Владимир Савенок - Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом

Кто в семье обычно контролирует семейный капитал? Кто контролирует бизнес, банковские счета? Кто знает четкую ситуацию с активами и пассивами? Как правило, всеми финансовыми вопросами занимается тот, кто эти деньги зарабатывает. И если вдруг что-либо происходит с этим человеком, то его близкие, его семья остаются незащищенными, потому что они не знают, сколько у них денег и где эти деньги. Нам известен не один случай, когда члены семьи (жена и дети) оставались ни с чем после неожиданной смерти кормильца. Весь капитал, о котором они знали, уходил в погашение долгов.

Семейный фонд позволяет избежать подобных ситуаций. Капитал семьи находится в полном порядке и под контролем единого семейного фонда, который четко оговаривает правила использования капитала.

И в-пятых, в условиях России создание семейного фонда играет дополнительную роль – защиты семейного капитала. Мы не зря акцентируем внимание на этом, поскольку в условиях развивающейся страны (коей Россия и является) капитал может подвергаться не только финансовым, но и политическим, и экономическим рискам.

Насколько вероятна ситуация, когда у человека могут забрать недвижимость, продажа которой была якобы неправильно оформлена пять лет назад? Или национализировать давным-давно приватизированный бизнес?

Согласитесь, пока такие события в России вполне вероятны. Семейный фонд в такой ситуации позволит человеку сохранить свой капитал, свой бизнес и свою недвижимость, поскольку юридически активы фонда не принадлежат их реальному владельцу.

Траст

Практически все, что было сказано выше о семейном фонде, можно сказать и о трасте: та же степень защиты капитала, та же конфиденциальность, те же условия наследования, которые устанавливаются учредителем траста, и т. д.

Есть лишь два момента, на которые следует обратить внимание:

– трасты обычно регистрируются в тех странах, где они регулируются гражданским правом, – это Великобритания, а также находящиеся под ее юрисдикцией Нормандские острова (в числе которых упоминавшийся здесь остров Гернси) и остров Мэн, США, страны Карибского бассейна, а семейные фонды регистрируются в странах с так называемым торговым правом – это Швейцария, Австрия, Лихтенштейн. В некоторых юрисдикциях возможна регистрация и трастов, и семейных фондов;

– в отличие от семейных фондов для трастов не существует официальных реестров – в данном случае мы говорим о юрисдикции Великобритании (остров Гернси), – и информация, хранящаяся у управляющей компании, не может быть раскрыта каким-либо ведомствам без специального указания Королевского суда острова Гернси, например, или же только в случаях, предусмотренных законодательством Гернси.

Если вы хотите защитить свой капитал и в то же время эффективно управлять им – вам нужен траст или семейный фонд.

3.5. Немного о налогах

Не могу вкратце не сказать о том, какие налоги придется уплатить инвестору при инвестировании в России и за рубежом.

Российские банки. Доход, полученный от размещения средств в банковские депозиты, не облагается налогами, если ставка по депозиту не превышает ставки рефинансирования ЦБ. Если же ставка по депозиту выше ставки рефинансирования, налог берется с дохода, полученного от разницы между ставками. Я не буду углубляться в данный вопрос, так как, даже если этот налог и будет с вас взят, он слишком незначителен, чтобы отводить ему много времени и книжных страниц.

Российские ПИФы. Резиденты Российской Федерации платят налог 13 % с дохода, полученного от инвестирования в ПИФы. Доход берется только тогда, когда вы фиксируете прибыль, то есть продаете свои паи. Управляющая компания является налоговым агентом, поэтому она сама с вас все вычтет и отдаст вам только ваш чистый (от всего) доход.

Зарубежные инвестиции (банки, страховые компании, взаимные фонды, хедж-фонды). Большинство зарубежных стран не берет почти никаких налогов с нерезидентов (для меня, гражданина Беларуси, удивительно то, что российское законодательство заставляет платить нерезидентов 30 % от дохода, полученного при инвестировании в ПИФы и ценные бумаги). Такая позиция понятна: все страны пытаются привлечь зарубежных инвесторов и капитал, поэтому освобождают нерезидентов от налогов при получении процентов по депозитам, при росте стоимости ценных бумаг и паев фондов, при росте стоимости инвестиций в страховых компаниях.

Но нужно платить налоги на полученные дивиденды. Размер налога зависит от того, есть ли между странами соглашение об избежании двойного налогообложения. Например, если гражданин России получает дивиденды при инвестировании в ценные бумаги на фондовом рынке США, налоговая служба США (IRS) снимет с российского инвестора только 10 %, так как между нашими странами есть такое соглашение. Если соглашения нет, с инвестора возьмут 30 %-ный налог.

Причем это не освобождает вас от обязанности заплатить налог в России – доходы, полученные от инвестирования за рубежом, должны быть включены в вашу налоговую декларацию.

Какими способами инвестирования воспользовались наши герои-?

Мне кажется наиболее удобным со всех точек зрения английский способ инвестирования, поэтому именно его я и предложил нашим героям.

Для Константина (консервативного инвестора) это очень удобный способ получения пассивного дохода, поскольку страховая компания берет на себя всю рутинную работу по получению дивидендов и купонов, по продаже (при необходимости) паев фондов или акций и по выплате клиенту той суммы, которую он указал в своем заявлении.

Кроме того, немалую роль играет, конечно же, и надежность – солидное имя компании и защита капитала законодательством развитой страны явились для Константина наиболее вескими аргументами при выборе способа инвестирования.

Ульяна – долгосрочный умеренный инвестор, и для нее такой способ инвестирования тоже очень удобен.

Во-первых, она также не хочет рисковать своим капиталом, поэтому надежность компании для нее очень важна.

Во-вторых, она не активный инвестор, но при этом хотела бы использовать самые различные инвестиционные инструменты (фонды, хедж-фонды, ETFs), что возможно лишь при данном способе инвестирования. Ни брокер, ни банк-депозитарий не могут предложить такой широкий спектр инвестиционных инструментов.

В-третьих, Ульяну привлекли преимущества инвестирования через страховую компанию – освобождение от налогов, защита капитала, наследование.

Александру этот способ сначала не очень понравился, но позже, рассудив, какие риски лежат на нем – российском бизнесмене, он тоже решил инвестировать основную часть своего капитала через страховую компанию. Но, будучи все же агрессивным инвестором, он захотел иметь в своем распоряжении и более оперативного брокера. Поясню, что имеется в виду. Дело в том, что, если вы решили купить или продать какой-то фонд из своего портфеля через страховую компанию, вы должны заполнить заявление, подписать его и отправить по факсу в компанию. В итоге процедура покупки или продажи занимает 1–2 дня, а за это время ситуация на рынке может измениться.

Если же вы будете работать через иностранного интернет-брокера, вы можете покупать и продавать ценные бумаги в считанные секунды. Однако эта скорость не касается взаимных фондов, которые вы можете продать (как и российские ПИФы) лишь на следующий день после того, как дадите заявку на продажу.

По этой причине часть своего капитала Александр захотел инвестировать через американского интернет-брокера, счет у которого мы для него и открыли.

IV. Создание сбалансированного портфеля

Обзор 237 бюллетеней, подготовленных инвестиционными аналитиками, показал, что их способность выбирать подходящий момент на рынке для покупки и продажи очень низка – менее ¼ рекомендаций были правильными. Это гораздо хуже показателя обезьян, которые были правы в 50 % случаев.

Вот мы и приступаем к самой важной стадии – формированию консервативного (для Константина), умеренного (для Ульяны) и агрессивного (для Александра) инвестиционных портфелей.

Как сказал Уильям Бернстайн в своей книге «Разумное распределение активов», любой, кто скажет вам, что его рекомендации по портфелям находятся «на границе эффективности», также разговаривает с Элвисом Пресли и резвится с пасхальным кроликом. Другими словами, сделать инвестиционный портфель эффективным на 100 % невозможно!

Но я и не пытаюсь это сделать – зачем тратить время на создание вечного двигателя? Наша с вами задача состоит в том, чтобы создать сбалансированные портфели, включив в них в разных долях для каждого инвестора акции «голубых фишек» Европы, США и других стран, акции малых и средних компаний, облигации (государственные и корпоративные), товарные активы (драгоценные металлы, пшеницу и т. п.), хедж-фонды, недвижимость.