать и прекратить волноваться. Я знаю фондового брокера, в 1961 г. купившего Brunswick во время ее снижения по цене 60 долл. Начиная с 1957 г. это был суперлидер рынка, повысившийся в цене более чем в 20 раз. Когда акция упала до 50 долл., он купил еще, а когда она понизилась до 40 долл., он добавил снова. Когда она упала до 30 долл., он умер на поле для гольфа.
На рынке история повторяется, а человеческая природа остается неизменной. Осенью 2000 г. многие инвесторы сделали подобную ошибку, купив акции лидера предшествовавшего бычьего рынка Cisco Systems, скользящие вниз мимо 70, 60, 50 долл. и т. д., после того как они достигли вершины в 87 долл. Семью месяцами позже они опустилась до 13 долл., что означало снижение на 80 % для тех, кто купил ее по 70 долл. Мораль истории: никогда не спорьте с рынком. Ваше здоровье и душевный покой всегда важнее любой акции!
Маленькие убытки являются недорогой и единственной страховкой, которую вы можете обеспечить своим инвестициям. Даже если акции двигаются вверх после того, как вы продаете, а многие, конечно, так и сделают, вы выполните свою критически важную цель удержания всех своих убытков на низком уровне и у вас еще будут деньги, чтобы снова попробовать найти победителя среди других акций.
