Анна Солдатова - Факторинг и секьюритизация финансовых активов
Рис. 2.6. Модель прямого экспортного факторинга
Прямая выгода для компании-экспортера состоит в том, что факторинг позволяет:
• получить дополнительную прибыль за счет возможного увеличения объемов экспортной выручки в результате экономии оборотных средств;
• уменьшить затраты, связанные с получением банковского кредита (проценты, расходы по оформлению, затраты на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом денег из оборота);
• добиться экономии за счет появившейся возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам;
• повысить конкурентоспособность выпущенной продукции на зарубежных рынках, так как экспортер реализует свои товары за границей почти на таких же условиях, как и местные производители, поскольку дела с клиентами ведутся на их территории, согласно местным условиям и т. д.
Что касается импортного факторинга (import factoring), то к нему чаще всего прибегают клиенты, чьи поставщики не хотят работать с длительной отсрочкой платежа либо вообще требуют предоплату (рис. 2.7). Такая ситуация хорошо знакома многим российским импортерам, поскольку страновые риски России в настоящий момент оцениваются как достаточно высокие. Данный продукт позволяет иностранным факторинговым компаниям обслуживать экспортные поставки своих клиентов в Россию без риска потерь, что дает российским импортерам возможность получать от иностранных поставщиков отсрочку платежа без необходимости предоставлять банковские гарантии или открывать аккредитивы.
Рис. 2.7. Модель прямого импортного факторинга
В случае прямого импортного факторинга фактор (фирма страны-импортера) заключает соглашение с экспортером о переуступке ей долговых требований по данной стране, осуществляя страхование кредитного риска, учет и инкассирование требований, являющихся для фактора внутренними. Вместе с тем кредитование заграничного экспортера в иностранной для фактора валюте достаточно затруднительно, и условие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях чрезвычайно редко. Таким образом, прямой импортный факторинг может представлять интерес для фирм, которым не нужно незамедлительное финансирование под переуступленные требования.
В то же время прямой импортный факторинг целесообразен, когда экспорт производится в одну или две страны. Если экспортер имеет контрагентов во многих странах, заключение одного соглашения с фактором своей страны будет более удобным, чем большего количества прямых соглашений с факторами других государств.
В целом преимущества импортного факторинга для импортера заключаются в возможности получения отсрочки (товарного кредита) и увеличении объема закупок. По исследованиям журнала «Профиль», согласно итогам 2009 г. на долю факторинга без регресса пришлось чуть более 11 % от всего объема экспортных операций, поскольку почти весь экспортный факторинг – это прямой факторинг без покрытия риска неплатежа. На импортный факторинг без регресса приходится более 85 % всего объема сделок, что объясняется желанием иностранных факторов покрыть риски, связанные с возможной неоплатой товара российскими покупателями.
В большинстве случаев при обслуживании международных поставок используется схема двухфакторного факторинга (two-factor factoring), при котором наряду с фактором со стороны продавца участвует второй фактор, со стороны покупателя, что позволяет распределить функции и риски между двумя факторинговыми компаниями. К примеру, факторинговая компания в стране продавца берет на себя финансирование экспортера, а факторинговая компания в стране покупателя принимает на себя кредитные риски и берется за инкассацию дебиторской задолженности. При обслуживании экспортера факторинговая компания передает определенный объем работ фактор-фирме страны импортера, т. е. фактор-фирма экспортера будет действовать в своей стране от имени и по поручению иностранной факторинговой компании по сделкам, предполагающим участие этих двух стран.
Работа в рамках международного факторинга по двухфакторной модели строится следующим образом. Сначала банк находит клиента-экспортера, определив направления – страны, с которыми возможно сотрудничество по факторингу и в которых может быть использован экспортный или импортный факторинг, после чего отправляет заявки факторам из перечня ранее определенных стран. Факторы-нерезиденты оценивают риски контрагента и объявляют банку свои условия участия, в случае если кандидатура контрагента проходит тестирование успешно.
Рис. 2.8. Модель двухфакторного факторинга
Модель двухфакторного факторинга, представленная на рис. 2.8, пошагово реализуется следующим образом:
1. Экспортер поставляет товар импортеру. В счетах-фактурах экспортера содержится надпись, уведомляющая импортера о том, что он должен произвести платеж в пользу импорт-фактора.
2. Копии или один из оригиналов счета-фактуры и транспортного документа направляются экспорт-фактору.
3. Экспорт-фактор оплачивает экспортеру до 90 % от суммы поставки за приобретенную дебиторскую задолженность.
4. Экспорт-фактор переуступает дебиторскую задолженность импорт-фактору.
5. Импорт-фактор как владелец дебиторской задолженности должен взыскать сумму долга и, в случае неплатежа со стороны импортера, принять на себя риск неплатежа и заплатить экспорт-фактору.
6. Импортер производит оплату импорт-фактору.
7. Импорт-фактор переводит платеж импортера в пользу экспорт-фактора или, в случае неплатежа импортера, производит гарантийный платеж.
8. Экспорт-фактор зачисляет экспортеру оставшуюся часть от суммы поставки (10 %) за вычетом комиссий за услугу факторинга.
Примером из практики российских факторов можно привести схему международного факторинга, по которой работает сегодня ЮниКредит Банк. Это двухфакторная модель, где в качестве импорт-фактора в схема экспортного факторинга используется FCI (Factors Chain International), который, в свою очередь, выступает как экспорт-фактор в структуре импортного факторинга (рис. 2.9).
Рис. 2.9. Модель экспортного факторинга ЮниКредит Банка
Импорт-фактор (фактор поставщика) принимает на себя кредитный риск должника, предоставляя экспорт-фактору гарантию за дебитора, которая может быть сравнима со страхованием финансовых рисков (credit cover)[41]. Если дебитор не заплатит по уступленным требованиям, импорт-фактор обязан будет заплатить вместо дебитора через 90 дней после наступления срока платежа по контракту в рамках установленного им ранее лимита на данного дебитора (payment under guarantee). Дальнейшее истребование происходит между импорт-фактором и дебитором, так как денежные требования уступаются экспорт-фактором импорт-фактору.
В модели двухфакторного импортного факторинга ЮниКредит Банка (рис. 2.10) гарантия за дебитора предоставляется уже импорт-фактором, тем самым обеспечивая импортеру отсрочку платежа, которая в схеме составляет 90 дней.
Рис. 2.10. Модель импортного факторинга ЮниКредит Банка
В целом преимущество двухфакторного факторинга заключается в том, что для факторинговой компании, обслуживающей импортера, долговые требования являются внутренними, а не внешними, как для фактор-фирмы экспортера. Но взаимный факторинг обладает большими издержками, и для устранения этого недостатка существует прямой импортный факторинг. При этом факторинговая фирма страны импортера заключает соглашение с экспортером о переуступке ей платежных требований по данной стране и осуществляет страхование кредитного риска, учет продаж и инкассирование требований, являющихся для нее внутренними. В связи с тем, что фактор-фирме трудно кредитовать экспортера в иностранной валюте, условие о предварительной оплате в подобные соглашения включается редко.
Разновидность международного факторинга – так называемый back-to-back factoring, при котором импорт-фактор подписывает договор с покупателем в его стране для получения дополнительного обеспечения и наилучшей оценки кредитного риска, действуя при этом от имени экспорт-фактора, который находится в стране продавца.
В рамках экспортного факторинга могут применяться две формы его организации: через периферийную сеть филиалов крупных компаний и через международные ассоциации факторинговых компаний. В первом случае двухфакторную модель можно было бы использовать при работе с удаленными регионами (на сегодняшний день филиалы на Дальнем Востоке есть только у крупных российских федеральных банков: специализированные факторинговые компании не решаются пойти на такой шаг, считая его необоснованным с точки зрения затрат и рисков). Во втором случае международный факторинг реализуется через членство фактора в одной из двух международных факторинговых ассоциаций: Factors Chain International – FCI и International Factors Group – IFG. Становясь членом ассоциации, фактор принимает детально формализованные правила проведения международных факторинговых сделок и получает доступ к надежной системе электронных сообщений между факторами.
