Владислав Дорофеев - Яндекс Воложа. История создания компании мечты

В сентябре 2011 г. (по данным comScore) «Яндекс» вышел на пятое место (по ежемесячным запросам) среди поисковых систем мира: Google (более 118 млрд запросов), Yahoo! и Baidu (по 11 млрд), поисковые сайты Microsoft (Bing плюс поиск на сайте http://microsoft.com — около 5 млрд), «Яндекс» (3 млрд запросов — 1,7 % рынка). И это несмотря на то, что в России практически весь 2011 г. (по данным LiveInternet) «Яндекс» терял свою поисковую долю: 64,6 % — май, 63,1 % — август, 61,1 % — сентябрь, 60,8 % — ноябрь. И это на фоне Google, доля которого весь год в России росла, например, в августе Google имел 23,3 %, а в ноябре — 25,4 %. Что, конечно, было особенно обидно, если не сказать больше.

А приходится, потому что потеря рынка спровоцировала неуклонное падение котировок «Яндекса» на фондовом рынке: 29 сентября 2011 г. котировки на NASDAQ упали на 13 %, до $22,62 за ADR, что на $2,38 ниже стоимости акций поисковика по итогам IPO в мае.

Лишь к декабрю 2011 г. (по данным LiveInternet) «Яндексу» удалось остановить падение поисковой доли в России. Впрочем, капитализация компании продолжала снижаться. И эти провалы уже не соотносились не только с Google, но и с ошибками самой компании.

От выпуска собственного браузера «Яндекс» отделял почти год. И за этот год яндексоидам предстояло научиться адекватно представлять свою компанию финансовому миру, частью которого «Яндекс» стал окончательно и бесповоротно. То есть нужно было в короткие сроки начать соответствовать духу создаваемой великой компании, которая в одночасье ушла в отрыв от создающих ее людей.

Урок запомнился. Еще спустя некоторое время Волож выскажется как по учебнику: «Выход на публичный рынок позволил нам стать публичной компанией — сейчас все больше людей в мире узнает название “Яндекс”, у нас появились новые инвесторы. В целом, это вполне закономерный шаг в развитии компании… Но дополнительный груз ответственности, безусловно, есть: в этих условиях приходится больше внимания уделять инвесторам. Сугубо частная компания может идти на риск и никому ничего не объяснять. Нам же приходится проговаривать все сначала внутри компании, а затем неоднократно объяснять инвесторам».

К концу 2011 г. одним из логичных следствий IPO станет решение о прекращении с 2011 г. практики выплаты дивидендов. А ведь еще в 2003 г. «Яндекс» стал первой компанией Рунета, выплатившей дивиденды акционерам (в размере $100 000). В итоге в период 2003–2010 гг. акционеры получили $74,6 млн. По словам финансового директора Александра Шульгина, пока «Яндекс» был частной компанией, дивиденды акционерам выплачивались, поскольку «не было другого способа получить прибыль от инвестиций в компанию», а «после IPO “Яндекса” на NASDAQ в мае акционеры сами решают, когда продавать или покупать акции; поэтому принято решение, что компания больше не будет платить дивиденды».

По словам Шульгина, средства, освободившиеся в 2011 г. в связи с закрытием дивидендной программы, будут реинвестированы в развитие «Яндекса», в частности в строительство дата-центров, а также покупки долей в интернет-компаниях.

Своим правом продажи акций акционеры Yandex N.V., владевшие бумагами «Яндекса» до майского IPO, смогли воспользоваться начиная с 21 ноября 2011 г., когда закончился мораторий — период, когда акциями «Яндекса» на рынке могли оперировать только новые инвесторы. Разумеется, массового сброса акций не произошло. Например, Леонид Богуславский, один из самых активных лоббистов превращения «Яндекса» в публичную компанию, к декабрю 2011 г. из своего почти 6 %-ного пакета акций компании продаст за $70 млн всего 1 %.

Ну а поскольку Волож и яндексоиды поиск и его качество ставили на первое место, год оказался прорывным и в этой области. Это было важно и в процессе подготовки к IPO.

В 2012 г. еще несколько сотен сотрудников «Яндекса» были введены в опционную программу. И Волож подтвердил, что в результате IPO и «нашей опционной программы среди сотрудников “Яндекса” первой-второй волны появилось больше ста долларовых миллионеров».

После IPO старые и новые совладельцы практически не прекращали манипуляции с акциями «Яндекса» — кто в поисках наживы, кто в целях получения большей власти в компании.

В течение 2012 г. американский хедж-фонд Tiger Global Management сократил на три четверти свою долю в «Яндексе», продав в общей сложности около 16,7 млн акций поисковика, которые могли принести ему более $400 млн. Оставшаяся доля Tiger (совладельца «Яндекса» с 2006 г.) в 15,3 млн акций оценивается в $400 млн. То есть с ноября 2011 г., когда истек мораторий на продажу акций изначальными инвесторами, Tiger продал 39,5 млн акций. Тем не менее Tiger Global Management остается еще одним из крупнейших акционеров российского поисковика: на конец декабря 2012 г. он владел 4,68 % всех акций «Яндекса». Tiger инвестировал в «Яндекс» около шести лет назад, то есть за несколько лет до IPO, и еще до глобального кризиса 2008 г. начал предпринимать попытки зафиксировать прибыль. В 2008 г. он был одним из инициаторов размещения акций «Яндекса» на бирже, но помешал кризис. К IPO Tiger аккумулировал 20,5 % акций «Яндекса», во время IPO продал около 4 %, заработав $187 млн.

Немного уменьшил долю в Yandex N.V. и Morgan Stanley — с февраля по конец декабря 2012 г. количество принадлежащих ему акций поисковика уменьшилось на $0,94 млн (до 14,87 млн бумаг).

В декабре 2012 г. крупным продавцом стал Kameson Management, который сообщил о намерении реализовать 3 млн акций (из 5,515 млн акций класса А по данным на 16 февраля 2012 г.). К нему присоединился фонд Saint Davis Trust, выставивший на торги 500 000 акций.

Фонд Kameson Management распоряжался акциями «Яндекса» от имени фонда UFG Private Equity Fund II LP. Его управляющим директором является член совета директоров «Яндекса» Чарльз Райн, который является и партнером фонда Almaz Capital.

Также в ноябре 2012 г. около 204 000 акций «Яндекса» примерно за $4,55 млн продал фонд Almaz Capital.

Еще одним продавцом выступил старейший сотрудник и акционер Владимир Иванов, который продал 1,5 млн акций класса В.

И если все указанные акционеры продавали с целью фиксации прибыли, поскольку хотели большей отдачи от инвестиций, нежели им может обеспечить «Яндекс», или просто заработать денег, как, например, Владимир Иванов, то манипуляции другого акционера преследовали иные цели.

Старейший и самый крупный акционер «Яндекса» Baring Vostok Capital Partners с середины февраля по конец декабря 2012 г. продал 4,85 млн акций класса А, купив при этом 1,26 млн акций класса В. Таким образом, голосующая доля Baring в «Яндексе» выросла с 30,4 до 34,1 %. Акции класса B можно продавать только тем акционерам, у которых уже есть акции этого класса.

Фонд BC&B Holdings B.V., по данным на 16 февраля 2012 г., управлял акциями, в частности, генерального директора «Яндекса» Аркадия Воложа и фонда Baring Vostok Capital Partners, чей партнер Елена Ивашенцева входит в совет директоров компании.