Брайан Хилл - Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей
Комментарий бизнес-ангела
ЛореХарп МакГоверн (Lore Harp McGovern)
– Каким образом изменился процесс инвестирования бизнес-ангелов, с тех пор как вы подключились к нему, и каковы его будущие перспективы?
– Поток сделок по-прежнему достаточно велик. Три-четыре года назад, когда мы переживали эру изобилия, люди вкладывали деньги, не задумываясь, имеет ли сделка реальные шансы на успех, – они верили, что все эти компании проведут первичное размещение своих акций, и это, в свою очередь, многократно перекроет все вложения. Процесс привлечения денег не вызывал больших затруднений даже для компаний, которые пережили этап запуска.
В настоящее время я вижу, что люди стали проявлять значительно большую осторожность. В целом процедура due diligence стала обязательна для всех. Люди тратят очень много времени, чтобы проверить все досконально. Оценки стоимости компаний значительно снизились. Инвесторы делают предположения относительно ставки доходности своих инвестиций. Прошел целый цикл, и мы вновь вернулись к тому, с чего начинали. Я думаю, что ключевым фактором успешности в процессе инвестирования является ваше сотрудничество с несколькими фирмами венчурного инвестирования и вовлечение их в процесс на начальной стадии развития компании. Бизнес-ангелы выполняют тяжелую работу и принимают самый большой риск в процессе становления компании. Но осознание того, что вы сотрудничаете с фирмой, которая соглашается курировать процесс и затем возьмет на себя ответственность для проведения финансирования серии В, очень важно.
Мои инвестиции очень разнообразны. Я не увяз с финансированием интернет-компаний, я инвестировал в реальные технологии. Я ищу проекты, в которых создается реальная стоимость и возводятся реальные активы.
Резюме
• Мы были свидетелями буйного оптимизма по поводу инвестиций в компании на ранней стадии их развития в 19992000 годах, после чего последовал всеобщий пессимизм 2001 года. Поскольку оценки компаний на ранней стадии их развития вернулись к более адекватным значениям, то энтузиазм бизнес-ангелов тоже вернулся к более скромному и более здоровому уровню. Серьезные бизнес-ангелы по-прежнему участвуют в инвестировании, но при этом ведут себя очень осторожно.
• Долларовое исчисление размера инвестиций бизнес-ангелов, вероятно, увеличится с учетом новых инвестиционных инструментов, которые облегчают доступ к такой деятельности частных лиц.
• Интернет способствует упрощению процесса передачи больших объемов информации, что в значительной степени облегчает для бизнес-ангелов проведение анализа по отрасли и компании.Глава 3 Кто такие бизнес-ангелы
Изучению деятельности бизнес-ангелов посвящен целый ряд исследований. Наиболее значительные из них выполнены Центром исследований венчурных инвестиций Университета в Нью-Гэмпшире, Международной консалтинговой компанией Marakon Associates и Гарвардским университетом. Данные о деятельности бизнес-ангелов, представленные в большинстве исследований, основываются на опросе финансовых директоров компаний, в которые бизнес-ангелы вложили свои средства, или анкетировании менеджмента ассоциаций бизнес-ангелов, или их альянсов, или соответствующих служб. В процессе анкетирования определялись предпочтения членов таких организаций.
Обзор информации о бизнес-ангелах, представленный в этой и последующих главах книги, основывается на исследованиях, которые проводила наша компания Profit Dynamics во второй половине 2001 года. Ряду инвесторов в частные компании было предложено ответить на анкету из десяти вопросов, два из которых предполагали, что ответы будут даны в форме эссе. Оставшиеся предполагали выбор подходящего ответа из нескольких вариантов или ранжирование. В анкете также указывался возраст, уровень образования, а кроме того, сообщалось, аккредитован ли отвечающий в соответствии с требованиями Комиссии по ценным бумагам и биржам США и каков средний размер инвестиций в компанию, осуществляемых за один раз.
Пятьдесят участников исследования проживали в различных районах США, в частности в Южной и Северной Калифорнии, на Тихоокеанском Северо-Западе, Среднем Западе, а также на Южном и Восточном побережьях. В основном это были мужчины, но по меньшей мере две женщины также приняли в нем участие.
Демографические показатели
Аккредитация
Из 50 участников 48 ответили, что они являются аккредитованными инвесторами, а двое отказались отвечать на этот вопрос.
Средний размер инвестиций Средний размер инвестиций бизнес-ангела, который не входит в какие-либо объединения, составляет 72 тыс. долл. США. Наиболее часто упоминаемый диапазон составляет 20–35 тыс. долл. США, самые большие инвестиции колеблются в пределах 250–500 тыс.
Средний возраст бизнес-ангелов
Средний возраст респондентов составлял 49 лет.
Более точно это выглядит следующим образом:
• 54 % участников – от 46 до 55 лет;
• 25 % – от 36 до 45 лет;
• 13 % – от 56 до 65 лет;
• 4 % – от 25 до 35 лет.
Самому молодому бизнес-ангелу было 25 лет. Никто не признался, что он старше 75 лет.Опыт в инвестиционной деятельности
• 78 % из опрошенных бизнес-ангелов имели более чем пятилетний опыт работы в таком качестве;
• 11 % из них имели опыт менее года;
• 11 % имели опыт три-четыре года.Уровень образования
• 75 % всех опрошенных получили университетское образование;
• 17 % закончили колледжи;
• 8 % из общего числа изучали в колледже ряд дисциплин.
Специфичные предпочтения отдельных бизнес-ангелов – такие как период, необходимый им для заключения сделки, ожидаемая доходность инвестиций, то, каким образом они оценивают успешность сделки и что чувствуют, когда видят серьезные просчеты в бизнес-плане, предоставленном предпринимателем, – рассматриваются в следующих главах.Активность бизнес-ангелов на рынке прямого частного инвестирования производит впечатление:
• они вложили свыше 40 млрд долл. США приблизительно в 50 тыс. компаний в течение финансового года, который закончился в июне 2000 года;
• 3 млн человек в США выступили в качестве бизнес-ангелов;
• почти две трети от всей суммы финансирования новых предприятий предоставили бизнес-ангелы [7] .
Ряды бизнес-ангелов заметно пополнились в последние годы и, похоже, будут увеличиваться и в будущем благодаря удивительному и устойчивому процветанию американской экономики. В 1998 году при сравнении с показателями 2000 года бизнес-ангелы вложили 20 млрд долл. США в 30 тыс. компаний. И эти показатели по сравнению с реальностью занижены. Множество инвестиций бизнес-ангелов трудно подсчитать, потому что это частные сделки, которые не подлежат огласке и регистрации, например, сделки с недвижимостью.
Другие характеристики бизнес-ангелов
Очень трудно делать какие-либо обобщения относительно группы людей, которые различны по возрасту, месту проживания и квалификационному опыту. Если рассматривать бизнес-ангелов по группам, то можно отметить следующее:
• в круг их интересов входят компании из многих отраслей промышленности, но все-таки технологические компании пользуются наибольшей популярностью;
• не существует региональных ограничений на их деятельность, однако существуют места, где их концентрация выше, чем в целом по стране – например Силиконовая долина, но, как правило, они существуют повсеместно.
Абсолютное большинство бизнес-ангелов в определенной степени принимают участие в управлении компанией, в которую инвестируют. Предприниматели, которые надеются, что бизнес-ангелы выкупят часть акционерного капитала, а затем устранятся, не осознают реальную ситуацию. Предприниматели, которые осознают, что нуждаются в помощи бизнес-ангелов и приветствуют партнерские взаимоотношения с ними, имеют значительно больше шансов довести сделку с ними до конца.
Комментарий бизнес-ангела
Льюис Виллалобос (Luis Villalobos), учредитель и директор компании Tech Coast Angels, www.techcoastangel.com
– В чем заключается непонимание предпринимателей деятельности бизнес-ангелов?
– Прежде всего, это страх, что они уведут у них бизнес.
Также предприниматели боятся, что бизнес-ангелы захотят владеть слишком большой долей в бизнесе. В случае обращения к нам мы объясняем предпринимателям, что заключаем очень много сделок с предпринимателями, и поэтому вовсе не заинтересованы в активном участии в деятельности их компаний. Мы можем выступить в качестве консультантов или стать директорами, но у нас нет ни времени, ни желания расширять круг своих обязанностей. Большинство из нас имеют опыт предпринимательской деятельности, и мы понимаем разницу между позицией консультанта и позицией, в зону ответственности которой входит участие в управлении компанией.
